|
121 устанавливаются такими, чтобы выигрыш предприятия от невыплаты налогов в * местный бюджет компенсировал ему потери от вложений в муниципальные ценные бумаги, включая упущенный инвестиционный доход, величина которого определяется, как правило, исходя из доходности самых прибыльных бумаг. Стратегическое решение социальных проблем лежит на пути подъема экономики, создания новых производств, новых рабочих мест, активизации деловой жизни, чего муниципальные займы не инвестиционной направленности, конечно же, дать не могут. Региональные облигационные займы инвестиционной направленности, обеспечивая предприятия инвестиционными ресурсами, позволяют региональной власти решать ^ имеющиеся проблемы стратегически, способствуя выходу экономики региона из кризиса. Региональные органы власти, используя региональные займы для поддержки местных эффективных производителей обеспечивают в будущем свою высокую эффективность, закладывают основу роста своих доходов и, соответственно, возможностей в решении социальных проблем региона. Роль администраций регионов оказывается тем большей, чем глубже они понимают, что для рядового предприятия-товаропроизводителя снижение Ф инфляции само по себе пока не обеспечило реального доступа к коммерческому кредиту. У него большие сложности с обеспечением гарантии возвратности кредита, что вытекает, в частности, из слабого развития специализированных инвестиционных институтов, куща бы он мог обратиться за кредитом и консультациями, а также из низкой квалификации его персонала, ответственного за финансовое управление. При общей угнетенности хозяйственной практики, свертывании платежеспособного спроса долгосрочные инвестиции сегодня столь же малодостижимы, как и пять-шесть лет назад в годы высокой инфляции. Участие же в этих схемах ♦ администраций регионов помогает повысить надежность заимствований. |
122 Если учесть, что Федеральный Центр сегодня готов идти на зачет взаимных долгов путем передачи в управление региону своих пакетов корпоративных ценных бумаг, то можно увидеть, что от активности региона будет в большей степени зависеть и пополнение оборотных средств предприятий и непосредственное привлечение инвестиций. А отсюда вытекает, что нужны новые механизмы привлечения инвестиций. Роль администраций регионов оказывается тем большей, чем глубже они понимают, что для рядового предприятиятоваропроизводителя снижение инфляции само по себе пока не обеспечило реального доступа к коммерческому кредиту. У него большие сложности с обеспечением гарантии возвратности кредита, что вытекает, в частности, из слабого развития специализированных инвестиционных институтов, куда бы он мог обратиться за кредитом и консультациями, а также из низкой квалификации его персонала, ответственного за финансовое управление. При общей угнетенности хозяйственной практики, свертывании платежеспособного спроса долгосрочные инвестиции сегодня столь же малодостижимы,' как и пять-шесть лет назад в годы высокой инфляции. Участие же в этих схемах администраций регионов помогает повысить надежность заимствований. Источниками средств, направляемых в инвестиции, могут служить: * собственные средства региона; * централизованное финансирование; * заемные средства; * средства от приватизации. Существующая модель бюджетного планирования исходит из того, что в качестве преобладающих источников финансирования инвестиций выступают собственные средства (налоговые поступления в местный бюджет) и централизованно выделяемые средства. Незначительная роль отводится такому источнику привлечения средств, как займы, которые рассматриваются прежде всего как кредиты банков. В условиях расширения самостоятельности субъектов Федерации появляется реальная возможность относительной самостоятельности в формировании собственных бюджетов, т.е. возможность более полно распоряжаться находящимися в их ведении финансовыми ресурсами. Существующая модель формирования местных бюджетов такова: * Статьи дохода в бюджете ограничены налоговыми и иными плановыми поступлениями. Нет места пополнению бюджета за счет * • 150 В кризисной, то есть в нашей сегодняшней российской экономике, такой подход практически невозможен. Обусловленная фундаментальными причинами общеэкономического характера краткосрочность любых заимствований (не более 1 года, а зачастую и 3-6 месяцев) и высокий процент, под который привлекаются заемные средства, превращает регулярные выплаты, а тем более, конечное погашение муниципальных ценных бумаг в совершенно непосильный груз для любого местного бюджета. В отсутствии реальных денег в бюджете, которые могли бы быть направлены на погашение долга, местные власти вынуждены расплачиваться с предприятиями-кредиторами льготами, прежде всего налоговыми. Срок и величина налоговых освобождений, соответственно, устанавливаются такими, чтобы выигрыш предприятия от невыплаты налогов в местный бюджет компенсировал ему потери от вложений в муниципальные ценные бумаги, включая упущенный инвестиционный доход, величина которого определяется, как правило, исходя из доходности самых прибыльных бумаг. В свое время в Москве тоже ставился вопрос о выпуске займа в рамках соответствующей идеологии. Но на выпуск такого займа город не пошел и, как показало время, это было правильным решением. В момент галопирующей инфляции и не установившихся экономических отношений это привело бы к дополнительным финансовым трудностям, что и подтвердил опыт проведенных ранее эмиссий в других городах и регионах. Стратегическое решение социальных проблем лежит на пути подъема экономики, создания новых производств, новых рабочих мест, активизации деловой жизни, чего муниципальные займы неинвестиционной направленности, конечно же, дать не могут. Иное дело муниципальные займы инвестиционной направленности. Обеспечивая предприятия инвестиционными ресурсами, они позволяют местной власти решать имеющиеся проблемы стратегически, способствуя выходу экономики города, региона из кризиса. Местная власть, используя муниципальные займы для поддержки местных производителей, умеющих работать, обеспечивает в будущем свою высокую эффективность, закладывает основу роста своих доходов и, соответственно, возможностей в решении социальных проблем. Большинство предприятий не способно организовать привлечение инвесторов по многим причинам: и в силу отсутствия надлежащих квалифицированных кадров, и в силу высокой |