инвестиций, различные толкования или даже игнорирование их отдельными организациями и местными властями. Недостаток коммерческой информации о рынке, транспортной и телекоммуникационной системах, о правовой базе препятствует иностранному инвестированию в экономику России. Ранжирование стран мирового сообщества по индексу инвестиционного климата, или обратному ему показателю индекса риска, служит обобщающим показателем инвестиционной привлекательности страны и своеобразным «барометром» для иностранных инвесторов. В России нет единой системы оценки инвестиционной привлекательности страны и ее отдельных регионов, рекреационных районов в частности. Иностранные инвесторы ориентируются на оценки многочисленных консалтинговых фирм, регулярно отслеживающих состояние инвестиционной привлекательности во многих странах мира, в том числе и в России. По этим оценкам, Россия находится на низком уровне: «ВВ-» Standard & Poor's; «ВаЗ» «Moody's»; «ВВ+» Fitch IBCA и «В+» Thompson Bankwatch. Однако оценки инвестиционного климата в России, даваемые зарубежными экспертами на их регулярных заседаниях, проводимых вне РФ и без участия российских коллег, представляются малодостоверными, возможно, и ангажированными. В последнее время все чаще появляются различные методики российских авторов, системы расчета показателей инвестиционной привлекательности. Среди них: методика мониторинга социальнополитического климата российских территорий аналитиков журнала «Коммерсантъ»; обзоры инвестиционной привлекательности экономических районов России агентства «Юниверс», основанные на выведении результирующего показателя регионального предпринимательского риска; анализ инвестиционных особенностей регионов России, осуществленный группой авторов под руководством А.С. Мартынова с использованием 48 |
1.3» Традиционны е подходы к оценке и управлению инвестиционны м процессом 1.3.1. И нвестиционная при влекательность социально-экономических систем: подходы к оценке и возможности их соверш енствования Известны несколько методических подходов к оценке инвестиционной привлекательности, базирующиеся на определениях, приведенных в параграфе 1.1. Различие подходов обусловлено различиями формулировок, составляющих этой категории. В мировой практике используются оценки специализированных иностранных фирм, проводящих оценку инвестиционной привлекательности в различных регионах и странах. Многие иностранные инвесторы считают обстановку в России неблагоприятной из-за политической и экономической нестабильности, неотработаиности законодательства, обременительной налоговой системы, неразвитости инфраструктуры. Так, они отмечают наличие в России противоречащих друг другу и быстро изменяющихся законодательных актов и постановлений, касающихся иностранных инвестиций, различные толкования или даже игнорирование их отдельными организациями и местными властями. Недостаток коммерческой информации о рынке, транспортной и телекоммуникационной системах, о правовой базе препятствует иностранному инвестированию в экономику России. Ранжирование стран мирового сообщества по индексу инвестиционного климата, или обратному ему показателю индекса риска, служит обобщающим показателем инвестиционной привлекательности страны и «барометром» для иностранных инвесторов. Иностранные инвесторы ориентируются на оценки многочисленных консалтинговых фирм, регулярно отслеживающих состояние инвестиционной привлекательности во многих странах мира, в том числе и в России. По этим оценкам, Россия находится на низком для уровне: «ВВ-» Standard & Poor’s; «ВаЗ» «M oody’s»; «ВВ+» Fitch 1ВСЛ и «В+» • Thompson Bankwatch. 46 Рейтинги в категориях «Ааа», «Аа», «А», «Ваа» считаются рейтингами инвестиционного уровня; рейтинги в категориях «Ва», «В», «Саа», «Са», «С» — рейтингами спекулятивного уровня. Данные определения долгосрочных рейтингов используются для оценки облигаций и других ценных бумаг с фиксированным купонным доходом, среднесрочных нот и долгосрочных банковских депозитов. Такая же шкала используется для оценки состояния страховых компаний, пенсионных фондов. Краткосрочные рейтинги M oody’s предназначаются для оценки платежеспособности по краткосрочным ценным бумагам со сроком обращения до 1 года. Как и Standard & Poor’s, M oody’s присваивает прогноз (outlook), показывающий, в каком направлении наиболее вероятно изменение рейтинга в ближайшее время. Однако оценки инвестиционного климата в России, даваемые зарубежными экспертами на их регулярных заседаниях, проводимых вис РФ и без участия российских коллег, представляются малодостоверными, возможно и ангажированными. В последнее время все чаще появляются различные методики российских авторов по определению показателей инвестиционной привлекательности. Среди них: методика мониторинга социально-политического климата российских территорий аналитиков журнала «Коммерсантъ» (1993 г,); обзоры инвестиционной привлекательности экономических районов России агентства «Ю нивсрс», основанные на выведении результирующего показателя регионального предпринимательского риска (1993-1995 гг.); анализ инвестиционных особенностей регионов России, осуществленный группой авторов под руководством Л. С. М артынова с использованием программы «Datagraf» (1994 г.); работа И. Тихомировой «Инвестиционный климат в России: региональные риски» (1997 г.); «Методика оценки инвестиционного климата регионов России» ИЭ РАН (1996 г.); «М етодика оценки региональных рисков в России», выполненная Institute for Advanced Studies (IAS) по заказу Банка Австрии (1995 г.); «Рейтинг инвестиционной привлекательности регионов России», ежегодно выполняемый 48 |