|
них, по которому индекс доходности при прочих равных условиях является наивысшим. 3. Индекс (коэффициент) рентабельности в процессе оценки эффективности инвестиционного проекта может играть лишь вспомогательную роль, так как не позволяет в полной мере оценить весь возвратный инвестиционный поток по проекту (значительную часть этого потока составляют амортизационные отчисления) и не соизмеряет анализируемые показатели во времени. Расчет этого показателя осуществляется по формуле: где ИРи индекс рентабельности по инвестиционному проекту; 477// среднегодовая сумма чистой инвестиционной прибыли за период эксплуатации проекта; ИЗ сумма инвестиционных затрат на реализацию инвестиционного проекта. Показатель "индекс рентабельности" позволяет вычленить в совокупном чистом денежном потоке важнейшую его составляющую сумму инвестиционной прибыли. Кроме того, он позволяет осуществить сравнительную оценку уровня рентабельности инвестиционной и операционной деятельности (если инвестиционные ресурсы сформированы за счет собственных и заемных средств, индекс рентабельности инвестиций сравнивается с коэффициентом рентабельности активов; если же инвестиционные ресурсы сформированы исключительно за счет собственных финансовых средств, то базой сравнения выступает коэффициент рентабельности собственного капитала). Результаты сравнения позволяют определить: дает ли возможность реализация инвестиционного проекта повысить общий уровень эффективности операционной деятельности предприятия в предстоящем периоде или снизит его, что также является одним из критериев принятия инвестиционного решения. 4. Период окупаемости [Payback Period\ РР] является одним из наибо54 |
ект должен быть отвергнут в связи с тем, что он не принесет дополнительный доход на инвестируемый капитал (не обеспечит самовозрастания его стоимости в процессе инвестиционной деятельности). Иными словами, для реализации могут быть приняты реальные инвестиционные проекты только со значением показателя индекса доходности выше единицы. По взаимоисключающим инвестиционным проектам по этому критерию выбирается тот из них, по которому индекс доходности при прочих равных условиях является наивысшим. 3. Индекс (коэффициент) рентабельности в процессе оценки эффективности инвестиционного проекта может играть лишь вспомогательную роль, так как не позволяет в полной мере оценить весь возвратный инвестиционный поток по проекту (значительную часть этого потока составляют амортизационные отчисления) и не соизмеряет анализируемые показатели во времени. Расчет этого показателя осуществляется по формуле: где ИРц индекс рентабельности по инвестиционному проекту, ЧПц среднегодовая сумма чистой инвестиционной прибыли за период эксплуатации проекта; ИЗ сумма инвестиционных затрат на реализацию инвестиционного проекПоказатель "индекс рентабельности" позволяет вычленить в совокупном чистом денежном потоке важнейшую его составляющую сумму инвестиционной прибыли. Кроме того, он позволяет осуществить сравнительную оценку уровня рентабельности инвестиционной и операционной деятельности (если инвестиционные ресурсы сформированы за счет собственных и заемных средств, индекс рентабельности инвестиций сравнивается с коэффициентом рентабельности активов; если же инвестиционные ресурсы сформированы исключительно за счет собственных финансовых средств, то базой сравнения выступает коэффициент рентабельности собственного капитала). 39 Результаты сравнения позволяют определить: дает ли возможность реализация инвестиционного проекта повысить общий уровень эффективности операционной деятельности предприятия в предстоящем периоде или снизит его, что также является одним из критериев принятия инвестиционного решения. 4. Период окупаемости [Payback Period, РР\ является одним из наиболее распространенных и понятных показателей оценки эффективности инвестиционного проекта. Расчет этого показателя может быть произведен двумя методами статичным (бухгалтерским) и дисконтным. Недисконтированный показатель периода окупаемости, определяемый статичным методом, рассчитывается по следующей формуле: ПО,, ЧДП, где ПО» недисконтированный период окупаемости инвестиционных затрат по проекту; ИЗ сумма инвестиционных затрат на реализацию проекта; ЧИП среднегодовая сумма чистого денежного потока за период эксплуатации проекта (при краткосрочных реальных инвестициях этот показатель рассчитывается как среднемесячный). Соответственно дисконтированный показатель периода окупаемости определяется по следующей формуле: ПОл И З,(У ЧДП' -Г 1, *vS(1 + i)V п о й _где — <>дисконтированным период окупаемости единовременных инвестиционных затрат по проекту; ИЗе сумма единовременных инвестиционных затрат на реализацию инвестиционного проекта; г средняя сумма чистого денежного потока по отдельным интервалам общего периода эксплуатации инвестиционного проекта; |