относительно небольших объемов капитала, а небольшие по объему инвестиции не могут быть эффективными, если учесть трудоёмкость их анализа, структурирования и управления ими (37%); время, требующееся для полной реализации такого проекта, значительно (респонденты назвали сроки от 7 лет) 31%; из-за большого срока осуществления проекта некогда новые товар или технология в итоге, после окончания их разработки, могут оказаться технически устаревшими (19%). Типичными причинами необходимости дополнительного инвестирования представители малого бизнеса назвали: перерасход денежных средств, произошедший при разработке нового товара (51%); неудачи с реализацией нового товара и необходимость проведения на рынке нового позиционирования разработанного товара (28%); потребность в усовершенствовании товара в связи с обнаружившимися в процессе пробных продаж недостатками (22%). Согласно результатам зарубежных исследований [137], только 2-5% анализируемых инвесторами бизнес-планов принимаются к финансированию. Этот процесс требует строго избирательной направленности инвестиционной деятельности и может проводиться по отношению к тем рыночным нишам, которые включают определенные стадии развития бизнеса, промышленные секторы, технологические разработки или организационные условия деятельности. Немаловажное значение для инновационного бизнеса имеет также оценка вероятности потерь или успехов и продолжительность периода развития этого бизнеса. Финансирование малого и среднего инновационного бизнеса по своей природе может быть отнесено к долгосрочному инвестированию, которое в среднем предполагает отдачу только через три-пять лет, хотя срок реализации и в шесть-десять лет считается вполне возможным. Причины этого заключаются прежде всего в закономерной ; цикличности деятельности фирмы, осуществляющей проекты. Кроме того, хорошо известен промышленный феномен, состоящий в том, что успешным фирмам требуется 39 |
Согласно результатам зарубежных исследований [137], только 2-5% анализируемых инвесторами бизнес-планов принимаются к финансированию. Этот процесс требует строго избирательной направленности инвестиционной деятельности и может проводиться по отношению к тем рыночным нишам, которые включают определенные стадии развития бизнеса, промышленные секторы, технологические разработки или организационные условия деятельности. Немаловажное значение для венчурного бизнеса имеет также оценка вероятности потерь или успехов и продолжительность периода развития этого бизнеса. Венчурное финансирование малого и среднего бизнеса по своей природе может быть отнесено к долгосрочному инвестированию, которое в среднем предполагает отдачу только через три-пять лет, хотя срок реализации и в шесть-десять лет считается вполне возможным. Причины этого заключаются прежде всего в закономерной ; цикличности деятельности фирмы, осуществляющей венчурный проект. Кроме того, хорошо известен промышленный феномен, состоящий в том, что успешным фирмам требуется больше времени, чтобы доказать свою жизнеспособность [167]. Как отмечалось выше, одной из необходимых предпосылок успешного развития венчурного бизнеса как долгосрочной формы инвестирования является политическая стабильность государства. Она является существенным условием планомерного процесса вложения денежных средств в высокорискованные области наряду с другой важнейшей предпосылкой благоприятной фискальной политикой. Налоговые ставки на получаемый малым бизнесом доход и долгосрочные инвестиции в него is идеальном варианте должны быть ниже или, по крайней мерс, стабильны, чтобы ожидаемая доходность могла определяться с одинаковой степенью вероятности на протяжении всего периода развития бизнеса. При этом государство может играть активную роль в организации инвестиционного процесса , участвуя в инвестиционных фондах и др. За прошедшее десятилетие венчурный капитал в России развивался 93 НИОКР, превращения бизнес-концепции в реальный товар и проведения начальных маркетинговых исследований. При этом считается, что сама фирма находится в процессе своего становления или уже осуществляет деятельность в течение короткого времени, но не проводит коммерческие продажи своего товара. Первоначально по-настоящему рискованным считалось инвестирование именно на стадиях вложения «семенного» и стартового капитала. Однако в последние годы после ряда неудач, связанных с инвестициями в венчурные проекты на этих стадиях, которые не оправдали ожидания инвесторов, чаще стали применяться вложения в фирмы, находящиеся на более продвинутых этапах своего развития. Подобная ориентация несколько снижает риск неудачной сделки и расширяет саму идею венчурного инвестирования. Такой подход стал практиковаться и в России. Фирмам, начавшим выпуск готовой продукции и находящимся на самом начальном этапе ее коммерческой реализации, необходимы дополнительные денежные ресурсы, относящиеся к ранней стадии инвестирования. Эти фирмы, полностью завершив разработку нового товара, часто не имеют прибыли, и поэтому требуется их финансирование для организации производства и сбыта. На второй стадии инвестирования первичные венчурные капиталисты могут сократить свое участие в данном бизнесе и перенести часть капитала в » другую область для диверсификации риска. Однако в любом случае инвестируемой фирме необходимо последующее финансирование. Типичными причинами необходимости второй стадии инвестирования являются [88J: •перерасход денежных средств, произошедший при разработке нового товара; • неудачи с реализацией нового товара; • необходимость проведения на рынке нового позиционирования разработанного товара; * |