|
124 краткосрочных займов, перекрывающих друг друга по срокам1. В условиях дефицита инвестиционных ресурсов займы действительно решают проблему инвестиций, а значит и проблемы поддержки динамики развития региона, создания рабочих мест, обеспечения налоговых поступлений в региональную казну. Создаваемый приток инвестиций радикально меняет социально-экономическую обстановку в регионе, дает мощный импульс деловой активности. Население региона получает выгоды от улучшения качества жизни и состояния региональной среды, более широкого предложения товаров и услуг. Анализ текущего состояния и перспектив развития инвестиционных программ региона показывает, что доля заемных средств в инвестиционной программе может составить от 30 до 50% при условии постепенного наращивания объемов заемных ресурсов в течение 2-3 лет. Суммарный объем текущих обязательств зависит от условий привлечения средств, но не должен превышать определяемой на каждый период времени доли от доходной части годового бюджета. Система заимствования предполагает тесную увязку заемной и инвестиционной частей системы, предотвращая появление денег, которые некуда вложить или проеюов, которые нечем финансировать. При этом основной целью политики на рынке ценных бумаг является обеспечение эффективно работающего механизма привлечения инвестиций в объекты региона, обладающие перспективами развития, а также создание надежного финансового инструмента, привлекательного для разных групп инвесторов населения, юридических лиц, иностранных компаний. Система управления ИД региона должна строиться и развиваться с учетом внутренних и внешних факторов ее эффективности, пропорциональности и соотносительности ее основных элементов и направлена на получение комплексного эффекта, 1 Климович М.В. Инвестиционно-заемные системы: базовые концепции формирования и управления. Финансовый издательский дом "Деловой экспресс" 1999, 204с. Управление инвестиционно-заемными системами. Под ред М.В. Климовича, СМ. Тумасянц. М.: Изд. Дом "РЦБ", 1998.-304с. |
158 эквивалентном 50-100 млн. долларов США. Соответственно доходы проектоустроителей составят сумму, эквивалентную 500-600 млн. долларов США, и следовательно увеличат базу налогообложения. В условиях дефицита инвестиционных ресурсов займы действительно решают проблему инвестиций, а значит и проблемы поддержки динамики развития региона, создания рабочих мест, обеспечения налоговых поступлений в региональную казну. Создаваемый приток инвестиций радикально меняет социальноэкономическую обстановку в регионе, дает мощный импульс деловой активности. Население региона получает выгоды от улучшения качества жизни и состояния региональной среды, более широкого предложения товаров и услуг. Анализ текущего состояния и перспектив развития инвестиционных программ региона показывает, что доля заемных средств в инвестиционной программе может составить от 30 до 50% при условии постепенного наращивания объемов заемных ресурсов в течение 2-3 лет. Суммарный объем текущих обязательств зависит от условий привлечения средств, но не должен превышать определяемой на каждый период времени доли от доходной части годового бюджета. Система заимствования предполагает тесную увязку заемной и инвестиционной частей системы, предотвращая появление денег, которые некуда вложить или проектов, которые нечем финансировать. Региональная инвестиционно-заемная система воплотила собой единый процесс привлечения регионом заемных средств и финансирования инвестиционных проектов, осуществляемых частными проектоустроителями (девелоперами). Концепция ИЗС предполагает создание неразрывного комплекса заимствования, обслуживания долгов и инвестирования привлеченных средств, управления организацией системы и рисками. Система носит целостный характер, обеспечивает единые подходы к вопросам управления рисками, возникающими при функционировании займов, системы гарантий по отношению к инвесторам и системы обеспечения займов. Несмотря на раздельное движение финансовых ресурсов и учет обязательств по каждому виду бумаг, в обязательном порядке обеспечиваются единые подходы к принципам заимствования, учитывающие интеграцию с экономикой региона и займов между собой, а также соотношение массы заемных ресурсов с различными показателями регионального бюджета и внебюджетных фондов. Инвестиции черпаются из специальных внебюджетных фондов. Туда же поступает доход от проектов. Единая система 160 зависимости от их количества. На основании этих исследований выбирается стратегия одновременного управления привлечением средств и инвестиционным портфелем, реализующая оптимальное управление. В процессе размещения на основании заявок на покупку облигаций устанавливается реальная кривая предложения. После этого определяется оптимальный объем заимствования (в данный момент и на данный срок) и его цена, зависящая от объема. На основании этих данных в соответствии с выработанной стратегией производится продажа облигаций и вносятся коррективы в инвестиционный портфель. Процесс повторяется при каждом очередном выпуске облигаций. Основной целью политики на рынке ценных бумаг является обеспечение эффективно работающего механизма привлечения инвестиций в объекты региона, обладающие перспективами развития, а также создание надежного финансового инструмента, привлекательного для разных групп инвесторов населения, юридических лиц, иностранных компаний. Организационная • структура системы заимствования представляет из себя многоуровневую систему, состоящую из многих звеньев и элементов. Все они отличаются друг от друга кругом выполняемых задач, степенью принимаемых рисков и ответственности. Связывает их единое административное управление, единая инвестиционная политика, скоординированное финансовое управление. Это и есть три основных принципа управления, на которых держится инвестиционно-заемная система. В качестве основных организационных принципов системы можно назвать следующие. Во-первых, это опора преимущественно на органы управления администрации региона. В тоже же время, для выполнения функций, связанных с размещением, депозитарным обслуживанием, привлекаются профессиональные участники рынка ценных бумаг и банки. Во-вторых, это наличие единого координирующего органа в лице специально созданной исполнительной организации (в г. Москве это Комитет муниципальных займов и развития фондового рынка), которая отвечает за организационную работу, связанную с проведением займов. Третье это наличие единой инфраструктуры, включающей торговые системы, системы депозитарного учета, уполномоченные банки, уполномоченные дилеры, другие необходимые элементы, которая обеспечивает продвижение и обслуживание займов, а также 263 90. Городской облигационный сберегательный заем Москвы, “Финансы и фондовый рынок”, №2-3, 16 апреля-15 мая 1997 г. 91. Гровер Р., Соловьев М. Введение в. управление недвижимостью. М.: Изд. «Паритет», 1997. 92. Гусаков Б.И. Экономическая эффективность инвестиций собственника. Москва-Минск НПЖ «Финансы, учет, аудит», 1998 г. 93. Деловое планирование (Методы. Организация. Современная практика) М.: Финансы и статистика, 1997. 94.Делягин М. “Портфельные инвестиции в России: региональные и отраслевые предпочтения”, М.: “Рынок ценных бумаг”, 1996 г., №8. 95. Динкевич А.И., Игнацкая М,А. Россия 90-х годов системный кризис переходной экономики" Деньги и кредит" 1998. № 8. 96. Долбанов В. “Возможности иностранных инвесторов в российском правовом поле. Юридическая консультация”. “Инвестиции в России”, 1997, № 5-6 97. Друкер П. Эффективное управление. Экономические задачи и оптимальные решения. Пер. с англ., М.: ФАИР-ПРЕСС, 1998 г. 98. Дубов А. “Муниципальные облигации в России: практика выпуска и обращения”. “Рынок ценных бумаг”, 1995, № 14. 99. Жолков А.С., Котилко В.В. «Региональная политика и реформы в России» М.: ЗАО «Полистар», 1998. 100. Жуков С. “Интеграция фондовых и финансовых предложений”, “Рынок ценных бумаг”, М.: 1996, № 18. 101. ЗубчаниновВ.В. Научная деятельность и технический прогресс в крупнейших капиталистических странах. М., Наука, 1984. 102. Инвестиции и инновации. Словарь-справочник от А до Я. Под ред. Бора М.З., Денисова А.Ю. М.: Издательство «ДИС», 1998. 103. Инвестиционные контракты и приватизация объектов социально-культурной инфраструктуры города. "Российский экономический журнал", 1994, N-8. 104. Кещян В.Г. «Что необходмо учитывать при восстановлении рынка ценных бумаг» Журнал «Дайджест финансы» 2/50/1999. 105. Климович М.В. Инвестиционно-заемные системы: базовые концепции формирования и управления. М.: Финансовый издательский дом «Деловой экспресс», 1999. 106. Климович М.В. Формы и методы регионального управления научно-техническим прогрессом на современном этапе (на |