Проверяемый текст
Алиев, Джомарт Фазылович; Организационно-экономическое обеспечение венчурного инвестирования в высокотехнологичные разработки (Диссертация 2005)
[стр. 86]

84 короткий срок инвестирования, чем другие стадии вложения денежных средств, «мезонинное» инвестирование представляет собой комбинацию акционерного и заемного капитала.
В связи с этим оно менее популярно, чем, например, выкуп фирмы ее менеджерами.
Известные исследования [137] свидетельствуют о наличии взаимосвязи между этими стадиями и уровнем развития самой инвестируемой фирмы: существует положительная корреляционная связь между этапом развития инвестируемой фирмы и общей (или средней) суммой вкладываемого
капитала.
Как было показано в вышеуказанной работе [87] сегодня в России корпоративное
инвестирование осуществляется преимущественно в проекты, осуществляемые фирмами, находящимися на первых трех стадиях развития.
Последние четыре стадии инвестирования пока в меньшей степени представлены
в отечественной практике.
В качестве примера можно привести российские фирмы «Мера» и «Текон» [127], подтверждающие реализуемость в России технологий
управления проектами и венчурного бизнеса.
Обе фирмы прошли традиционные стадии роста.
Первые инвестиции в них были сделаны на стадии «семенного» капитала еще в 1990-1991 гг.
Четыре года они проходили стадию стартового капитала.
К настоящему времени ими уже пройдена стадия раннего финансирования, и фирмы продолжают динамично развиваться на стадии расширения, активно увеличивают объемы продаж, осуществляя при этом значительные внутренние инвестиции в технологические разработки.
Научно-производственная фирма «Текон» образовалась в 1990 г.
Ее профиль разработка и производство средств автоматизации (технологических контроллеров) для промышленности и сельского хозяйства.
Фирма занимает лидирующее положение в России по разработкам в стандарте 'Bitbus', осуществляет поставки продукции более чем в 30 регионов России и в страны СНГ.
Штатная численность фирмы «Текон» 68
[стр. 96]

96 характеризующихся достаточной квалификацией и опытом успешного управления целой фирмой, предпочтительно в той же отрасли промышленности; •наличие команды собственных менеджеров фирмы, желающих остаться работать в ней с командой сторонних менеджеров в переходный период (1-2 года); •существование инвестора (венчурного капиталиста), способного найти хорошую команду менеджеров и принять на себя связанный с выкупом фирмы сторонними менеджерами более высокий риск в сравнении с выкупом собственными менеджерами, а также готового работать с этой командой в близком контакте; •наличие инвестируемой фирмы, недостаточно успешно работающей изза ее неспособного управления, менеджеры и акционеры которой намереваются продать фирму.
«Мезонинное» инвестирование является завершающей стадией венчурного бизнеса перед публичной (открытой) эмиссией этой фирмой своих акций на фондовом рынке.
Эта форма финансирования по своей сути очень близка к традиционному банковскому займу.
Предлагая меньшую доходность и более короткий срок инвестирования, чем другие стадии венчурного вложения денежных средств, «мезонинное» инвестирование представляет собой + комбинацию акционерного и заемного капитала.
В связи с этим оно менее популярно, чем, например, выкуп фирмы ее менеджерами.
Известные исследования [137] свидетельствуют о наличии взаимосвязи между этими стадиями и уровнем развития самой инвестируемой фирмы: существует положительная корреляционная связь между этапом развития инвестируемой фирмы и общей (или средней) суммой вкладываемого
венчурного капитала.
Как было показано в вышеуказанной работе [87] сегодня в России корпоративное
венчурное инвестирование осуществляется преимущественно в

[стр.,97]

97 фирмы, находящиеся на первых трех стадиях развития венчурного бизнеса.
Последние четыре стадии инвестирования пока в меньшей степени представлены
на отечественном венчурном рынке.
В качестве примера можно привести российские фирмы «Мера» и «Текон» [127], подтверждающие реализуемость в России технологий
венчурного финансирования.
Обе фирмы прошли традиционные стадии роста.
Первые инвестиции в них были сделаны на стадии «семенного» капитала еще в 1990-1991 гг.
Четыре года они проходили стадию стартового капитала.
К настоящему времени ими уже пройдена стадия раннего финансирования, и фирмы продолжают динамично развиваться на стадии расширения, активно ? увеличивают объемы продаж, осуществляя при этом значительные внутренние инвестиции в технологические разработки.
Научно-производственная фирма «Текон» образовалась в 1990 г.
Ее профиль разработка и производство средств автоматизации (технологических контроллеров) для промышленности и сельского хозяйства.
Фирма занимает лидирующее положение в России по разработкам в стандарте 'Bitbus', осуществляет поставки продукции более чем в 30 регионов России и в страны СНГ.
Штатная численность фирмы «Текон» 68
человек.
Основные потребители продукции РАО «ЕЭС России», Мосэнерго, Мостсшюэнсрго, предприятия атомной, химической, нефтеперерабатывающей, пищевой щ промышленности и металлургии.
Доля венчурного фонда «Рост-Инвест» в акционерном капитале фирмы «Текон» составляет 25%.
Фирма «Мера» образовалась в 1992 г.
Ее профиль разработка и производство электронной весовой техники на базе уникального весового датчика собственной разработки и изготовления.
Общая численность персонала фирмы «Мера» 145 человек.
Она имеет производство в городах Москва, Углич, Чебоксары, более 100 региональных сервисных центров и более 80 дилеров.
Обеспечивает более 20% суммарного объема продаж электронной весовой техники в России.


[стр.,123]

123 характеристиками может быть достигнут лучший экономический результат, выражающийся, прежде всего в значительном росте стоимости бизнеса.
На основе результатов, полученных в главе 2 , могут быть сделаны следующие выводы: а) стратегии корпоративного венчурного инвестирования должны устанавливать взаимовыгодные отношения сотрудничества между крупной компанией и молодой инициативной фирмой (или подразделением компании, реализующим венчурный проект); б) стратегии финансирования фирмы, осуществляющей венчурный проект, во многом определяются той стадией развития, на которой она находится в данный момент, целесообразно выделять семь стадий венчурного г» инвестирования: «семенной» капитал, стартовый капитал, ранняя стадия инвестирования, вторая стадия инвестирования, расширяющий капитал, выкуп фирмы ее менеджерами, «мезонинное» инвестирование.
в) присутствует взаимосвязь между стадиями инвестирования и уровнем развития самой инвестируемой фирмы, установлена положительная корреляционная связь между этапом развития инвестируемой фирмы и общей (или средней) суммой вкладываемого венчурного капитала.
г) стоимостная оценка инвестиционного проекта может быть осуществлена путем определения приведенной стоимости потока будущих > платежей путем определения: чистой приведенной стоимости (ЧПС) и ее производных, внутренней нормы доходности (ВИД), динамического срока окупаемости и показателей рентабельности, существует также метод обобщенной скорректированной приведенной стоимости (ОСПС), который целесообразно использовать для оценки венчурных проектов; д) общим недостатком известных методов стоимостной оценки инвестиционных проектов является то, что характеризуя отдельные венчурные проекты они не отражают влияние этих проектов на общее состояние бизнеса, параметром, который характеризует общий результат инвестирования в любую

[Back]