|
ч компанией группы. Выяснилось, что банковские холдинги проявляли известную неразборчивость в приобретении активов и превращались в конгломеративные образования. Банки заметно меньше, чем промышленные предприятия, занимались реорганизацией системы производства и сбыта контролируемых предприятий, но были более активны в перераспределении средств. Обнаружилась особенность, которую С. Авдашева назвала слабостью сигналов о потенциальной эффективности инвестирования в промышленные активы. Она видит причину слабых сигналов в ограничении доступа к активам. Но если мы присмотримся к действиям головных компаний, у которых был полностью свободный доступ к активам контролируемых предприятий, то увидим, что и они нередко проявляют нерешительность в формировании стратегии своих бизнес-групп и отношений внутри них. Проблема не только в доступе к активам, но и в особенностях внешнего окружения предприятий. Характер и динамика внешнего окружения таковы, что промышленные комплексы должны осваивать методологию стратегического управления на основе слабых сигналов, в этом одна из коренных особенностей современной российской экономики. Вертикальная интеграция «назад» установление контроля над поставщиками в России используется для нейтрализации двойной надбавки и закрытия рынка для потенциальных конкурентов. Вертикальная интеграция «вперед» установление контроля над потребителями в дополнение к указанному часто означает установление контроля над неплатежеспособными потребителями путем конвертации задолженности в акции или с помощью процедуры банкротства (с назначением своего внешнего управляющего). Практически каждая бизнес-группа стремится создать внутри в полном объеме торгово-финансовую инфраструктуру (банк, торговый дом, страховая компания, пенсионный фонд), что свидетельствует о высоких трансационных издержках изза вероятности экспроприации ренты. Во второй половине 90-х годов все более цивилизованными становятся способы разрешения конфликтов относительно прав собственности. Обладание 52 |
деятельность государства; следовательно, на каждом конкретном рынке нужно искать компромисс интересов всех его участников; 2) более тесные связи между предприятиями в рамках бизнес-групп могут смягчать конкуренцию. В России этот вопрос практически не исследован, но ясно, что такая опасность существует. Если говорить о конкуренции диверсифицированных компаний на разных рынках, то эмпирические исследования в японской экономике показали, что перекрестное владение внутри групп смягчает асимметрию информации и повышает экономическую устойчивость предприятий. Я. Паппэ провел сравнительный анализ банковских и промышленных бизнес-ipynn. Деление на банковские и промышленные труппы производилось в зависимости от того, банк или промышленное предприятие стали головной компанией группы. Выяснилось, что банковские холдинги проявляли известную неразборчивость в приобретении активов и превращались в конгломеративные образования. Банки заметно меньше, чем промышленные предприятия, занимались реорганизацией системы производства и сбыта контролируемых предприятий, но были более активны в перераспределении средств. Обнаружилась особенность, которую С. Авдашсва назвала слабостью сигналов о потенциальной эффективности инвестирования в промышленные активы. Она видит причину слабых сигналов в ограничении доступа к активам. Но если мы присмотримся к действиям головных компаний, у которых был полностью свободный доступ к активам контролируемых предприятий, то увидим, что и они нередко проявляют нерешительность в формировании стратегии своих бизнес-групи и отношений внутри них. Проблема не только в доступе к активам, но и в особенностях внешнего окружения предприятий. Характер и динамика внешнего окружения таковы, что промышленные комплексы должны осваивать методологию стратегического управления на основе слабых сигналов, в этом одна из коренных особенностей современной российской экономики. 101 Вертикальная интеграция «назад» установление контроля над поставщиками в России используется для нейтрализации двойной надбавки и закрытия рынка для потенциальных конкурентов. Вертикальная интеграция «вперед» установление контроля над потребителями в дополнение к указанному часто означает установление контроля над неплатежеспособными потребителями путем конвертации задолженности в акции или с помощью процедуры банкротства (с назначением своего внешнего управляющего). Практически каждая бизнес-группа стремится создать внутри в полном объеме торгово-финансовую инфраструктуру (банк, торговый дом, страховая компания, пенсионный фонд), что свидетельствует о высоких трансационных издержках из-за вероятности экспроприации ренты. Во второй половине 90-х годов все более цивилизованными становятся способы разрешения конфликтов относительно прав собственности. Обладание контрольным пакетом акций становится необходимым, но недостаточным условием для получения полного к о т роля над предприятием. Ибо существуют еще две группы фактических владельцев прав собственности: инсайдеры (менеджмент) и исполнительная власть (городская, региональная или федеральная в зависимости от размера предприятия, его рынков). Высокие затраты на обеспечение поддержки местной администрации также сдвигают ин тересы акционеров и менеджеров предприятий в сторону получения текущих выгод по сравнению с будущими. Активное участие местной исполнительной власти в управлении предприятиями, несомненно, будет уменьшаться и переходить в другую плоскость в создание условий для развития промышленных кластеров (в плоскость горизонтальной интеграции). Непрозрачность формальных отношений собственности в российских промышленных комплексах, проявляющаяся в широком распространении распределенных холдингов, служит, как показывает анализ, средством защиты от передела прав собственности и позволяет обойти антимонопольные законодательные ограничения, но при этом снижает привлекательность предприятий для внешних инвесторов. 102 |