|
209 покупатель отказывается от принятия поставки зерна, ему авансовый платеж не возвращается. Такая схема обеспечивает гарантию исполнения сделок при низком уровне издержек биржевой сбор в настоящее время составляет 0,2 0,4%. Недостатком системы является необходимость внесения залога производителем, так как в настоящее время хозяйства не располагают средствами, необходимыми для приобретения расходных материалов. Этот недостаток может быть устранен путем использования зерновых сертификатов, или товарораспорядительных документов, подтверждающих наличие зерна на элеваторе. Ликвидность сертификатов может быть обеспечена приемом их государственными органами, банками в счет погашения кредитов, бюджетных ссуд, платежей, покупкой их элеваторами и т.д. Причем сами сертификаты могут быть использованы как инструменты биржевой торговли. Кроме того, целесообразно ввести в практику фьючерсы и опционы на сертификаты, что обеспечит спекулятивный биржевой оборот. Другим возможным вариантом может стать организация заключения опционных сделок или форвардных сделок с премией. В данном случае одна из сторон сделки получает право, заплатив премию в размере 3-7% стоимости товара, выполнить обязательство или требовать его выполнения либо отказаться от исполнения. Становление и развитие форвардного рынка является условием становления фьючерсного рынка. В целом фьючерсный рынок позволяет сглаживать ценовые колебания на рынке реального товара, планировать и регулировать объемы товарных запасов. Использование товарных фьючерсов производителями и потребителями обеспечивает такие преимущества: 1) предприятия, хеджирующиеся фьючерсными контрактами, имеют возможность установить определенный средний уровень цен в течение года, ограничивая тем самым последствия воздействия ценового риска; 2) отслеживая изменение биржевых котировок и цен на рынке реального товара, эти предприятия могут реализовать фьючерсы и получить прибыль даже |
140 биржевой рынок является центром сбора и переработки коммерческой информации о ценообразующих условиях и других факторах в региональном и межрегиональном масштабах, что определяет установление равновесных рыночных цен, выравнивание региональных ценовых диспропорций, способствует созданию необходимых запасов. Используемый на Самарской бирже механизм заключения форвардных сделок может стать основой для внедрения в биржевую практику форвардных сделок с залогом. Производитель выставляет на биржевые торги форвардный контракт на зерно с единицей 20 т с указанием срока поставки. Одновременно с биржей заключается договор залога, в соответствии с которым в расчетную па-*I лату вносится залоговый депозит в качестве гарантии исполнения контракта. 4 Покупатель контракта также заключает договор залога, вносит такую же залоговую сумму (в установленном размере от стоимости контракта) и перечисляет на клиентский счет производителя зерна авансовый платеж в размере 50% от стоимости контракта. Владелец контракта может его перепродать, тогда новый владелец после внесения залоговой суммы возмещает предыдущему владельцу авансовый платеж, перечисляет 50% маржи ему (если контракт продан дороже), I а остальные 50% маржи на счет производителя (поставщика). В случае невыполнения производителем зерна своих обязательств озвращает владельцу контракта авансовый платеж и платит штрафные санкции. Если по-f купатель отказывается от принятия поставки зерна, ему авансовый платеж не озвращается. Такая схема обеспечивает гарантию исполнения сделок при низком уровне издержек биржевой сбор в настоящее время составляет 0,2 0,4%. Недостатком системы является необходимость внесения залога производителем, так как в настоящее время хозяйства не располагают средствами, необходимыми для приобретения расходных материалов. Этот недостаток может быть устранен путем использования зерновых сертификатов, или товарораспорядительных документов, подтверждающих наличие зерна на элеваторе. ЛиквидI • ность сертификатов может быть обеспечена приемом их государственными ор 141 ганами, банками в счет погашения кредитов, бюджетных ссуд, платежей, по1 * купкой их элеваторами и т.д. Причем сами сертификаты могут быть использованы как инструменты биржевой торговли, кроме того, целесообразно ввести в практику фьючерсы и опционы на сертификаты, что обеспечит спекулятивный биржевой оборот. Другим возможным вариантом может стать организация заключения опциIг онных сделок или форвардных сделок с премией. В данном случае одна из сторон сделки получает право, заплатив премию в размере 3-7% стоимости товара, выполнить обязательство или требовать его выполнения либо отказаться от исполнения. Становление и развитие форвардного рынка является условием становления фьючерсного рынка. Функции, выполняемые фьючерсным рынком, можно объединить в две группы: I.Общеэкономические связаны непосредственно с управлением риском: 1.Функция прогнозирования, суть которой в том, что фьючерсный рынок являI ется механизмом прогнозирования цен и на этой основе планирования результатов хозяйственной деятельности, т.е. рынок фьючерсных контрактов это определенная стадия повышения уровня организации наличного рынка, уменьшения степени его. стихийности и неопределенности. При этом влияние 9 4 фактора организованности, прогнозируемости, порождаемого фьючерсным рынком, выходит далеко за пределы рынков биржевых товаров. Это связано с тем, что последние лежат в основе производства всех других товаров, так как биржевые товары лежат в основе производства других товаров и полуфабрикатов на их основе. Прогнозирование затрат на сырье и энергию ведет к увеличеI нию устойчивости финансовых результатов на всех последующих стадиях обработки и переработки сырья и конечной продукции в целом. Стихийность и неопределенность рынка наличных товаров не исчезает с появлением фьючерсного рынка. Часть рисков первого рынка передается на рынок второго уровня фьючерсный, рынок стандартизированных контрактов, I 143 В целом фьючерсный рынок позволяет сглаживать ценовые колебания на рынке реального товара, планировать и регулировать объемы товарных запасов. Использование товарных фьючерсов производителями и потребителями обеспечивает следующие преимущества: 1. Предприятия, хеджирующиеся фьючерсными контрактами, имеют возможность установить определенный средний уровень цен в течение года, ограничивая тем самым последствия воздействия ценового риска. ф 2. Отслеживая изменение биржевых котировок и цен на рынке реального товара, эти предприятия могут реализовать фьючерсы и получить прибыль даже в тех случаях, когда на реальном рынке спрос и предложение при данном уровне цен незначительны либо полностью отсутствуют. 3. Механизм хеджирования обеспечивает фирме большую маневренность при меньших затратах: в случае ошибочного прогноза фьючерсы могут быть ликвидированы быстрее и с меньшими убытками, чем при продаже (покупке) реального товара. 4. Фьючерсные контракты при определенном соотношении изменений цен, I разности котировок ближних и дальних сроков поставки, уровне банковского процента, стоимости затрат на хранение могут быть доведены до поставки и использованы для реализации потребности в сырье. 5. При разнице фьючерсных цен и цен на спот-рынке меньшей, чем предстоящие расходы на хранение товара, заключение фьючерсного контракта позволяергая себя риску получения товара с неудовлетворительными показателями качества и объема. 6. Фиксация цены на бирже позволяет улучшить внутрифирменное планирование: продукт в наиболее удобное время лучшему покупателю, откупив на бирже ранее проданный фьючерсный контракт; |