Проверяемый текст
Алиев, Джомарт Фазылович; Организационно-экономическое обеспечение венчурного инвестирования в высокотехнологичные разработки (Диссертация 2005)
[стр. 159]

151 Метод скорректированной приведенной стоимости (APV), предложенный С.
Майерсом [155] и
достаточно подробно описанный в русскоязычной литературе [87], позволяет прямо учесть эффекты от соответствующих решений по финансированию проектов.
Для этого сначала вычисляется базовое значение ЧПС при условии, что финансирование проводится только за счет выпуска акций (т.е.
собственных средств), а затем это базовое значение корректируется на приведенную стоимость всех отдельных побочных финансовых эффектов для того, чтобы учесть влияние данного проекта на стоимость фирмы.
Для учета побочных эффектов от принятия решений по финансированию проекта может быть также приспособлен метод ЧПС путем коррекции ставки дисконтирования денежных средств.
Однако до сих пор не
существует общепринятой методики проведения точной коррекции [138].
Теоретически метод ЧПС является предпочтительным
по сравнению с методом ВИД или методом срока окупаемости.
Он учитывает временную стоимость денежных средств, принимая во внимание альтернативные затраты для будущих денежных потоков.
Но существует еще одна возможность.
В том случае, если принимаемые решения по финансированию проекта делают невозможным применение средневзвешенных затрат фирмы
но привлечению капитала для дисконтирования потока денежных средств, определение стоимости проекта может быть проведено с помощью метода обобщенной скорректированной приведенной стоимости (ОСПС).
Этот метод использует переменные во времени процентные ставки и дисконтирует чистые (после удержания отчислений и налогов) потоки денежных средств, вызванные инвестициями.
Для этого сначала вычисляется базовое значение ЧПС, а затем для определения ОСПС к нему прибавляются (или вычитаются) положительные (или соответственно отрицательные) побочные эффекты от выбранного метода финансирования проекта.
Возможно также разложить временные компоненты ОСПС по источникам средств, которые обеспечивают появление
данной компоненты.
[стр. 99]

99 Метод скорректированной приведенной стоимости (APV), предлож енный С.
Майерсом [155] и
подробно описанный в русскоязычной литературе ПЛ Ш илипенко [87], позволяет прямо учесть эффекты от соответствую щ их решений по финансированию проектов.
Для этого сначала вы числяется базовое значение ЧПС при условии, что финансирование проводится только за счет выпуска акций (т.е.
собственных средств), а затем это базовое значение корректируется на приведенную стоимость всех отдельных побочных финансовых эффектов для того, чтобы учесть влияние данного проекта на стоимость фирмы.
Для учета побочных эффектов от принятия реш ений по финансированию проекта может быть также приспособлен м етод ЧП С путем коррекции ставки дисконтирования денежных средств.
Однако до сих пор не
V' существует общепринятой методики проведения точной коррекции [138].
Теоретически метод ЧПС является предпочтительным
но сравнению с методом ВИД или методом срока окупаемости.
Он учиты вает временную стоимость денежных средств, принимая во внимание альтернативные затраты для будущих денежных потоков.
Но существует еще одна возмож ность.
В том случае, если принимаемые решения по финансированию проекта делают невозможным применение средневзвешенных затрат фирмы
по привлечению капитала для дисконтирования потока денежных средств, определение стоимости проекта может быть проведено с помощью метода обобщеннойскорректированной приведенной стоимости (ОСПС).
Этот м етод использует переменные во времени процентные ставки и дисконтирует чисты е (после удержания отчислений и налогов) потоки денежных средств, вызванные инвестициями.
Для этого сначала вычисляется базовое значение ЧП С, а затем для определения ОСПС к нему прибавляются (или вычитаются) положительные (или соответственно отрицательные) побочные эффекты от выбранного метода финансирования проекта.
Возможно также разложить временные компоненты ОСПС по источникам средств, которые обеспечивают появление
дайной компоненты.
*

[Back]