|
Комиссия является независимым органом, осуществляющим расследование нарушений и принимающим решение. Она имеет исключительное право на запрет сделки в случае выявления нарушения законодательства. Ход сделки обычно таков: управляющие с обеих сторон подписывают соглашение о слиянии, а затем одна из сторон обменивает свои акции на акции другой, уведомление о сделке должно быть направлено в Комиссию в течение 30 дней с момента совершения. Недружественные поглощения, царившие в Японии в начале XX в., когда фирмы приобретали другие компании, чтобы диверсифицировать производство для удовлетворения военного спроса, привели к тому, что многие из современных компаний после войны были проданы по требованиям антимонопольных властей. В Канаде нормативное регулирование рынка сделок слияний/поглощений фрагментарно и осуществляется на региональном уровне через соответствующие комиссии. Наиболее важной из тринадцати комиссий (по числу провинций) является Комиссия провинции Онтарио, требования которой практически полностью соответствуют требованиям Акта Вильямса, используемого в США и описанного ниже. При этом под действие данной комиссии попадают все сделки, которые затрагивают 20% или более зарегистрированных акций. В США, где сделки слияния/поглощения получили повсеместное распространение еще в конце 80-х годов XIX в., слияния и поглощения разрешены и регулируются антимонопольным законодательством, а наиболее крупные сделки рассматриваются Федеральной комиссией США по торговле, Министерством юстиции и/или Комиссией по ценным бумагам и биржам на предмет их возможного влияния на уровень конкуренции. История создания нормативных документов в США тесно переплетена с историей развития слияний/поглощений в этой стране. Первым нормативным актом, регулирующим слияния и поглощения, является Закон Шермана, принятый в 1890 г. анный закон запретил проведение любых сделок, способствующих ограничению свободной торговли или достижению положения монополиста в определенной отрасли. По причине своей нечеткой формулировки закон редко 59 |
96 оцениваемая концентрация в рамках Сообщества составляет более 20% соответствующего рынка, сделка подпадает под рассмотрение антимонопольных органов страны. США В США сделки по слияниям и поглощениям получили широкое распространение еще в конце 80-х годов XIX века. Слияния и поглощения разрешены и регулируются антимонопольным законодательством, а наиболее крупные сделки рассматриваются Федеральной комиссией США по торговле, Министерством юстиции и/или Комиссией по ценным бумагам и биржам на предмет их возможного влияния на уровень конкуренции. Следует сказать, что законодательная база данной страны в решающей мере формировалась под воздействием реального рынка слияний и поглощений. Первым нормативным актом, регулирующим слияния и поглощения, является Закон Шермана, принятый в 1890 г. Данный закон запретил проведение любых сделок, способствующих ограничению свободной торговли или достижению положения монополиста в определенной отрасли. По причине своей нечеткой формулировки закон редко применялся на практике и потому не послужил препятствием для первой волны слияний/поглощений в США, носившей явно монополистический характер1. Одним из первых нормативных актов, эффективно регулирующих слияния и поглощения, является принятый Конгрессом США в 1950 г. Закон Селлера-Кифовера. Этот закон предоставил федеральным властям возможность объявлять слияния, ведущие к монополистической концентрации в отрасли, противозаконными, нарушающими условия честной конкуренции, а, следовательно, подлежащие запрещению. Это положило конец эре горизонтальных слияний, которые характеризовали 1Рид С.Ф., Лажу А.Р. Искусство слияний и поглощений / Пер. с англ. Букс, 2004, 335 с. М.: Альпина Бизнес 106 торговая комиссия (ЯФТК). С 1952 г. появился второй государственный орган Министерство международной торговли (ММТ), который занимается регулированием сделок по слиянию и поглощению. Правительство наделило его более обширными полномочиями в вопросах так называемого «общественного интереса страны», который в последние десятки лет был сосредоточен на усилении влияния экономики Японии на внешний мир. Следует сказать и о таком регулирующем органе, как Комиссии по добросовестной торговле, N г"* которая постепенно становится главным независимым органом, осуществляющим расследование нарушений и принимающим решение. Она имеет исключительное право на запрет сделки в случае выявления нарушения законодательства. Ход сделки обычно таков: управляющие с обеих сторон подписывают соглашение о слиянии, а затем одна из сторон обменивает свои акции на акции другой. Уведомление о сделке должно быть направлено в Комиссию в течение 30 дней с момента совершения1. Как ни странно, но многоуровневая система управления слияниями и поглощениями в Японии малоэффективна в деле борьбы с монополизмом. В этом виновата не столько структура антимонопольного управления, сколько правительство, которое проводит несколько иную политику. Несмотря на юридически декларированный запрет на картели, картели всевозможного качества появлялись вновь и вновь, их влияние на ухудшение конкурентной среды было огромно. Однако, это получало полную поддержку правительства, стоило компании обосновать создание картели «общественными интересами страны». Оба органа (ЯФТК и ММТ) много раз спорили на тему, что является «общественным интересом» страны, и всегда он сводился к оправданию курса на монополизацию. 1Интернет-сайт по международным проблемам конкурентной политики (www.intemationalcompetitionnetwork.org.) |