|
216 роли контрагента для пользователей вым дилером В товарном свопе первый контрагент производит периодические платежи второму по фиксированной цене за единицу некоторого товара при заданном его количестве, оторои контрагент платит первому по плавающей цене за е товара (обычно это средняя цена, основанная на периодических наблюдениях спотовой цены) также при заданном количестве товара. Товары могут быть одни и те же или различные. Если они одни и те же, то никакого обмена условными суммами (количествами) не требуется. Если товары различные, то все сделки по актуалам совершаются на наличных рынках. условиях высокой степени риска дефицита зерна и вследствие этого ценового риска введение в практику свопов даст возможность управлять данным риском. Рассмотрим технологию свопов в условиях рынка зерна. Мукомольное предприятие планирует фиксацию цены реализации муки на два года. Среднемесячный объем производства составляет 5500 тонн. В то же время хлебопекарное, потребляющее муку, планирует зафиксировать цену закупки зерна на два года, его месячная потребность составляет в среднем 8000 тонн. Для достижения желаемых результатов, контрагенты заключают контракты «своп» с дилером, но свои сделки в актуалах осуществляют на наличном рынке. К моменту заключения сделки цена пшеничной муки высшего сорта на спотовом рынке составила 6200 руб. за тонну. Хлебозавод соглашается производить ежемесячные платежи дилеру по цене 6210 руб. за тонну, а своповый дилер соглашается платить хлебозаводу среднюю цену муки за предыдущий месяц. Одновременно мельзавод соглашается платить своповому дилеру среднюю цену-спот за предыдущий месяц в обмен на выплаты Как следует такие платежи фиксируют цену на муку для обоих контрагентов. Если бы предприятия попытались заключить своп напрямую между собой, то им бы это не удалось вследствие различных требований по объемам муки. О |
156 авающая цена Фиксированная цена Фиксированная цена >1Своповый дилер Плавающая цена Рис. 3.3.2 Своп: периодические платежи. Условная сумма Условная сумма Рис. 3.3.3 Своп: обратный обмен условными суммами.* Свопы применяются вместе с соответствующими сделками или позициями 4 на наличном рынке. Существует три вида основных сделок: 1) получить актуалы с реального рынка; 2) произвести (получить) платежи на реальном рынке или 3) предложить актуалы на реальном рынке (см. рис. 3.3.4). I Реальный рынок товара А Актуалы и/или платежи Реальный рынок товара Б Актуалы Рис. 3.3.4 Сделки на реальном рынке. В товарном свопе первый контрагент производит периодические платежи второму по фиксированной цене за единицу некоторого товара при заданном его количестве. Второй контрагент платит первому по плавающей цене за единицу товара (обычно это средняя цена, основанная на периодических наблюдениях спотовой цены) также при заданном количестве товара. Товары могут быть одни и те же или различные. Если они одни и те же, то никакого обмена условными суммами (количествами) не требуется. Если товары различные, то все сделки по актуалам совершаются на наличных рынках. 158 но хеджировать до организации офсетного свопа с помощью заключения про» тивоположных сделок, например, форвардных или фьючерсных. При заключении противоположных свопов с двумя предприятиями, риск изменения конъI юнктуры исключается. Для снятия риска неисполнения обязательств дилеру необходимо определить степень платежеспособности участников свопа. На российском зерновом рынке в условиях высокой степени риска дефицита зерна и вследствие этого ценового риска введение в практику свопов даст воз-* можность управлять данным риском. Рассмотрим технологию свопов в условиях рынка зерна. Мукомольное предприятие планирует фиксацию цены реализации муки на два года. Среднемесячный объем производства составляет 5500 тонн. В то же время хлебопекарное, потребляющее муку, планирует зафиксировать цену закупки зерна на два года, его месячная потребность составляет в среднем 8000 тонн. Для достижения желаемых результатов, контрагенты заключают контракты «своп» с дилером, но свои сделки в актуалах осуществляют на наличном рынке. К моменту заключения сделки цена пшеничной муки высшего сорта на спотовом рынке составила 6200 руб. за тонну. Хлебозавод соглашается производить ежемесячные платежи дилеру по цене 6210 руб. за тонну, а своповый дилер соглашается платить хлебозаводу среднюю цену муки за предыдущий месяц. Одновременно мельзавод соглашается платить своповому дилеру среднюю цену-спот за предыдущий месяц в обмен на выплаты дилера по цене 2190 руб. за тонну. Как следует из рис. 3.3.6, такие платежи фиксируют цену на муку для обоих контрагентов. Если бы предприятия попытались заключить своп напрямую между собой, то иэд бы это не удалось вследствие различных требований по объемам муки. Однако своповый дилер может компенсировать риск от несоответствия объемов, заключив третий своп на поставку 2500 тонн по фиксированной цене. Расчет между контрагентами и дилером осуществляется исходя из получаемой в результате операций ценовой разницы. Так, если цена на муку составит I |