|
150 В разделе 1.2 было показано, что при формировании инструментария для управления проектами на предприятиях следует руководствоваться стоимостным подходом (подходом, соответствующим управленческой концепции «управление стоимостью»). Однако лишь немногие зарубежные исследования касаются проблемы использования различных методов стоимостной оценки при управлении проектами [153,155]. Стоимостная оценка проекта может быть осуществлена путем определения приведенной стоимости потока будущих платежей (дисконтирования потока денежных средств ДПДС). Наиболее общими и часто применяемыми в этом случае методами являются: чистая приведенная стоимость (ЧПС) и ее производные, внутренняя норма доходности (ВИД), динамический срок окупаемости и показатели рентабельности. Существует также относительно новый метод обобщенной скорректированной приведенной стоимости (ОСПС), который может и, как показывается в ряде работ, может быть использован для оценки проектов [87,172]. Исследование более двухсот компаний Великобритании, проведенное Р. Миллсом и Г. Ченом [154], показало, что в анализируемых проектах, в т.ч., предусматривающих слияния, присоединения и аутсорсинг многие из них использовали более чем один метод оценки, но во всех случаях использовалось ДПДС. Исследователи [84], предпочитающие использование метода ЧПС, ценят в нем то, что он учитывает изменение стоимости денег со временем, что легко позволяет сравнить даже очень разные проекты, хорошо проявляет себя при анализе в капиталоемких отраслях, обеспечивает преимущество в высококонкурентных отраслях. Приверженцы метода ВИД [139, 142]объясняют свой выбор тем, что выражение ВИД в процентах является психологически привлекательным и дает возможность немедленно ранжировать проекты в порядке возрастания ВИД. |
2.3. Стоимостная оценка венчурных проектов В разделе 1.2 было показано, что при формировании инструментария для оценки и управления венчурным инвестированием следует руководствоваться стоимостным подходом (подходом, соответствующим управленческой концепции «управление стоимостью»). Однако лишь немногие зарубежные исследования касаются проблемы использования различных методов стоимостной оценки венчурных проектов [153,155]. Стоимостная оценка инвестиционного проекта может быть осуществлена путем определения приведенной стоимости потока будущих платежей (дисконтирования потока денежных средств ДГ1ДС). Наиболее общими и часто применяемыми методами являются: чистая приведенная стоимость (ЧПС) и ее производные, внутренняя норма доходности (ВИД), динамический срок окупаемости и показатели рентабельности. Существует также относительно новый метод обобщенной скорректированной приведенной стоимости (ОСПС), который может и, как показывается в ряде работ, должен быть использован для оценки венчурных проектов [87,172]. Исследование более двухсот компаний Великобритании, проведенное Р. Миллсом и Г. Ченом [154], показало, что в анализируемых слияниях, присоединениях и отделениях многие из них использовали более чем один метод оценки, и во всех случаях использовалось ДГТДС. Исследователи [84], предпочитающие использование метода ЧПС, ценят в нем то, что он учитывает изменение стоимости денег со временем, что легко позволяет сравнить даже очень разные проекты, хорошо проявляет себя при анализе в капиталоемких отраслях, обеспечивает преимущество в высококонкурентных отраслях. Приверженцы метода ВИД [139, 142]объясняют свой выбор тем, что выражение ВИД в процентах является психологически привлекательным и даст возможность немедленно ранжировать проекты в порядке возрастания ВИД. |