Проверяемый текст
Климович Мечислав Викторович. Управление инвестиционными процессами в субъекте Российской Федерации (Диссертация 1999)
[стр. 118]

118 Муниципальные займы ориентированы на частных инвесторов, которые % привыкли к высоким ставкам дохода и желают иметь гарантии от инфляции и политических рисков.
Появление на финансовом рынке облигаций российских эмитентов, имеющих за счет гарантий нерезидентов более высокий рейтинг по / сравнению с государственными ценными бумагами и вкладами в отечественные коммерческие банки (рейтинг которых не превышает инвестиционный рейтинг страны), может стать решающим фактором роста внутренних частных инвестиций в отечественную экономику и сокращение омертвленной части сбережений населения.
Еще один эффективный способ мобилизации финансовых ресурсов физических лиц размещение на внутреннем рынке корпоративных * конвертируемых облигаций (на условиях добровольной конвертации в акции наиболее крупных и известных российских компаний "голубых фишек").
Корпоративные конвертируемые облигации позволят физическим лицам воспользоваться как плодами повышения курсовой стоимости акций эмитента, так и застраховаться от возможного спада их котировок в условиях кризиса, подобного недавнему.
С другой стороны, для эмитента объявление конвертируемости своих облигаций увеличивает вероятность потери контроля над управлением ^ производством в связи с возможностью неконтролируемого размещения долей акций среди инвесторов на фондовом рынке и перехода контрольного пакета акций к сторонним структурам.
При невыполнении своих обязательств эмитент будет вынужден обменивать облигации, срок обращения которых ограничен, на акции, дающие право владения реальным имуществом и правом управлять производственным процессом, и таким образом утратить контроль над предприятием.

Согласно социологическому исследованию, проведенному Институтом социально-экономических проблем народонаселения (далее ИСЭПН) по заказу ЦБ РФ еще в октябре 1996 года (на публикацию результатов * исследования был наложен годичный мораторий), уровень сбережений
[стр. 60]

59 Присвоенная России рейтинговая категория на языке стратегических инвесторов означает, что российские долговые обязательства относятся пока к, не инвестиционному, а к спекулятивному типу, а само государство к странам с серьезным инвестиционным риском.
На отечественном фондовом рынке значителен инвестиционный риск, не поддающийся расчетам по стандартным методикам.
Рейтинги "Ва2" и "ВВ-", присвоенные российским еврооблигационным займам, включая федеральные, информационноаналитическими агентствами Мообу'з и ЗШпбагб & Роог, ниже так называемого рейтинга инвестиционного уровня, т.е.
обладают спекулятивным рейтингом, поэтому инвестиционный потенциал этих бумаг ограничен.
Появление на финансовом рынке облигаций российских эмитентов, имеющих за счет гарантий нерезидентов более высокий рейтинг по сравнению с государственными ценными бумагами и вкладами в отечественные коммерческие банки (рейтинг которых не превышает инвестиционный рейтинг страны), может стать решающим фактором роста внутренних частных инвестиций в отечественную экономику и сокращение "омертвленной" части сбережений населения.
Еще один эффективный способ мобилизации финансовых ресурсов физических лиц размещение на внутреннем рынке корпоративных конвертируемых облигаций (на условиях добровольной конвертации в акции наиболее крупных и известных российских компаний "голубых фишек").
Корпоративные конвертируемые облигации позволят физическим лицам воспользоваться как плодами повышения курсовой стоимости акций эмитента, так и застраховаться от возможного спада их котировок в условиях кризиса, подобного недавнему.
С другой стороны, для эмитента объявление конвертируемости своих облигаций увеличивает вероятность потери контроля над управлением производством в связи с возможностью неконтролируемого размещения долей акций среди инвесторов на фондовом рынке и перехода контрольного пакета акций к сторонним структурам.
При невыполнении своих обязательств эмитент будет вынужден обменивать облигации, срок обращения которых ограничен, на акции, дающие право владения реальным имуществом и правом управлять производственным процессом, и таким образом утратить контроль над предприятием.


[стр.,61]

60 Источниками инвестиций для профессиональных участников рынка являются прежде всего сбережения и временно свободные финансовые средства населения.
Такие денежные средства можно разделить на следующие группы: * текущие сбережения; * средства, откладываемые на приобретение товаров длительного пользования; * средства, откладываемые на непредвиденный случай, на лечение будущих болезней и на старость; * форс-мажорные сбережения в виде непредвиденных денежных поступлений; * отвлеченные (инвестиционные) сбережения.
Согласно социологическому исследованию, проведенному Институтом социально-экономических проблем народонаселения (далее ИСЭПН) по заказу ЦБ РФ еще в октябре 1996 года (на публикацию результатов исследования был наложен годичный мораторий), уровень сбережений
населения существенно дифференцирован.
Так, 72,5% от общей суммы накоплений сконцентрированы у 5% населения.
"Верхние" 5% населения владеют 82,5% всей находящейся на руках наличной валюты 44,1 млрд, долларов.
Более половины всех сбережений (52,9%) имеют 2% граждан.
Отсюда следует необходимость концентрации внимания на наиболее состоятельных и, по-видимому, сравнительно более инвестиционно грамотных группах населения, что может обеспечить успех размещения вышеописанных финансовых инструментов.
Согласно данным ИСЭПН население владело в 1996 г.
иностранной валютой на сумму более 53 млрд, долларов, что почти втрое превышало вклады физических лиц в коммерческие банки и в государственные ценные бумаги.
Объем сбережений в наличных рублях составил 96,3 трлн.
рублей (неденоминированных).
Всего же в наличной форме в рублях и в валюте было сконценлрировано примерно 50% суммарных сбережений населения, размешенных на территории России, которые оценивались в октябре 1996 года в 804 трлн, рублей, что эквивалентно 141 млрд, долларов.
При этом речь идет не только и не столько о недоверии к рублю, но о невысоком доверии ко всем отечественным финансовым институтам и заемщикам, включая государство.
Инвестиции в доступные на финансовом рынке инструменты выступали в роли "рискованной части портфеля", тогда как наличные доллары составляют его основную часть.

[Back]