|
• Предлагаемая модель привлечения и использования в инвестиционной деятельности в реальном секторе региона заемных средств опирается на следующие способы и формы организации финансов региона: наличие регионального механизма привлечения и размещения средств; наличие регионального механизма управления рисками, гарантиями и возвратностью инвестированных заемных средств; привязка расходных статей регионального бюджета (обслуживание и погашение займов) к источникам доходов (возврат средств, инвестированных в проекты и прибыль от этих инвестиций); замена непосредственной привязки займа к проекту балансированием заемной и инвестиционной составляющих интегрированной системы управления инвестиционной деятельностью в регионе; создание единой системы оперативного управления всеми составляющими функциональными подсистемами интегрированной системы (подсистем привлечения инвестиционных ресурсов, их размещения и использования) в зависимости от конкретной ситуации. • Обеспечение сбалансированности финансовых потоков (потока средств, привлеченных при размещении облигаций, потока средств,. направляемых на инвестиционные проекты, потока средств, получаемых от реализации инвестиционных проектов, и потока средств, направляемых на обслуживание долга) в предлагаемой модели управления инвестиционной деятельностью в регионе осуществляется на основе применения программноцелевых методов. Эти потоки, управляемые в различной степени, увязаны сложными зависимостями с общей рыночной ситуацией и ее прогнозом. Задача управления сводится к максимизации суммарной прибыли при реализации инвестиционной программы и удержанию некоторых в основном, финансовых параметров в рамках установленных границ. Интегрированная система управления ИД совмещает управление процессами размещения, инвестированием проектов, резервными средствами, работой на вторичном рынке. Использование всех этих каналов позволяет |
132 расходом на нужды инвестирования, возвратом из инвестиционных проектов, а также контролирует возврат, как основного долга, так и процентов по нему конечному инвестору. Эти потоки, управляемые в различной степени, увязаны сложными зависимостями с общей рыночной ситуацией и ее прогнозом. Задача управления сводится к максимизации суммарной прибыли при реализации инвестиционной программы и удержанию некоторых в основном, финансовых параметров в рамках установленных границ. В число этих параметров включаются ограничения на общий объем заимствований, на текущую сумму долга, на максимальные объемы выплат дохода по облигациям и некоторые другие. Интегрированная система управления ИДП совмещает управление процессом размещения, инвестированием проектов, резервными средствами, работой на вторичном рынке. Использование всех этих каналов позволяет минимизировать плату за привлеченные средства не только за счет использования конкуренции кредиторов покупателей облигаций, но и за счет маневра сроками привлечения и составом инвестиционного портфеля. При размещении очередного выпуска облигаций составляется прогноз финансовых потоков системы займов и инвестиций и определяются необходимые дополнительные средства. При этом устанавливается не просто их объем, но и срочность, как в плане привлечения, так и возврата, допустимая стоимость в зависимости от указанных параметров, состояния резервных фондов, потребности в средствах на обслуживание займа и от состояния инвестиционного портфеля. Эти исследования позволяют построить кривую спроса, реально отражающую текущую потребность эмитента в деньгах на данный срок в зависимости от их цены. Затем анализируется состояние финансового рынка, как текущее, так и прогнозируемое. Анализ дает прогноз кривой предложения средств рынком, то есть прогноз стоимости средств, привлекаемых на рынке на длинный срок в зависимости от их количества. На основании этих 163 единый неразрывный процесс привлечение, размещение и использование инвестиционных ресурсов, обеспечивающий реализацию целей социальноэкономического развития региона и вместе с этим рост инвестиционного потенциала. 9. Обеспечение сбалансированности финансовых потоков (привлеченных при размещении облигаций, направляемых на инвестиционные проекты, получаемых от реализации инвестиционных проектов и направляемых на обслуживание долга) в предлагаемой модели управления инвестиционной деятельностью в регионе осуществляется на основе применения программноцелевых методов. Задача управления сводится к максимизации суммарной прибыли при реализации инвестиционной программы и удержанию некоторых (в основном, финансовых) параметров в рамках установленных границ. Интегрированная система управления ИДП совмещает управление процессами размещения, инвестированием проектов, резервными средствами, работой на вторичном рынке. Использование всех этих каналов позволяет минимизировать плату за привлеченные средства не только за счет использования конкуренции кредиторов, но и за счет маневра сроками привлечения и структурой инвестиционного портфеля. 10. Уровень гарантий возвратности вложенных в инвестиции средств и получения запланированной при этом прибыли определяется уровнем обслуживания использования инвестиционных ресурсов и обеспеченности их возврата. В диссертационной работе рассматриваются вопросы организационного, банковского, инжинирингового и аудиторского сопровождения реализации инвестиционных проектов в рамках интегрированной системы управления ИДП. В качестве обеспечения возвратности кредитных ресурсов и денежных средств займа, направленных на финансирование инвестиционных проектов могут выступать: |