|
78 где: d коэффициент дисконтирования; а принимаемая цена капитала; Ь уровень риска для данного типа проектов; с уровень риска работы на валютном рынке. Однако, в любом случае, можно сказать, что ставка дисконтирования обычно принимается, исходя пз общего уровня инфляции, и приравнивается к банковской ставке депозитных вкладов, и считается при этом выбранной и неизменной для всего срока эксплуатации инновационного проекта. Это положение мы считаем, во-первых, не соответствующим реально)! действительности, так как эти ставки имеют различные значения по годам эксплуатации проекта; вовторых, изменения общего уровня инфляции и банковских ставок далеко нс соответствуют тем изменениям текущих цен на различные ресурсы, которые имеют место в течение прогнозируемого периода; и, в третьих, изменения текущих цен (их приросты) носят различный характер для различных видов ресурсов. Так, например, по данным ФСГС РФ рост тарифов на электроэнергию, воду, газ и др. (на жилищно-коммунальные услуги ЖКУ) в стране в период 2007-2008 г.г. более чем втрое опережал темпы инфляции. В январе-ноябре 2008 года темп роста на ЖКУ составил 54%. Это более чем втрое превышает уровень инфляции за этот же период, составивший 16,7 процента. По итогам 11 месяцев 2009 г. рост тарифов на ЖКУ в России составлял 39,9% при общем уровне инфляции 18,2%. Тем самым, если по сравнению с 2007 годом общие темпы инфляции сократились, то рост тарифов на услуги жилищнокоммунального хозяйства ускорился. В ноябре 2009 года жилищнокоммунальные услуги в России подорожали на 1,7% (в октябре на 3,2%) при инфляции 1,4% (в октябре 1,1%). Больше всего за ноябрь 2009 года выросла плата за водоснабжение и канализацию (на 2,8%), а также за отопление (па 2,2%). В 2010году специалисты также прогнозируют подобный ускоренный, по сравнению с общим уровнем инфляции, рост тарифов на жилищнокоммунальные услуги. |
при прочих равных условиях, как правило, большее значение 1RR считается предпочтительным. в) РР = min„, при котором Р4 > 1C. *1-1 РР срок окупаемости проекта. Многие специалисты при расчете показателя Р Р все же рекомендуют учитывать временной аспект (Д Р Р ), тогда применяется формула: ДРР = min п , при котором У Рк— >1C. Ы (1+гу Что касается определения ставки дисконтирования', то некоторые авторы [ 12] предлагают определять ее по следующей формуле: d = а + b + с, где: d коэффициент дисконтирования; а — принимаемая цена капитала; b — уровень риска для данного типа проектов; с — уровень риска работы на валютном рынке. Однако, в любом случае, можно сказать, что ставка дисконтирования обычно принимается, исходя из общего уровня инфляции, и приравнивается к банковской ставке депозитных вкладов, и считается при этом выбранной и неизменной для всего срока эксплуатации инновационного проекта. Это положение мы считаем, во-первых, не соответствующим реальной действительности, так как эти ставки имеют различные значения по годам эксплуатации проекта; вовторых, изменения общего уровня инфляции и банковских ставок далеко не соответствуют тем изменениям текущих цен на различные ресурсы, которые имеют место в течение прогнозируемого периода; и, в третьих, изменения текущих цен (их приросты) носят различный характер для различных видов ресурсов. Так, например, по данным Госкомстата России рост тарифов на электроэнергию, воду, газ и др. (на жилищно-коммунальные услуги ЖКУ) в стране в период 2000-2001 г.г. более чем втрое опережал темпы инфляции. В январе-ноябре 2001 года темп роста на ЖКУ составил 54%. Это более чем втрое превышает уровень инфляции за этот же период, составивший 16,7 процента. По итогам II месяцев 2000 г. рост тарифов на ЖКУ в России составлял 39,9% при общем уровне инфляции 18,2%. Тем самым, если по сравнению с 2000 годом общие темпы инфляции сократились, то рост тарифов на услуги жилищно-коммунального хозяйства ускорился. В ноябре 2001 года жилищно-коммунальные услуги в России подорожали на 1,7% (в октябре на 3,2%) при инфляции 1,4% (в октябре 1,1%). Больше всего за ноябрь 2001 года выросла плата за водоснабжение и канализацию (на 2,8%), а также за отопление (на 2,2%). В 2002 году специалисты также отмечают подобный ускоренный, по сравнению с общим уровнем инфляции, рост тарифов на жилищно-коммунальные услуги. Такая же картина изменения текущих цен в сопоставлении с общим уровнем инфляции не только по ЖКУ, но и по всем другим видам сырья, материалов и др. видов ресурсов, товаров и услуг в стране. Учитывая все эго, мы предлагаем следующую методику оценки чистой текущей стоимости инновационного проекта. Рассмотрим сначала ту классификацию расходов предприятия, которая установлена в целях налогообложения главой 25 НК РФ. Классификации расходов: расходы, связанные с производством и реализацией продукции; внереализационные расходы. В свою очередь расходы, связанные с производством и реализацией продукции, классифицируются, как: расходы, связанные с изготовлением, производством, хранением и доставкой, приобретением и реализацией товаров (переменные расходы); расходы на освоение природных ресурсов (переменные расходы); расходы на научные исследования и ОКР (могут считаться постоянными равноценными в течение 3 лет); расходы на обязательное и добровольное страхование (могут считаться постоянными); |