Проверяемый текст
Алиев, Джомарт Фазылович; Организационно-экономическое обеспечение венчурного инвестирования в высокотехнологичные разработки (Диссертация 2005)
[стр. 42]

41 заключается в том, что средства «романтиков» уже закончились, а крупный капитал по-прежнему игнорирует в основной массе малый технологический бизнес.
Образовавшуюся
бронь пытается заполнить высшая лига среднего бизнеса компании, которые не успели или не захотели бороться за право обслуживать финансовые потоки ТЭКа.
Как правило, эти компании связаны с высокотехнологичными сегментами экономики и просто вынуждены заниматься
финансированием, чтобы развивать свой основной бизнес.
Эти среднекрупные компании и будут формировать инфраструктуру завтрашнего российского
рынка инноваций.
Прогнозируемый четвертый этап (создание его задатков во многом зависит от развития национальной экономики в целом) будет заключаться в начале активного участия крупного капитала (включая банковский) в
инвестировании проектов по развитию производства.
При этом важно, что первые стадии многих
проектов были пройдены за счет государства и бизнесменов-романтиков, и определенный отбор технологий-проектов уже был произведен.
Поэтому подключающийся к процессу средний и крупный бизнес будет иметь дело не с макетами и не с эскизами, а с опытными образцами.
Произошел естественный отбор, в отличие от искусственных deal flow и due diligence [29].
Отсюда выводится гипотеза [115], что норматив эффективности сегодняшнего русского
инновационного бизнеса не два к восьми, как на Западе, а два к трем.
Можно предположить, что ресурсов на производство самих технологий российскому бизнесу должно хватить, а дальше должна последовать фаза капитализации технологий на западном фондовом рынке, совпадающая с нарастанием новой технологической волны, уже не связанной с виртуальной экономикой, а с более «приземленными» проектами: экономика здоровья, новая энергетика, система «человек компьютер» и другие.
На наш взгляд, этот прогноз представляется достаточно реалистичным, однако требуется уточнение понятия «новая технологическая
волна».
При этом данное уточнение является не чисто теоретическим вопросом, а имеет
[стр. 41]

несмотря на несовершенную инфраструктуру бизнеса и недостаточно развитую информационную сеть.
По мнению некоторых авторов [77] можно указать четыре этапа развития российского венчурного бизнеса (четвертый этап прогнозируется).
До середины девяностых годов функции венчурного финансиста по инерции продолжало выполнять государство по линии Российской Академии наук , Министерства науки и технологий и т.д.
Затем, когда бюджетное финансирование резко сократилось, наступил второй этап, так называемая эпоха «романтического венчура» [115].
В этот период решения о финансировании принимались предпринимателями не на основе коммерческого расчета, а исходя из «особого альтруизма».
Ресурсов, как правило, было немного, их едва хватало, чтобы довести процесс до стадии экспериментального образца.
Венчурные предприниматели в этот период поддерживали инновационный бизнес, главным образом, дорабатывая советские технологии.
В настоящее время протекает третий этап, особенность которого заключается в том, что средства «романтиков» уже закончились, а крупный капитал по-прежнему игнорирует в основной массе малый технологический бизнес.
Образовавшуюся
брешь пытается заполнить высшая лига среднего бизнеса компании, которые не успели или не захотели бороться за право обслуживать финансовые потоки ТЭКа.
Как правило, эти компании связаны с высокотехнологичными сегментами экономики и просто вынуждены заниматься
венчурным финансированием, чтобы развивать свой основной бизнес.
Эти среднекрупные компании и будут формировать инфраструктуру завтрашнего российского
венчурного рынка.
Прогнозируемый четвертый этап (создание его задатков во многом зависит от развития национальной экономики в целом) будет заключаться в начале активного участия крупного капитала (включая банковский) в
венчурном инвестировании.
При этом важно, что первые стадии многих
венчурЕШХ проектов были пройдены за счет государства и бизнесменов41 РОССИЙСКАЯ Г0СУДЛРСТ1Щ’Ш З вивлпотш

[стр.,42]

романтиков и определенный отбор технологий-проектов уже был произведен.
Поэтому подключающийся к процессу средний и крупный бизнес будет иметь дело не с макетами и не с эскизами, а с опытными образцами.
Произошел естественный отбор, в отличие от искусственных deal flow и due diligence [29].
Отсюда выводится гипотеза [115], что норматив эффективности сегодняшнего русского
венчура не два к восьми, как на Западе, а два к трем.
Можно предположить, что ресурсов на производство самих технологий российскому бизнесу должно хватить, а дальше должна последовать фаза капитализации технологий на западном фондовом рынке , совпадающая с нарастанием новой технологической волны, уже не связанной с виртуальной экономикой, а с более «приземленными» проектами: экономика здоровья, новая энергетика, система «человек компьютер» и другие.
На наш взгляд, этот прогноз представляется достаточно реалистичным, однако требуется уточнение понятия «новая технологическая
полна».
При этом данное уточнение является не чисто теоретическим вопросом, а имеет
практическое значение для создания организационно-экономического инструментария управления венчурным бизнесом (более подробно этот вопрос рассмотрен в разд.
2.4).
С января 1994 г.
в стране но инициативе Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) стали создаваться венчурные фонды, которым на эти цели было выделено 312 млн.
долл.
США.
Первоначально было организовано 11 региональных фондов венчурного капитала [46].
Одновременно с ЕБРР другая крупная финансовая структура Международная Финансовая Корпорация (International Finance Corporation), являющаяся специализированной организацией Международного банка реконструкции и развития (действует на российском рынке совместно с известными международными компаниями и частными инвесторами) также решилась на участие в создаваемых российских венчурных структурах.
В 1997 г.
12 действующих на территории России венчурных фондов образовали

[Back]