Проверяемый текст
Алиев, Джомарт Фазылович; Организационно-экономическое обеспечение венчурного инвестирования в высокотехнологичные разработки (Диссертация 2005)
[стр. 74]

73 организованных фондовых рынков, в отличие от портфельных инвестиций), используют либо понятие direct investments, либо private equity.
При этом под private equity в Западной Европе понимают то же, что и под понятием venture capital, но, что важно, расширяют последние понятие, дополнительно включая в него так называемые leveraged buy-out (LBO), то есть приобретение бизнеса (выкуп контрольного пакета
акций), используя его потенциал в получении кредитов для финансирования покупки.
В США понятие private equity вкладывают иное содержание: любые прямые инвестиции, за исключением венчурных инвестиций, обозначающихся как собственно venture capital.
Поэтому для сопоставимости
статистики США и стран Западной Европы, например Великобритании, необходимо вычитать из статистических данных по прямым инвестициям в Великобритании финансирование LBO (а это до 65% всех инвестиций в private equity).
Нами понятие «прямое акционерное инвестирование» используется в западноевропейском понимании, то есть как венчурное инвестирование плюс
LBO, а понятие «венчурный проект» как правило, в узком смысле, то есть как связанный с особым, альтернативным (по сравнению с традиционными источниками) видом финансирования проекта, реализуемым особыми венчурными компаниями или фондами.
Классификация стратегий
осуществления корпоративных проектов развития (разработана на основе представлений Е.
Робертса [158]) представлена в виде схемы (рис.
2.3).
Представленная классификация отражает ряд альтернативных подходов к корпоративным
проектам.
Слева на рисунке располагаются те стратегии, которые предполагают небольшое вовлечение инвестирующей компании в
бизнес, а справа стратегии, требующие высокого уровня участия компании в бизнесе как в финансовом, так и в управленческом отношении.
[стр. 84]

84 экономических данных [53].
Факторы риска учитываются при принятии любых управленческих решений, хотя, очевидно, венчурное финансирование представляет собой специальный вид высокого риска, когда прямые инвестиции предоставляются в обмен на долю акций и, в принципе, могут быть ничем не обеспечены, кроме обоснованного ожидания успеха, возмещение длительного ожидания инвесторов возможно только при продаже их доли в поддержанном бизнесе [30].
Тем не менее, распространение термина «венчурный» на все явления, связанные с высоким риском, мало обосновано.
Думается, смешение понятий связано с еще не установившейся практикой венчурного финансирования и пока еще слабой освещенностью этой области в j российских изданиях.
Следует отметить несогласованность статистики по венчурному финансированию в США, Западной Европе и России, несмотря на относительно долгую историю его развития, особенно в США.
В СШ А и Западной Европе для обозначения прямых инвестиций (вне организованных фондовых рынков, в отличие от портфельных инвестиций), используют либо понятие direct investments, либо private equity.
При этом под private equity в Западной Европе понимают то же, что и под понятием venture capital, но, что важно, расширяют последние понятие, дополнительно включая в него так называемые leveraged buy-out (LBO), то есть приобретение бизнеса (выкуп контрольного пакета
акций), используя его потенциал в получении кредитов для финансирования покупки.
В США понятие private equity вкладывают иное содержание: любые прямые инвестиции, за исключением венчурных инвестиций, обозначающихся как собственно venture capital.
Поэтому для сопоставимости
венчурной статистики СШ А и стран Западной Европы, например, Великобритании, необходимо вычитать из статистических данных по прямым инвестициям в Великобритании финансирование LBO (а это до 65% всех инвестиций в private equity) .
Нами понятие «прямое акционерное инвестирование» используется в западноевропейском понимании, то есть как венчурное инвестирование плюс


[стр.,85]

85 LBO, а понятие «венчурный» как правило, в узком смысле, то есть как связанный с особым, альтернативным (по сравнению с традиционными источниками, описанными ниже) видом финансирования, реализуемым особыми венчурными компаниями или фондами.
Классификация стратегий
корпоративного венчурного инвестирования, первоначально предложенная Е.
Робертсом [158] представлена в виде схемы (рис.
2.2).
Представленная классификация отражает ряд альтернативных подходов к корпоративным
венчурным проектам.
Слева на рисунке располагаются те стратегии, которые предполагают небольшое вовлечение инвестирующей компании в
венчурный бизнес, а справа стратегии, ч требующие высокого уровня участия компании в венчурном бизнесе как в Т финансовом, так и в управленческом отношении.
Прямое (корпоративное) венчурное инвестирование предполагает непосредственное инвестирование крупной компанией в капитал малой фирмы с целью финансового обеспечения осуществляемого ею венчурного проекта.
При этом исключаются денежные вложения в независимые венчурные фонды и совместные предприятия, в которые эта компания могла бы войти вместе со своими конкурентами, заказчиками или поставщиками для объединения средств, необходимых при проведении исследований и проектных работ, или объединения усилий, приводящих к появлению синергетического эффекта.
•' Как указывается в работе [158] с середины и до конца 1960-х годов многие крупные зарубежные компании в различных отраслях промышленности, такие как «Dow», «Du Pont», «Exxon», «Ford», «General Electric», «Grace», «Hercules», «Singer», «Union Carbide», решили обеспечить себе вхождение в область новых технологий путем инвестирования средств в молодые высокотехнологичные фирмы.
Хотя при этом они искали «технологическое окно», некоторые из них смогли таким образом обеспечить себе действенные стимулы к корпоративному росту и прибыльности.
*

[Back]