РИП^±РЭР.,ЗЭР, /=1 Где РИПр интегральный ранговый показатель инвестиционной привлекательности региона; P3Pj средний ранговый показатель по рассматриваемому элементу оценки региона; 33Pj значимость соответствующего элемента в общей оценке региона, выраженная десятичной дробью. По результатам расчета интегрального рангового показателя оценивается уровень инвестиционной привлекательности отдельных регионов страны. В процессе такой оценки устанавливаются: регионы приоритетного уровня инвестиционной привлекательности; регионы с высоким'уровнем инвестиционной привлекательности; регионы со средним уровнем инвестиционной привлекательности; регионы с низким уровнем инвестиционной привлекательности. Показатели, положенные в основу оценки инвестиционной привлекательности региона, носят преимущественно стабильный характер, поэтому периодичность такой оценки может составлять 3-4 года. Подход И. А. Бланка к определению инвестиционной привлекательности в большей степени отражает ее направленность на выработку инвестиционной политики региона и позволяет ее рассматривать как один из факторов принятия инвестиционного решения. Один из основных этапов ее разработки, определяющий наиболее эффективные пути использования капитала в процессе инвестирования, определение отдельных направлений инвестиционной деятельности. При этом оцениваются объект инвестирования и основные факторы, влияющие на него. С этой точки зрения, инвестиционная привлекательность обобщающая характеристика преимуществ и недостатков инвестирования отдельных направлений и объектов с позиций конкретного инвестора. В определении, предлагаемом И. Бланком, основные составляющие инвестиционной привлекательности являются обобщающей 61 |
Показатели, формирующие оценку инвестиционной привлекательности отраслей, разделяются на три группы: уровень прибыльности деятельности отрасли; уровень перспективности развития отрасли; уровень инвестиционных рисков, характерных для отрасли. Каждый из трех синтетических показателей оценивается по совокупности входящих в него аналитических показателей. Расчет каждого аналитического показателя основывается па статистических данных Госкомстата РФ. Синтетические показатели сформированы суммированием ранговых значении, входящих в их состав аналитических показателей. Таким образом, отрасль, получившая по результатам оценки наименьшую сумму ранговых значений, наиболее инвестиционно привлекательная по соответствующему синтетическому показателю, Следующий этап в оценке инвестиционной привлекательности отраслей — расчет интегрального показателя инвестиционной привлекательности. На основе трех описанных выше синтетических показателей и их ранговой значимости рассчитывается интегральный показатель. Поскольку каждый синтетический показатель включал в себя аналитические показатели, играющие разную роль в принятии инвестиционных решений, то и значимость синтетических показателей принимается различной. Отрасль, получившая интегральный показатель с наименьшим ранговым значением, наиболее привлекательная для инвестиций (в данной системе показателей и статистической информации), т.е. вероятность невыполнения основных целей реализуемого инвестиционного проекта в данной отрасли будет наименьшая. Подход И Л .Бланка к определению инвестиционной привлекательности в большей степени отражает ее направленность на выработку инвестиционной политики предприятия и позволяет ее рассматривать как один из факторов принятия инвестиционного решения. Одним из основных этапов се разработки, определяющим наиболее эффективные пути использования капитала в процессе инвестирования, является определение отдельных направлений ннвсстицион ной деятельности. При этом оцениваются объект инвестирования и основные факторы, влияющие на него. С этой точки зрения, инвестиционная привлекательность обобщающая характеристика преимуществ и недостатков инвестирования отдельных направлений и объектов с позиций конкретного инвестора. Фактически процесс оценки инвестиционной привлекательности сводится к субъективной оценке конкретного объекта инвестирования тем или иным инвестором. В зависимости оттого, какие качества объекта инвестирования интересуют инвестора, будет оцениваться инвестиционная привлекательность. При данном подходе структурировать процесс оценки инвестиционной привлекательности достаточно сложно. Приведенная методика оценки и прогнозирования инвестиционной привлекательности отраслей экономики использует достаточно обширную систему показателей, влияющих на формирование инвестиционной привлекательности в конкретной отрасли. В данном подходе можно выделить относительную простоту оценки; минимальный состав факторов, влияющих на принятие решения; относительно быстрое принятие решения при наличии большого объема информации по однородным объектам инвестирования; оценка практически лю бого объекта инвестирования. При этом высокая вероятность неточности оценки; невозможность сопоставления результатов анализа; индивидуальный подход к оценке объектов инвестирования, что увеличивает затраты (как временные, так и стоимостные) на проведение анализа реальных инвестиционных проектов; При индивидуальной оценке каждого объекта инвестирования обобщающая характеристика инвестиционных качеств будет строго субъективной. Сопоставление результатов анализа происходит индивидуально каждым инвестором. В результате выявить определенные параметры, критерии оценки инвестиционной привлекательности, а тем более факторы, на нес влияющие, довольно сложно. Внешние факторы, воздействующие на объект инвестирования, составляют инвестиционный климат, однако в перечень внешних факторов включены 57 Продолжение таблицы 3.15 Х арактеристика отрасли Значение показателя О трасли 4. О трасли с инвестиционной привлекательностью ниж е среднего. Ранее отличались высоким уровнем производства, в настоящ ий момент их ж изнеспособность определяется господдержкой. 0,05 0,1 5. О трасли с низкой инвестиционной привлекательностью . Д аж е господдерж ка неспособна обеспечить нормальное функционирование этих отраслей. <0,05 Как показывает таблица, рассматриваемые отрасли экономики характеризуются в основном как отрасли с инвестиционной привлекательностью выше среднего. В группу с низкой инвестиционной привлекательностью не попала ни одна отрасль. Это объясняется не столько благоприятной инвестиционной ситуацией в целом в отраслях экономики, сколько укрупненным рассмотрением отраслей, например, в сельском хозяйстве животноводство определяется инвестиционной привлекательностью выше среднего, а растениеводство —крайне низкой, в совокупности сельское хозяйство характеризуется среднем уровнем инвестиционной привлекательности. Рассчитанные по предлагаемой схеме показатели инвестиционной привлекательности можно использовать для сравнения уровней развития одной и той же отрасли, но в разных регионах, поскольку инвестиционный климат в регионе накладывает определенные отпечатки на развитие отрасли, улучшая или ухудшая се инвестиционную привлекательность. Исходя из описанного выше подхода, инвестиционная привлекательность отрасли с учетом инвестиционной привлекательности региона определится следующим образом: ^сов ~д/КрС^ + Котр* (3*8) где Котр показатель инвестиционной привлекательности отрасли, рассчитанный по предлагаемой схеме; |