|
полученного финансового результата (прибыли) и изменения абсолютного размера денежных средств предприятия. Косвенный метод предпочтителен с аналитической точки зрения, так как позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением величины денежных средств. Расчет денежных потоков осуществляется по показателю чистой прибыли с необходимыми его корректировками в статьях, не отражающих движение реальных денег по соответствующим счетам,щ использование косвенного метода предполагает расчет денежного потока на основе прогнозного баланса и отчета о прибылях и убытках. Этот метод позволяет обеспечить строгое соответствие прогнозируемых данных. Такой прогноз основывается на спросе на продукцию оцениваемого предприятия и ■ начинается с прогнозирования величины объема продаж. Для проверки реальности данного прогноза рекомендуется использовать показатель рентабельности инвестиций. Данный метод рекомендуется применять в случаях, когда у предприятия нестабильный уровень финансового левериджа, когда имеется лишь частичная информация по имеющимся долгам и во всех остальных случаях, где требуется оценить предприятие, а не только его собственный капитал.97 Несомненно, каждый способ составления отчета содержит необходимую информацию. Прямой метод отражает валовые потоки денег как платежных средств. Косвенный содержит данные о финансовых ресурсах предприятия, их движении в виде потоков денежных средств. По мнению автора, оптимальным вариантом считается прогнозирование основных параметров деятельности предприятия, содержащихся в отчете о прибылях и убытках предприятия и балансе, а после этого на основе такого прогноза рассчитывать чистый денежный поток и другие факторы инвестиционной стоимости. Необходимо учитывать, что при использовании этих методов денежный Damodaran A., The Dark side of valuation, Prentice hall, 2001. 89 07 |
предприятие имеет стабильный уровень финансового левериджа, и предприятия, акции которых свободно обращаются на рынке.1 При этом большинство профессиональных аналитиков предпочитают прямой метод, поскольку он дает более детальное понимание различных аспектов операционной деятельности предприятия. Использование косвенного метода предполагает расчет денежного потока на основе прогнозного баланса и отчета о прибылях и убытках. Этот метод позволяет обеспечить строгое соответствие прогнозируемых данных. Такой прогноз основывается на спросе на продукцию оцениваемой компании и начинается с прогнозирования величины объема продаж. Для проверки данного прогноза на осуществимость рекомендуется использовать показатель рентабельности инвестиций. Данный метод рекомендуется применять в случаях, когда у предприятия нестабильный уровень финансового ливериджа, когда имеется лишь частичная информация по имеющимся долгам и во всех остальных случаях, где требуется оценить весь бизнес предприятия, нежели его собственный капитал. Несомненно, каждый метод составления отчета содержит необходимую информацию. Прямой метод отражает валовые потоки денег как платежных средств. Косвенный метод содержит данные о финансовых ресурсах предприятия, их движении в виде потоков денежных средств. По нашему мнению, оптимальным вариантом считается прогнозирование основных параметров деятельности предприятия, содержащихся в отчете о прибылях и убытках предприятия и балансе, а после этого на основе такого прогноза чистый денежный поток и другие факторы инвестиционной стоимости. Необходимо заметить, что при использовании этих методов денежный поток от операционной деятельности остается неизменным. Таким образом, выбрав метод оценки предприятия, необходимо рассчитать либо чистый денежный поток на собственный капитал, либо денежный поток 1Damodaran A., “The Dark side of valuation”, Prentice hall, 2001. 2Damodaran A., “The Dark side of valuation”, Prentice hall, 2001. |