|
сомнительным качеством активов, обремененностью различными забалансовыми обязательствами и т.д. За последние 3 года ситуация изменилась кардинальным образом, и мы стали свидетелями некоторых крупных покупок, осуществленных иностранными банками в России. Еще один метод проникновения на рынок — покупка небольшого (неконтрольного) пакета акций действующего банка и постепенное доведение этого пакета до контрольного. В странах ЦВЕ иностранные банки нередко начинали с миноритарного участия, делая местный банк своим стратегическим партнером и постепенно воздействуя на его рыночную политику. Если опыт оказывался успешным, то за этим следовал выкуп крупной доли участия у менеджмента или у государства. Подобный путь выбрал Societe Generate для приобретения одного из крупнейших российских частных банков —Росбанка. Совместное управление банком на развивающемся рынке предполагает высокую степень доверия и достаточную зрелость в данной стране правовых институтов и законодательства, регулирующего вопросы корпоративного управления, прозрачность компании для инвесторов. В связи с этим в России и других странах СНГ такой метод применялся крайне редко. Иностранные стратегические инвесторы обычно предпочитают вносить средства в капитал только тех банков, которые они сразу могут контролировать полностью или почти полностью. Те же факторы влияют на приток портфельных (финансовых) инвестиций в банковский' сектор. Инвестиция такого типа предоставляет минимальные шансы на участие в управлении банком. Во всех странах с переходной экономикой мало привлекательных финансовых учреждений, чей рынок акций был бы достаточно ликвиден. В России* таковым можно признать только Сбербанк и ВТБ, а также Банк «Возрождение». Портфельными инвестициями 20Здесь речь идет о покупке Импэксбанка, Городского Ипотечного банка, Инвестсбербанка и Дельтабанка, осуществленные иностранными инвесторами в 2006-2007 гг. |
Катализатором разгосударствления банковского сектора в ряде случаев стали кризисы —чисто банковские, а также валютные и обще-финансовые. Вскоре после такого кризиса обычно происходило скачкообразное увеличение иностранного присутствия, в значительной мере под давлением стран-кредиторов (где и базируются заинтересованные банки-инвесторы) и международных финансовых организаций, в то время как свобода маневра для местного правительства ограничена. Характерные примеры Мексика, Венесуэла, Таиланд, Болгария и государства Балтии. В результате кризиса резко снижается стоимость всех местных активов, включая кредитные портфели и банковскую франшизу, и возникает идеальный момент для их приобретения иностранными операторами по приемлемой цене. В России до сих пор отсутствовали возможности приобретения иностранцами местных банков приемлемого качества. Приватизации принадлежащих государству банков фактически не происходило, а покупка действующих частных банков тормозится их нетранспарентностью, сомнительным качеством активов, обремененностью различными забалансовыми обязательствами и т.д. Таким образом, поглощение эквивалентно покупке банковской лицензии, однако в России барьеры на пути самостоятельного входа на рынок не очень высокие. Минимальный размер уставного капитала составляет 5 млн. евро; для солидного банка из страны ОЭСР вероятность получения разрешения создать дочернюю структуру достаточно велика. В некоторых странах с возникающими рынками (Таиланд, Малайзия, Бразилия) и барьеры на вход, и стоимость банковской франшизы выше. Поэтому все иностранные банки развивались в России на собственной основе путем расширения перечня и объема операций своих дочерних учреждений. Максимум, на что они пока пошли в плане региональной экспансии, это открытие одного филиала (для московских банков —в С.-Петербурге, для петербургских —в Москве) и нескольких дополнительных офисов. В 2003-2004 г. появилась новая тенденция: банки из сопредельных и приграничных к России стран (Казахстана, Украины, Эстонии) стали приобретать контрольные пакеты мелких и средних российских банков, в том числе в регионах (Омск, Челябинск). Еще один метод проникновения на рынок —покупка небольшого (неконтрольного) пакета акций действующего банка и постепенное доведение этого пакета до контрольно4 Банки, обанкротившиеся после 1998 г. и перешедшие под контроль Агентства по реструктуризации кредитных организаций, не представляли инвестиционного интереса ни для иностранных, ни для отечественных инвесторов по той причине, что у них практически не осталось ничего ценного —ни активов, ни брэнда, ни менеджеров. 4 Развитие на собственной основе не обязательно предполагает расширение филиальной сети. Так, российский Ситибанк для расширения охвата клиентуры инвестирует ресурсы преимущественно в технологические каналы доставки своих услуг, а не в новые филиалы и отделения. го. В странах ЦВЕ иностранные банки нередко начинали с миноритарного участия, делая местный банк своим стратегическим партнером и постепенно воздействуя на его рыночную политику. Если опыт оказывался успешным, то за этим следовал выкуп крупной доли участия у менеджмента или у государства в ходе доприватизации. Иностранные стратегические инвесторы обычно предпочитают вносить средства в капитал только тех банков, которые они сразу могут контролировать полностью или почти полностью. Совместное управление банком на развивающемся рынке предполагает высокую степень доверия и достаточную зрелость в данной стране правовых институтов и законодательства, регулирующего вопросы корпоративного управления, прозрачность компании для инвесторов, поэтому в России и других странах СНГ этот метод применялся мало. Только в 2004-2005 гг. наметился некоторый сдвиг: входящий в шведскую группу Swedbank эстонский Hansabank приобрел небольшой российский банк «Квест»; приобретения сделали также ведущие казахстанские банки. Примерно тот же набор факторов сдерживает приток портфельных (финансовых) инвестиций в банковский сектор (динамика иностранных инвестиций в банковский сектор России будет рассмотрена в разделе 2.4). Инвестиция такого типа предоставляет минимальные шансы на участие в управлении банком. Во всех странах с переходной экономикой мало привлекательных финансовых учреждений, чей рынок акций был бы достаточно ликвиден: в России таковым можно признать только Сбербанк. Портфельными инвестициями обычно занимаются финансовые инвесторы из числа небанковских учреждений, но не иностранные банки, имеющие стратегические планы в отношении данного рынка. Еще одним —и весьма эффективным —способом выйти на рынок постсоциалистических стран можно считать поглощение другого иностранного банка, владеющего дочерней структурой в данной стране либо покупку у другого иностранного банка местного бизнеса. Успешная экспансия в регионе делает средние западноевропейские банки первоочередными объектами для поглощения со стороны более крупных банков мира, многие из которых хотят присутствовать на быстрорастущих рынках «новой» Европы. Например, для HVB (Германия) наличие у Bank Austria Creditanstalt разветвленной и прибыльной сети дочерних учреждений на быстро растущих перспективных рынках ЦВЕ и ЮВЕ, а также в России и на Украине, стало решающим аргументом в пользу приобретения этого банка. Имеется в виду несовершенство судебной практики, нецивилизованные стандарты корпоративного управления и разрешения конфликтов, незащищенность иностранного инвестора от произвола, от блокирования работы банка миноритарным акционером с помощью шантажа («грин-мейл») и даже от полного отъема собственности. 51Business Central Europe, 2000 September, p.54. |