|
87 США. При этом допускаются кратковременные инвестиции в твердопроцентные ценные бумаги отечественных эмитентов. 2. Выбор объектов для инвестирования основывается преимущественно на соображениях возможного прироста стоимости. 3. Ценные бумаги эмитентов США не должны превышать 20% стоимости активов. Указанная возможность обращения к твердопроцентным бумагам оправдана. Она позволяет фонду, специализирующемуся на акциях, совершить маневр: в периоды вялой конъюнктуры на бирже вложить деньги на короткий срок в бумаги с твердым процентом и ждать лучших времен. Однако основной доход будут приносить акции, опционы и т.д., что вытекает из приведенных выше формулировок «в принципе, вложены в акции...», «кратковременные инвестиции в твердопроцентные ценные бумаги» и «выбор объектов для инвестирования основывается преимущественно на соображениях возможного прироста стоимости. На современном рынке опосредованных вложений средств частных инвесторов каждый из фондов пытается четко обозначить свою сферу влияния. Существуют самые разнообразные организационные формы аккумулирования вложений частных инвесторов. Смешанные фонды работают с акциями и твердопроцентными бумагами с тем, чтобы для блага участников воспользоваться преимуществами обоих финансовых инструментов. В этом случае в условиях договора можно встретить следующие фразы: 1. Специальные активы включают твердопроцентные ценные бумаги, облигации конверсионных займов, опционные ссуды отечественных и зарубежных эмитентов, а также акции и опционы немецких эмитентов. 2. Акции и опционы зарубежных эмитентов могут составлять до 25% инвентарной стоимости специальных активов. Примерно так выглядят принципы инвестирования смешанного фонда. Управляющие смешанным фондом имеют гораздо больше возможностей для |
♦ * ♦ торую часть активов хранить в ликвидной форме твердопроцентных бумаг. Например, фонд 8МН-8рес1а1-Роп<1$ I (Германия) в своих принципах инвестирования предусмотрел следующие правила: 1. Средства будут, в принципе, вложены в акции, опционы, опционные займы и облигации конверсионных займов немецких эмитентов и эмитентов США. При этом допускаются кратковременные инвестиции в твердопроцентные ценные бумаги отечественных эмитентов. 2. Выбор объектов для инвестирования основывается преимущественно на соображениях возможного прироста стоимости. 3. Ценные бумаги эмитентов США не должны превышать 20% стоимости активов. Указанная возможность обращения к твердопроцентным бумагам оправдана. Она позволяет фонду, специализирующемуся на акциях, совершить маневр: в периоды вялой конъюнктуры на бирже вложить деньги на короткий срок в бумаги с твердым процентом и ждать лучших времен. Однако основной доход будут приносить акции, опционы и т.д., что вытекает из приведенных выше формулировок — «в принципе, вложены в акции...», «кратковременные инвестиции в твердопроцентные ценные бумаги» и «выбор объектов для инвестирования основывается преимущественно на соображениях возможного прироста стоимости. На современном рынке опосредованных вложений средств частных инвесторов каждый из фондов пытается четко обозначить свою сферу влияния. Существуют самые разнообразные организационный формы аккумулирования вложений частных инвесторов. Смешанные фонды работают с акциями и твердопроцентными бумагами, с тем чтобы для блага участников воспользоваться преимуществами обеих финансовых инструментов. В этом случае в условиях договора можно встретить следующие фразы: 1. Специальные активы включают твердопроцентные ценные бумаги, облигации конверсионных займов, опционные ссуды отечественных и зарубежных эмитентов, а также акции и опционы немецких эмитентов. 68 2. Акции и опционы зарубежных эмитентов могут составлять до 25% инвентарной стоимости специальных активов. Примерно так выглядят принципы инвестирования смешанного фонда. Приведенная выше цитата относится к РОЫЭКЛ компании АОЮ («НА» означают твердопроцентные бумаги и акции). Управляющие смешанным фондом имеют гораздо больше возможностей для маневра по сравнению с менеджерами фондов, специализирующихся на одном виде ценных бумаг. В идеальном случае обеспечивается последовательное сочетание роста курса акций с доходами от твердопроцентных бумаг. Фонды с фиксированными сроками обращения представляют собой разновидность фондов, специализировавшихся на твердопроцентных бумагах. Различие между названными формами вложений в том, что фонды с фиксированными периодами обращения собирают деньги инвесторов до определенного момента времени и вкладывают их в твердопроцентные бумаги с твердо установленными сроками выкупа в будущем. При этом Управляющая компания фонда обязана в течение срока подписки покупать имеющиеся на рынке бумаги, которые действительны в течение объявленного срока обращения. Когда рыночная процентная ставка понижается, наступает время свернуть деятельность, так как доходность не будет обеспечена. Тем самым можно достаточно точно подсчитать сумму возврата к определенному моменту времени. Однако гарантии на этот счет не даются, к тому же немецкое инвестиционное законодательство не допускает их. Сопоставления с прямым вложением денег в твердопроцентную бумагу с тем же сроком обращения уместны как раз применительно к фондам этого рода деятельности. Сбор при покупке ценной бумаги равен 0,5%, взнос в фонде составляет от 1 до 3%. Поэтому более высокие первоначальные затраты следует компенсировать путем более высокой доходности за период обращения, равно как и текущие расходы по содержанию управленческого персонала фонда. При промежуточной продаже биржевой курс твердопроцентной бумаги и доля пая в фонде будут ориентироваться на рынок капиталов; при той же доходности ценной бумаги и оставшемся периоде обращения различия не должны возникать. |