|
76 Как видно из этой формулы, в ней сравниваются две части приведенного чистого дохода – доходная и инвестиционная. Если при некоторой норме дисконтирования d* рентабельность проекта равна единице, это означает, что приведенные доходы равны приведенным инвестиционным расходам и чистый приведенный доход равен нулю. Следовательно, d* является внутренней нормой доходности проекта. При норме дисконтирования, меньшей IRR, рентабельность больше 1. Таким образом, превышение над единицей рентабельности проекта означает некоторую его дополнительную доходность при рассматриваемой ставке процента. Случай, когда рентабельность проекта меньше единицы, означает его неэффективность при данной ставке процента. Доходность к погашению Доходность к погашению – один из основных показателей для оценки привлекательности той или иной ценной бумаги. Расчет его состоит в исчислении суммы дохода, приходящего на рубль вложенных средств. Это позволяет оценить эффективность инвестиций и сравнить различные бумаги между собой [29]. Доходность к погашению рассчитывается как отношение дохода выплачиваемого по ценной бумаге к стоимости ее приобретения R P P P r b b , (2.8) где R – доходность к погашению; Pr – price of return – цена погашения ценной бумаги; Pb – price of buying – цена приобретения ценной бумаги. Если необходимо рассчитать текущую доходность то в формуле (2.8) цена погашения заменяется текущей рыночной стоимостью ценной бумаги. |
218 R P(t dt t T KV t d t t t t n c ) ( ) ( ) ( ) 1 10 . (4.8) Как видно из этой формулы, в ней сравниваются две части приведенного чистого дохода – доходная и инвестиционная. Если при некоторой норме дисконтирования d* рентабельность проекта равна единице, это означает, что приведенные доходы равны приведенным инвестиционным расходам и чистый приведенный доход равен нулю. Следовательно, d* является внутренней нормой доходности проекта. При норме дисконтирования, меньшей IRR, рентабельность больше 1. Таким образом, превышение над единицей рентабельности проекта означает некоторую его дополнительную доходность при рассматриваемой ставке процента. Случай, когда рентабельность проекта меньше единицы, означает его неэффективность при данной ставке процента. Доходность к погашению Доходность к погашению – один из основных показателей для оценки привлекательности той или иной ценной бумаги. Расчет его состоит в исчислении суммы дохода, приходящего на рубль вложенных средств. Это позволяет оценить эффективность инвестиций и сравнить различные бумаги между собой [32]. Доходность к погашению рассчитывается как отношение дохода выплачиваемого по ценной бумаге к стоимости ее приобретения R P P P r b b , (4.9) где: R – доходность к погашению; Pr – price of return – цена погашения ценной бумаги; Pb – price of buying – цена приобретения ценной бумаги. Если необходимо рассчитать текущую доходность то в формуле (4.8) цена погашения заменяется текущей рыночной стоимостью ценной бумаги. Таким образом, в любой момент времени можно измерить текущую стоимость и доходность инвестиционного портфеля. |