|
риска для конкретного инвестора, действующего в соответствии с принципами предельной полезности, ожидания, наилучшего и наиболее эффективного использования. Сравнительный анализ инвестиционной стоимости и других видов стоимостей предприятия определил ее место и роль в современной системе оценки предприятий. 5. Выявлены важнейшие задачи инвестиционной стоимости, а именно: оценка для целей проведения реструктуризации предприятия; принятия внутренних стратегических решений по развитию деятельности; исследования финансирования планов финансового оздоровления, реструктуризации долгосрочной задолженности, других случаев финансирования деятельности предприятия должника; осуществлениял прямых долгосрочных инвестиций, финансирования инвестиционного плана, долгосрочного кредитования предприятия. 6. Обоснованы основные принципы оценки инвестиционной стоимости: (определение эффективности управленческих решений, выбор наиболее эффективного инвестиционного проекта, оценка эффективности действующего предприятия), определено их существенное отличие от принципов оценки иных видов стоимостей, в частности, рыночной. Раскрыв зависимость инвестиционной стоимости от влияния факторов в результате анализа возможности влияния на инвестиционную стоимость различных управляемых параметров автором обосновано, что оценка инвестиционной стоимости предполагает: • выбор основных факторов, т.е. тех которые приносят наибольший вклад в повышении инвестиционной стоимости предприятия и ее превышении над рыночной в настоящее время. Кроме того, выявлены факторы, играющие негативную роль в создании инвестиционной стоимости предприятия, для дальнейшего анализа и принятия мер с целью уменьшения их отрицательного воздействия на инвестиционную стоимость; • анализ факторов с целью выделения тех, которые окажут положительное 123 |
Существует ряд задач, которые стоят перед оценщиком, как правило, связанные с принятием инвестиционного решения, то есть когда оценщик сопоставляет инвестиционную стоимость с рыночной стоимостью оцениваемого объекта. К таким задачам можно отнести: оценка для целей проведения реструктуризации компании; оценка для целей принятия внутренних стратегических решений по развитию деятельности компании; оценка исследования финансирования планов финансового оздоровления, реструктуризации долгосрочной задолженности, других случаев финансирования деятельности предприятия-должника; оценку для осуществления прямых долгосрочных инвестиций, финансирование инвестиционного плана, долгосрочное кредитование предприятия; Рассматривая различные подходы к определению инвестиционной стоимости, соискатель вместе с тем считает необходимым в их развитие выявить основные функции инвестиционной стоимости (рисунок 1.2.1). Функции оценки инвестиционной стоимости предприятия Обоснование эффективности управленческих решений Выбор наиболее эффективного инвестиционного проекта Оценка эффективности действующего бизнеса Рисунок 1.2.1 Функции оценки инвестиционной стоимости предприятия (схема составлена соискателем) Считаем, необходимым дополнить, что функции оценки инвестиционной стоимости существенно отличаются от функций оценки иных видов стоимостей, в частности рыночной стоимости. Например, оценка инвестиционной стоимости не обслуживает непосредственно сделку купли перспективами доходности с учетом неопределенности и риска для конкретного инвестора, действующего в соответствии с принципами предельной полезности, ожидания, наилучшего и наиболее эффективного использования. В работе проведен сравнительный анализ инвестиционной стоимости и других видов стоимостей предприятия. На этой основе определено место и роль инвестиционной стоимости в современной системе оценки предприятий. В результате проведенного исследования выявлены важнейшие задачи инвестиционной стоимости: оценка для целей проведения реструктуризации компании; оценка для целей принятия внутренних стратегических решений по развитию деятельности компании; оценка исследования финансирования планов финансового оздоровления, реструктуризации долгосрочной задолженности, других случаев финансирования деятельности предприятиядолжника; оценка для осуществления прямых долгосрочных инвестиций, финансирование инвестиционного плана, долгосрочное кредитование предприятия. В работе выделены основные функции инвестиционной стоимости (обоснование эффективности управленческих решений, выбор наиболее* I эффективного инвестиционного проекта, оценка эффективности действующего бизнеса) и определено их существенное отличие от функций оценки иных видов стоимостей, в частности, рыночной стоимости. 3. Оценка инвестиционной стоимости в условиях рыночной экономики должна опираться на правильное понимание сущности риска и неопределенности. Риск и неопределенность имманентно присущи рыночной среде, поэтому необходимость их учета при оценке инвестиционной стоимости является важной составляющей оценочной деятельности. Анализ взглядов экономистов на сущность риска и неопределенности и их соотношение позволил выделить следующие теоретические положения: риск и неопределенность тесно связаны друг с другом и часто используются в экономической литературе как синонимы, но их нельзя |