|
программы «Datagraf»; работа И. Тихомировой «Инвестиционный климат в России: региональные риски»; «Методика оценки инвестиционного климата регионов России» ИЭ РАН; «Методика оценки региональных рисков в России», выполненная Institute for Advanced Studies (IAS) по заказу Банка Австрии; «Рейтинг инвестиционной привлекательности, регионов России», ежегодно выполняемый «РА-Эксперт»; «Методика расчетов индексов инвестиционной’ привлекательности регионов» — результат совместного исследования Экспертного института (Россия) и Центра по изучению России и Восточной Европы Университета Бирмингема (Великобритания) и ряд других. Особенностью методического подхода журнала «Эксперт» является выявление взаимосвязи двух основных составляющих оценки инвестиционной привлекательности районов: инвестиционного потенциала и инвестиционного риска. Ранг по потенциалу каждого районаюпределяется. количественной оценкой его потенциала как доли в суммарном потенциале: всех регионов страны. Ранг каждого региона по тому или> иному виду риска определяется по значению индекса инвестиционного риска относительному отклонению от среднероссийского уровня риска, принимаемого за единицу. В результате оценки всех регионов страны по показателям «потенциал-риск» формируется, рейтинг, по которому все’ регионы распределяются по группам определенной шкалы: максимальный потенциал минимальный риск (1 А); высокий потенциал умеренный риск (1 В); высокий потенциал высокий риск (1С); средний потенциал-минимальный риск (2А); средний потенциал умеренный риск (2В); средний потенциал высокий риск (2С); низкий потенциал минимальный риск (ЗА); пониженный потенциал умеренный риск (ЗВ 1); пониженный потенциал высокий риск (ЗС1); ' ' 49 ■/ |
Рейтинги в категориях «Ааа», «Аа», «А», «Ваа» считаются рейтингами инвестиционного уровня; рейтинги в категориях «Ва», «В», «Саа», «Са», «С» — рейтингами спекулятивного уровня. Данные определения долгосрочных рейтингов используются для оценки облигаций и других ценных бумаг с фиксированным купонным доходом, среднесрочных нот и долгосрочных банковских депозитов. Такая же шкала используется для оценки состояния страховых компаний, пенсионных фондов. Краткосрочные рейтинги M oody’s предназначаются для оценки платежеспособности по краткосрочным ценным бумагам со сроком обращения до 1 года. Как и Standard & Poor’s, M oody’s присваивает прогноз (outlook), показывающий, в каком направлении наиболее вероятно изменение рейтинга в ближайшее время. Однако оценки инвестиционного климата в России, даваемые зарубежными экспертами на их регулярных заседаниях, проводимых вис РФ и без участия российских коллег, представляются малодостоверными, возможно и ангажированными. В последнее время все чаще появляются различные методики российских авторов по определению показателей инвестиционной привлекательности. Среди них: методика мониторинга социально-политического климата российских территорий аналитиков журнала «Коммерсантъ» (1993 г,); обзоры инвестиционной привлекательности экономических районов России агентства «Ю нивсрс», основанные на выведении результирующего показателя регионального предпринимательского риска (1993-1995 гг.); анализ инвестиционных особенностей регионов России, осуществленный группой авторов под руководством Л. С. М артынова с использованием программы «Datagraf» (1994 г.); работа И. Тихомировой «Инвестиционный климат в России: региональные риски» (1997 г.); «Методика оценки инвестиционного климата регионов России» ИЭ РАН (1996 г.); «М етодика оценки региональных рисков в России», выполненная Institute for Advanced Studies (IAS) по заказу Банка Австрии (1995 г.); «Рейтинг инвестиционной привлекательности регионов России», ежегодно выполняемый 48 «РЛ-Экспсрт» (1996*2000 гг.); «Методика расчетов индексов инвестиционной привлекательности регионов» результат совместного исследования Экспертного института (Россия) и Центра по изучению России и Восточной Европы Университета Бирмингема (Великобритания, 1996 г.) и ряд других работ. Во многих методиках интегральная оценка инвестиционной привлекательности определяется сравнением эффективности вложений. В этом случае позиция России близка с позициями Ирака, Нигерии, Венесуэлы. К этой же группе можно отнести и тех, кто предлагает определять инвестиционную привлекательность через уровень прибыли от вложения капиталов или через мультипликаторы макроэкономических процессов [24, 111]. Такой подход отличается узкой сферой применения, поскольку для получения адекватных результатов требуется, чтобы инвестиции осуществлялись только в виде финансовых вложений и с одинаковой степенью риска. Поскольку инвестиции в социальноэкономическую систему должны носить преимущественно реальный характер, то применение такого подхода предоставляется невозможным. Очень необычной представляется методика оценки инвестиционной привлекательности регионов, основанная на инвестиционном имидже регионов [147]. Здесь предлагается создание желаемого уровня привлекательности путем творческого подхода, взятого прежде всего из психологии. Для этих целей.рекомендуется использовать опыт известных имидж-мейкеров. Такой подход базируется только на социально-психологическом восприятии инвестора. Однако инвестора, прежде всего, интересует результат вложений, а не «престижность» объекта инвестирования. Учитывая, это использование данного подхода для оценки инвестиционной привлекательности считается невозможным; его применение возможно при управлении инвестиционной привлекательностью региона в целях создания желаемого мнения о региональном развитии. Однако даже это применение невозможно без мероприятий экономического характера. Следующий подход для определения инвестиционной привлекательности основан на описании объема инвестиций, анализе их структуры по горизонтали и вертикали. В результате формируется вывод о благоприятной (неблагоприят |