|
рынка, которые они могут принимать во внимание при определении цены актива или обязательства (параграф 21, СФУ 157). Для более четкого понимания ненаблюдаемой информации и разработана иерархическая структура оценки справедливой стоимости. Можно согласиться с Л.И.Хоружий и И.А.Ссргсевой 2°, что в соответствии с МСФО (IAS) 41 «Сельское хозяйство» в период с момента первоначального признания биологических активов и вплоть до начала сбора сельскохозяйственной продукции, их оценка проводится по справедливой стоимости (за вычетом определенных расчетным путем сбытовых расходов), за исключением тех случаев, когда в момент первоначального признания справедливую стоимость нельзя определить с достаточной степенью достоверности. При этом интересен подход авторов к методике определения справедливой стоимости готовой продукции, основанной па применении метода дисконтированных денежных потоков и модели Гордона. Поскольку сельскохозяйственное производство имеет сезонный характер, то анализ прогноза будущих потоков денежных поступлений в разрезе их структуры, величины, времени, частоты осуществляется посредством использования ставки дисконтирования, одним из следующих способов: 1 модель средневзвешенной стоимости капитала (WACC); 2 метод кумулятивного построения (CAMP). Во втором случае, по мнению авторов, проще определить ставку дисконтирования для отдельных активов и обязательств. После определения ставки дисконтирования исчисляется будущая стоимость денежных потоков по модели Гордона, то есть с помощью коэффициента капитализации, представляющего собой разницу между ставкой дисконтирования и долгосрочными темпами роста оцениваемого показателя (выручки от продажи). При отсутствии темпов роста коэффициент капитализации будет равен ставки дисконтирования. Допущением модели, по мнению авторов, является то, что она основана на прогнозе “* Хоружий, Л.И., Сергеева, И.А. Оценка готовой продукции сельского хозяйства по справедливой стоимости // Аудиторские ведомости. 2006. № 11, с. 15-19 219 |
56 Согласно СФУ 157 для оценки справедливой стоимости должна использоваться модель оценки, соответствующая подходу на основе рыночной стоимости, доходов или первоначальной стоимости. Эти подходы представляют собой по сути фактические выносные цены или цены, смоделированные на основе рыночных цен; дисконтированные потоки будущих денежных средств или модели оценки опционов, как, например, формула БлэкаШоулза-Мертона или биномиальный метод; наконец, стоимость, которая потребуется для замещения производительной способности актива (текущая стоимость замещения). При этом информацию, которая может быть использована для определения справедливой стоимости СФУ 157 делить на наблюдаемую и ненаблюдаемую: наблюдаемая информация та, которая отражает допущения, используемые участниками рынка при определении цены актива или обязательства на основании рыночных данных, полученных из независимых источников; ненаблюдаемая информация та, которая отражает допущения компании, представляющей финансовую отчетность, о допущениях участников рынка, которые они могут принимать во внимание при определении цены актива или обязательства (параграф 21, СФУ 157). Для более четкого понимания ненаблюдаемой информации и разработана иерархическая структура оценки справедливой стоимости. Можно согласиться с Л.И.Хоружий и И.А.Сергеевой [261], что в соответствии с МСФО (IAS) 41 «Сельское хозяйство» в период с момента первоначального признания биологических активов и вплоть до начала сбора сельскохозяйственной продукции, их оценка проводится по справедливой стоимости (за вычетом определенных расчетным путем сбытовых расходов), за исключением тех случаев, когда в момент первоначального признания справедливую стоимость нельзя определить с достаточной степенью 57 достоверности. При этом интересен подход авторов к методике определения справедливой стоимости готовой продукции, основанной . на применении метода дисконтированных-денежных потоков и модели Гордона. Поскольку сельскохозяйственное производство имеет сезонный характер, то анализ прогноза будущих потоков денежных поступлений в разрезе их структуры, величины, времени, частоты осуществляется’ посредством использования ставки дисконтирования, одним из следующих способов: 1 — модель средневзвешенной стоимости капитала (WACC); 2 метод кумулятивного построения (CAMP). Во втором случае, по мнению авторов, проще определить ставку дисконтирования для отдельных активов и обязательств. После определения ставки дисконтирования исчисляется будущая стоимость денежных потоков по модели Гордона, т.е. с помощью коэффициента капитализации, представляющего собой разницу между ставкой дисконтирования и долгосрочными темпами роста оцениваемого показателя (выручки от продажи). При отсутствии темпов роста коэффициент капитализации будет равен ставки дисконтирования. Допущением модели, по мнению авторов, является то, что она основана на прогнозе получения стабильных доходов в. перспективе. «Расчет справедливой стоимости в соответствии с моделью Гордона производится по формуле: Vt + 1 S~ где: Vt+1 прогнозируемая выручка от реализации готовой продукции в планируемом периоде, руб.; К ставка дисконтирования; g — средний темп роста выручки от реализации, %» [261]. Заметим, что при определении ставки дисконтирования для сельскохозяйственных организаций многие авторы рекомендуют пользоваться кумулятивным методом, поскольку производственная ориентация сбытовой деятельности и управление коммерческими, издержками являются слабым зве |