быть, если разделить компанию на несколько частей. В последнее десятилетие степень вертикальной интеграции доля добытой самой компанией нефти, перерабатываемой на ее же заводах, стала падать. Причина проста: крупнейшие международные компании базируются в США и Европе. Собственная добыча нефти в США с 1986 г. снизилась с 10,5 млн. до 7,6 млн. баррелей в сутки. Пик добычи в Северном море был достигнут в 1996 г. (6,8 млн. баррелей) с тех пор добыча медленно, но верно снижается. В Великобритании же, где базируются ВР и Royal Dutch/Shell, пик добычи был достигнут в 1987 г. Из-за этого американские и европейские компании постоянно увеличивают инвестиции в добычу за рубежом в Западной Африке, в Азии, а в последние годы и на территории бывшего СССР. Это значит, что добыча нефти международными компаниями растет на географически удаленных рынках, а нефть они продают тем покупателям, которые готовы предложить за нее больше денег, и часто это не их собственные подразделения downstream. Поэтому доля интеграции в международных вертикально-интегрированных компаниях в последние годы неуклонно снижается. Они добывают нефть, которую продают кому угодно, например индийским или китайским компаниям. А затем закупают нефть для переработки ближе к своим НПЗ: американские компании в Венесуэле и Мексике, европейские в России и на Ближнем Востоке. Смысла держать эти подразделения под одной крышей постепенно становится все меньше. Хотя все интегрированные компании состоят из подразделений upstream и downstream, соотношения между этими структурными подразделениями очень сильно разнятся. Например, в итальянской компании ENI на подразделение upstream приходится 99% операционных доходов. У ВР на upstream приходится 81% доходов, у ExxonMobil 73, у ChevronTexaco по 67, а у Royal Dutch/Shell 63%. У ExxonMobil и французской Total химические подразделения приносят 10 и 6% доходов соответственно. Хотя формально эти подразделения находятся под одной крышей, растут они с разной скоростью. Комментируя сообщение о прибыли своей компании за I квартал 2006 г., пре122 |
на акций крупнейших компаний оказывается меньше, чем могло бы быть, если разделить компанию на несколько частей. В последнее десятилетие степень вертикальной интеграции доля добытой самой компанией нефти, перерабатываемой на ее же заводах, стала падать. Причина проста: крупнейшие международные компании базируются в США и Европе. Собственная добыча нефти в США с 1986 г. снизилась с 10,5 млн. до 7,6 млн. баррелей в сутки. Пик добычи в Северном море был достигнут в 1996 г. (6,8 млн. баррелей) с тех пор добыча медленно, но верно снижается. В Великобритании же, где базируются ВР и Royal Dutch/Shell, пик добычи был достигнут в 1987 г. Из-за этого американские и европейские компании постоянно увеличивают инвестиции в добычу за рубежом в Западной Африке, в Азии, а в последние годы и на территории бывшего СССР. Это значит, что добыча нефти международными компаниями растет на географически удаленных рынках, а нефть они продают тем покупателям, которые готовы предложить за нее больше денег, и часто это не их собственные подразделения downstream. Поэтому доля интеграции в международных вертикальноинтегрированных компаниях в последние годы неуклонно снижается. Они добывают нефть, которую продают кому угодно, например индийским или китайским компаниям. А затем закупают нефть для переработки ближе к своим НПЗ: американские компании в Венесуэле и Мексике, европейские в России и на Ближнем Востоке. Смысла держать эти подразделения под одной крышей постепенно становится все меньше. Хотя все интегрированные компании состоят из подразделений upstream и downstream, соотношения между этими структурными подразделениями очень сильно разнятся. Например, в итальянской компании ENI на подразделение upstream приходится 99% операционных доходов. У BP-ТНК на upstream приходится 81% доходов, у ExxonMobil 73, у ChevronTexaco по 67, а у Royal Dutch/Shell 63%. У ExxonMobil и французской Total химические подразделения приносят 10 и 6% доходов соответственно. Хотя формально эти подразделения находятся под одной крышей, растут они с разной скоростью. 62 |