Проверяемый текст
Абзалилов, Юрий Дмитриевич. Консолидированный учет дебиторской и кредиторской задолженности в агрохолдингах (Диссертация 2010)
[стр. 18]

формирования холдинговых структур зависит от базисной теории формирования группы 3.
С точки зрения теории финансового менеджмента, эффективность корпоративной
интеграции определяется следующими факторами: 1.
Синергический эффект, состоящий в том, что общий результат превосходит сумму сложенных эффектов (при синергическом слиянии стоимость укрупненной компании превосходит сумму стоимостей сливающихся компаний).
2.
Операционная экономия на основе устранения дублирования управленческих функций, их централизации и сокращения затрат на сбыт продукции.
3.
Экономия в связи с ростом масштабов производства: его концентрация приводит к снижению издержек, более эффективному использованию ресурсов (однако здесь существует определенная граница, за пределами которой рост масштабов снижает эффективность).

4.
Экономия на налоговых платежах связанная с: интеграцией с фирмой, имеющей налоговые льготы; приобретением убыточной фирмы для сокрытия своих высоких доходов; ростом амортизационных отчислений при слияниях (что уменьшает налогооблагаемую базу).
5.
Покупка активов по рыночной цене, значительно меньшей, чем их восстановительная стоимость.
При этом приобретающая компания полагает, что присвоение сторонней «дешевой» компании в большей мере отвечает ее перспективным целям, чем, например, развертывание аналогичного производства.
Между тем, очевидно, что экономия на слиянии становится ощутимой, если руководство базовой фирмы находит эффективные способы использования новых активов.

1 Якутии, Ю.
Концептуальные подходы к оценке эффективности корпоративной
интеграции И Российский экономический журнал.
1998.
№ 5.
с.
71-81.
18
[стр. 13]

Особенностью функционирования агрохолдингов является то, что сельскохозяйственная продукция (сахарная свекла, молоко, прирост живой массы скота и птицы, зерно и др.) до стадии ее окончательной реализации потребителю должна оставаться собственностью сельскохозяйственных товаропроизводителей.
В этой связи возрастает социальная значимость создания таких форм хозяйствования.
Однако предположения о возникновении эмерджентных свойств в системе консолидированной группы в настоящий момент недостаточно проработано в плане количественной оценки.
Объединение разнородных предприятий в холдинг еще не означает достижение им поставленных целей.
В этой связи представляются актуальными разработка и апробирование методологии оценки эффективности корпоративной интеграции.
По мнению Ю.
Якутина, выбор методики оценки эффективности формирования холдинга зависит от базисной теории формирования группы.5 С точки зрения теории финансового менеджмента, эффективность корпоративной интесрации определяется следующими факторами: 1.
Синергический эффект, состоящий в том, что общий результат превосходит сумму сложенных эффектов (при синергическом слиянии стоимость укрупненной компании превосходит сумму стоимостей сливающихся компаний).
2.
Операционная экономия на основе устранения дублирования управленческих функций, их централизации и сокращения затрат на сбыт продукции.
3.
Экономия в связи с ростом масштабов производства: его концентрация приводит к снижению издержек, более эффективному использованию ресурсов (однако здесь существует определенная граница, за пределами которой рост масштабов снижает эффективность).

13 5Якутин Ю .
Концептуальные подходы к оценке эффективности корпоративной
ннтеграции//Российский экономический журнал 1998.
-№ 5.
-с.71-81.


[стр.,14]

4.
Экономия на налоговых платежах связанная с: интеграцией с фирмой, имеющей налоговые льготы; приобретением убыточной фирмы для сокрытия своих высоких доходов; ростом амортизационных отчислений при слияниях (что уменьшает налогооблагаемую базу).
5.
Покупка активов по рыночной цене, значительно меньшей, чем их восстановительная стоимость.
При этом приобретающая компания полагает, что присвоение сторонней «дешевой» компании в большей мере отвечает ее перспективным целям, чем, например, развертывание аналогичного производства.
Между тем, очевидно, что экономия на слиянии становится ощутимой, если руководство базовой фирмы находит эффективные способы использования новых активов.

6.
Обретение возможности использования временно свободных денежных фондов при дефиците привлекательных инвестиционных возможностей.
Очень часто финансовые менеджеры идут на покупку чужих акций вместо того, чтобы увеличивать дивиденды акционеров или выкупать собственные акции.
7.
Диверсификация, которая сама по себе не ведет к росту стоимости компании, но обеспечивает снижение корпоративных рисков и направлена на завоевание долговременных конкурентных преимуществ.
8.
Выигрыш от привлечения заемных средств, способный существенно увеличить стоимость компании.
Речь идет о том, что укрупненной компании легче привлекать кредитные ресурсы под более низкие ставки процента вследствие снижения финансовых рисков.
И действительно, размеры компании, взаимные гарантии ее участников, солидарная ответственность — все это факторы, при прочих равных условиях повышающие привлекательность корпорации для внешних инвесторов.
9.
«Переход выгоды» заключающийся в том, что: а) компания-кредитор при слиянии с компанией-должником извлекает выгоду в связи с приобретением активов должника и более жестким регулированием финансовых потоков с целью обеспечения оплаты долгов; б) слияние с целью 14

[Back]