Проверяемый текст
Алиев, Джомарт Фазылович; Организационно-экономическое обеспечение венчурного инвестирования в высокотехнологичные разработки (Диссертация 2005)
[стр. 85]

83 каждодневным управлением.
П.П.Пилипенко [87] называет следующие причины выкупа фирмы
ее менеджерами: расхождение групповых интересов менеджеров и интересов собственников фирмы; уход на пенсию акционера-собственника; проблемы внутри инвестирующей компании; как защитная стратегия против грозящего поглощения другой компанией.
В то же время для осуществления выкупа фирмы сторонними менеджерами необходимо наличие следующих условий:
существование команды сторонних выкупающих менеджеров, характеризующихся достаточной квалификацией и опытом успешного управления целой фирмой, предпочтительно в той же отрасли промышленности; наличие команды собственных менеджеров фирмы, желающих остаться работать в ней с командой сторонних менеджеров в переходный период (1-2 года); существование инвестора, способного найти хорошую команду менеджеров и принять на себя связанный с выкупом фирмы сторонними менеджерами более высокий риск в сравнении с выкупом собственными менеджерами, а также готового работать с этой командой в близком контакте; наличие инвестируемой фирмы, недостаточно успешно работающей из-за ее неспособного управления, менеджеры и акционеры которой намереваются продать фирму.
«Мезонинное» инвестирование является завершающей стадией
проекта перед публичной (открытой) эмиссией этой фирмой своих акций на фондовом рынке.
Эта форма финансирования по своей сути очень близка к традиционному банковскому займу.
Предлагая меньшую доходность и более
[стр. 95]

95 фирма, претендующая на венчурные инвестиции, должна иметь значительный объем продаж, соизмеримый со средним размером инвестиций венчурных фондов (минимум 300-500 тыс.
долл.
СШ А, в среднем 1-2 млн.
долл.
СШ А), в то время как для фирм, реализующих венчурные программы, «семенной» или стартовый капитал должен составлять, как правило, 50 тыс.
долл.
США.
Новой формой венчурного бизнеса является выкуп фирмы ее (или сторонними) менеджерами.
В этом случае контрольный пакет акций инвестируемой фирмы приобретается менеджерами с помощью группы финансовых поручителей в надежде на дальнейший прирост капитала этой фирмы.
Большинство подобных сделок совершается на деньги венчурных N капиталистов.
При этом менеджеры инвестируемой фирмы размещают небольшие финансовые средства в непропорционально большой доле акций.
Па этой стадии венчурный капитал необходим для приобретения фирмы (или части этой фирмы), реализующей венчурный проект, у существующих владельцев командой нынешних менеджеров (наемных работников).
В то время как продающий акционер может быть или не быть вовлеченным в управление фирмой, приобретающие ее менеджеры активно занимаются каждодневным управлением.
П.П.Пилипенко [87] называет следующие причины выкупа фирмы
се менеджерами: • •расхождение групповых интересов менеджеров и интересов собственников фирмы; •уход на пенсию акционера-собственника; • проблемы внутри инвестирующей компании; •как защитная стратегия против грозящего поглощения другой компанией.
В то же время для осуществления выкупа фирмы сторонними менеджерами необходимо наличие следующих условий:
•существование команды сторонних выкупающих менеджеров,

[стр.,96]

96 характеризующихся достаточной квалификацией и опытом успешного управления целой фирмой, предпочтительно в той же отрасли промышленности; •наличие команды собственных менеджеров фирмы, желающих остаться работать в ней с командой сторонних менеджеров в переходный период (1-2 года); •существование инвестора (венчурного капиталиста), способного найти хорошую команду менеджеров и принять на себя связанный с выкупом фирмы сторонними менеджерами более высокий риск в сравнении с выкупом собственными менеджерами, а также готового работать с этой командой в близком контакте; •наличие инвестируемой фирмы, недостаточно успешно работающей изза ее неспособного управления, менеджеры и акционеры которой намереваются продать фирму.
«Мезонинное» инвестирование является завершающей стадией
венчурного бизнеса перед публичной (открытой) эмиссией этой фирмой своих акций на фондовом рынке.
Эта форма финансирования по своей сути очень близка к традиционному банковскому займу.
Предлагая меньшую доходность и более
короткий срок инвестирования, чем другие стадии венчурного вложения денежных средств, «мезонинное» инвестирование представляет собой + комбинацию акционерного и заемного капитала.
В связи с этим оно менее популярно, чем, например, выкуп фирмы ее менеджерами.
Известные исследования [137] свидетельствуют о наличии взаимосвязи между этими стадиями и уровнем развития самой инвестируемой фирмы: существует положительная корреляционная связь между этапом развития инвестируемой фирмы и общей (или средней) суммой вкладываемого венчурного капитала.
Как было показано в вышеуказанной работе [87] сегодня в России корпоративное венчурное инвестирование осуществляется преимущественно в

[Back]