|
результатов и принятия решения. На данном этапе авторского исследования можно сделать следующие выводы относительно подходов к самому процессу оценки. Прежде всего, следует иметь четкое представление о сфере деятельности оцениваемого предприятия, отрасли, к которой оно принадлежит и общих экономических условиях в стране. Далее, первостепенное значение на результат оценки оказывает тщательность составления прогноза, а также выполнимостьщ предположений, составляющих его основу. Поэтому необходимо учитывать при прогнозировании всю имеющуюся информацию о предприятии. Анализ результатов прошлой деятельности должен охватывать период не менее 3-х лет. Следует осторожно подходить к оптимистическим сценариям развития, щ необходимо тщательно проанализировать все шаги руководства, которые могут привести к реализации намеченных планов. Лучше всего использовать более продолжительный прогнозный период, что позволяет значительно* * * улучшить достоверность прогноза, так как уменьшает постпрогнозный период. 3.3 КОМПЛЕКСНАЯ МОДЕЛЬ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ СЦЕНАРНО-ВЕРОЯТНОСТНОГО ПОДХОДА На основе проведенного исследования можно сформулировать модель оценки инвестиционной стоимости предприятия. Базовым методом оценки должен стать метод дисконтированных денежных потоков, скорректированный с учетом сделанных замечаний и специфики инвестиционной стоимости, лежащей в основе оценки. Результаты 113 |
вышеприведенной формуле следует изменить с п лет на п + 0,5 лет. После проведения процедуры дисконтирования, следует приступить к заключительному этапу процесса оценки стоимости предприятия, проверки результатов и принятия решения. На данном этапе нашего исследования можно сделать следующий вывод относительно подходов к самому процессу оценки. В условиях неопределенности, используя сценарно-вероятностный подход, прежде всего, следует иметь четкое представление о сфере деятельности оцениваемого предприятия, той отрасли, к которой она принадлежит и общих экономических условиях в стране. Далее, первостепенное значение на результат оценки оказывает тщательность составления прогноза, а также выполнимость предположений составляющих его основу. Поэтому необходимо учитывать при прогнозировании всю имеющуюся информацию о предприятии. Анализ результатов прошлой деятельности должен охватывать период не менее 3-х лет. Следует осторожно подходить к оптимистическим сценариям развития, необходимо тщательно проанализировать все шаги руководства, которые могут привести к реализации намеченных планов. Лучше всего использовать более продолжительный прогнозный период, что позволяет значительно улучшить достоверность прогноза, так как уменьшает постпрогнозный период. Оценка инвестиционной стоимости, рассчитываемая методом дисконтированных денежных потоков, является основным подходом в оценке бизнеса. В то же время, российские и зарубежные специалисты постоянно работают над разработкой новых методов, которые позволят как можно точно и адекватно выполнить задачу, поставленную перед оценщиком. Таких разработок в области оценки бизнеса в последние годы появилось достаточно много. Остановимся на методе, который, по нашему мнению, является наиболее перспективными для оценки инвестиционной стоимости. Одним из этих подходов является оценка на основе теории реальных опционов. Теория опционов изначально использовалась для операций с ценными бумагами, однако позднее она стала находить применение и в |