|
11, 12, 13, 14 к диссертации; указанные показатели дополнены расчетом денежного потока (Приложение 15). В совокупности эти данные позволяют получить представление о деятельности предприятия, о его месте в отрасли, а также создать базу для прогнозирования будущей деятельности. Прогнозирование будущей деятельности является наиболее важным этапом в оценке стоимости предприятий. На этом этапе при оценке инвестиционной стоимости предприятия главным является то, что оценщик в своих прогнозах должен полагаться на конкретные условия и показатели, на которые рассчитывает инвестор. Такая информация чаще всего выражена в виде финансовых планов, инвестиционных проектов и т.д., где немаловажную роль играет грамотный анализ инвестиционных проектов. В ходе работы оценщики ориентируются на прогнозирование вероятных изменений по ключевым факторам стоимости: качество менеджмента, продукта, рентабельность инвестиций, перспективы развития. * Процесс прогнозирования состоит из следующих этапов: • Анализ стратегического положения предприятия. • Разработка для предприятия и отрасли различных сценариев развития будущей деятельности. • Прогноз свободного денежного потока. • Проверка обоснованности и осуществимости прогнозов. Анализ стратегического положения предприятия позволяет оценить, каким потенциалом роста обладает предприятие и какого уровня рентабельности оно способно добиться. Для того чтобы добиться рентабельности инвестированного капитала, которые бы превышали затраты на капитал, предприятие должно создавать конкурентные преимущества. Если на рынке большая конкуренция, то происходит постоянное сближение этих показателей. Это приводит к тому, что предприятие в состоянии покрыть только затраты на капитал. Поэтому в ряде случаев, отдавая дань российской специфике, предприятие может получить экономическую прибыль только в 96 |
Прогнозирование будущей деятельности является наиболее важным этапом в оценке стоимости предприятий. На этом этапе при оценке инвестиционной стоимости бизнеса главным является то, что оценщик в своих прогнозах должен полагаться на конкретные условия и показатели, на которые рассчитывает инвестор. Такая информация чаще всего выражена в виде финансовых планов, инвестиционных проектов и т.д., где немаловажную роль играет грамотный анализ инвестиционных проектов. В ходе работы оценщики ориентируются на прогнозирование вероятных изменений по ключевым факторам стоимости: качество менеджмента, продукта, рентабельности инвестиций, перспектив развития. Процесс прогнозирования состоит из следующих этапов: 1. Анализ стратегического положения предприятия. 2. Разработка для предприятия и отрасли различных сценариев развития будущей деятельности. 3. Прогноз свободного денежного потока. 4. Проверка обоснованности и осуществимости прогнозов. Анализ стратегического положения предприятия позволяет оценить, каким потенциалом роста она обладает и какого уровня рентабельности она способна добиться. Для того чтобы добиться рентабельности инвестированного капитала, которые бы превышали затраты на капитал, предприятие должно создавать конкурентные преимущества. Если на рынке большая конкуренция, то происходит постоянное сближение этих показателей, что приводит к тому, что предприятия в состоянии покрыть только затраты на капитал. Поэтому в ряде случаев, отдавая дань российской специфики, предприятие может получить экономическую прибыль только, если оно имеет конкурентные преимущества по сравнению с остальными предприятиями. По мнению Коупленда, конкурентные преимущества, которые обеспечивают рентабельность инвестиций можно разбить на три группы: Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1999. |