80 «семенного» капитала молодой фирме, реализующей проект, можно объяснить следующими четырьмя факторами [88]: проекты на этой стадии требуют относительно небольших объемов капитала; небольшие по объему инвестиции не могут быть эффективными, если учесть трудоёмкость их анализа, структурирования и управления ими; время, требующееся для полной реализации такого проекта, значительно в среднем от 7 до 10лет; -из-за большого срока осуществления проекта некогда новые товар или технология в итоге, после окончания их разработки, могут оказаться технически устаревшими. Стартовый капитал необходим для инвестирования фирмы, уже полностью разработавшей бизнес-концепцию собственного развития. Финансирование проводится с целью быстрейшего завершения НИОКР, превращения бизнес-концепции в реальный товар и проведения начальных маркетинговых исследований. При этом предполагается, что сама фирма находится в процессе своего становления или уже осуществляет деятельность в течение короткого времени, но не проводит коммерческие продажи своего товара. Первоначально по-настоящему рискованным считалось инвестирование именно на стадиях вложения «семенного» и стартового капитала. Однако в последние годы после ряда неудач, связанных с инвестициями в крупные проекты на этих стадиях, которые не оправдали ожидания инвесторов, чаще стали применяться вложения в фирмы, находящиеся на более продвинутых этапах своего развития. Подобная ориентация несколько снижает риск неудачной сделки и расширяет саму идею инвестирования. Такой подход стал практиковаться и в России. Фирмам, начавшим выпуск готовой продукции и находящимся на самом начальном этапе ее коммерческой реализации, необходимы дополнительные денежные ресурсы, относящиеся к ранней стадии |
92 проекта с помощью собственных денежных средств до этапа, при котором его осуществление может быть продемонстрировано и доведено до промышленного производства и дальнейшего внедрения. На этой стадии возможные варианты могут включать в себя: сотрудничество инвестируемой фирмы и компании-инвестора; вхождение инвестируемой фирмы в совместное предприятие с крупной компанией; продажу фирмой лицензии на право производства нового товара или перепродажу ее; полный выкуп венчурного бизнеса крупной компанией. Хотя многие венчурные капиталисты обращают внимание и на вновь создаваемые фирмы, большинство предпочитает иметь дело с уже доказавшими свою жизнеспособность, успешно продолжающими Л реализацию венчурных программ. Меньший риск, связанный с инвестициями в такой бизнес, отражается и на условиях финансирования. Причем с ростом уверенности в успехе и уменьшением доли рисков цена, по которой может быть продана доля такой фирмы, увеличивается. Отсутствие большого интереса у компаний к предоставлению «семенного» капитала молодой фирме, реализующей венчурный проект, можно объяснить следующими четырьмя факторами [88]: • венчурные проекты на этой стадии требуют относительно не больших объемов капитала; •небольшие по объему инвестиции не могут быть эффективными, если • учесть человеческие затраты на их анализ, структурирование и управление ими; •время, требующееся для полной реализации венчурного проекта, значительно в среднем от 7 до 10 лет; •из-за большого срока реализации венчурного проекта некогда новые товар или технология в итоге, после окончания их разработки, могут оказаться технически отсталыми. Стартовый капитал необходим для инвестирования фирмы, уже полностью разработавшей венчурную бизнес-концепцию собственного развития. Финансирование проводится с целью быстрейшего завершения 93 НИОКР, превращения бизнес-концепции в реальный товар и проведения начальных маркетинговых исследований. При этом считается, что сама фирма находится в процессе своего становления или уже осуществляет деятельность в течение короткого времени, но не проводит коммерческие продажи своего товара. Первоначально по-настоящему рискованным считалось инвестирование именно на стадиях вложения «семенного» и стартового капитала. Однако в последние годы после ряда неудач, связанных с инвестициями в венчурные проекты на этих стадиях, которые не оправдали ожидания инвесторов, чаще стали применяться вложения в фирмы, находящиеся на более продвинутых этапах своего развития. Подобная ориентация несколько снижает риск неудачной сделки и расширяет саму идею венчурного инвестирования. Такой подход стал практиковаться и в России. Фирмам, начавшим выпуск готовой продукции и находящимся на самом начальном этапе ее коммерческой реализации, необходимы дополнительные денежные ресурсы, относящиеся к ранней стадии инвестирования. Эти фирмы, полностью завершив разработку нового товара, часто не имеют прибыли, и поэтому требуется их финансирование для организации производства и сбыта. На второй стадии инвестирования первичные венчурные капиталисты могут сократить свое участие в данном бизнесе и перенести часть капитала в » другую область для диверсификации риска. Однако в любом случае инвестируемой фирме необходимо последующее финансирование. Типичными причинами необходимости второй стадии инвестирования являются [88J: •перерасход денежных средств, произошедший при разработке нового товара; • неудачи с реализацией нового товара; • необходимость проведения на рынке нового позиционирования разработанного товара; * |