|
63 внебюджетные фонды, платежей на возмещение кредита и уплату процентов за кредит; Пообщая прибыль; Ло— общая сумма амортизационных отчислений; Крзатраты на капитальный ремонт предприятия; Квзатраты на реновацию предприятия; Дпбплатежи в бюджет (кроме налога на прибыль); Двф -платежи во внебюджетные фонды; Дпр прочие отчисления и платежи. Расходы определяются по сметам, определенным инвестиционным проектом. Чистая настоящая стоимость с денежным потоком 2 определяется выражением: ЫРУ=20+ Еа"1 21 где 20= У0, У0инвестиционные расходы на приобретение объекта; 21=01(р1-Ь1)-№+А1 денежный поток 1-м периоде; 01прогнозируемый объем сбыта продукции в 1-м периоде; р1 прогнозируемая цена единицы продукции за период I; Ь1 прогнозируемая норма условно-постоянных расходов в 1-м периоде; Ш прогнозируемые условно-постоянные затраты в 1-м периоде; А1 — амортизационные отчисления в 1-й год. Для оценки инвестиционного проекта инвесторам следует использовать показатель «чистая будущая стоимость инвестиционного проекта» (англ, пе1 ГиШге уа1ие = ИРУ), определяемую как разность будущей стоимости будущих доходов РУ§ и будущей стоимости авансированного капитала РУНО по формуле: ИРУ=ЩЫ)Т-1 -N0(1+01, (2.12) где N0 собственный авансируемый капитал инвестора, N0 =Уо; Т конец периода; \ — ставка банковского процента. Используя формулу (2.12) можно сделать следующие выводы при сравнительной оценке инвестиционных проектов: следует использовать только те проекты, ИРУ которых неотрицательна; если сравниваются несколько проектов, то предпочтительным |
Дч-По+Ао-(Кр-Кв)+Дпб+Двф+Дпр, (2.10) где Дч — чистый доход предприятия с учетом платежей в бюджет и внебюджетные фонды, платежей на возмещение кредита и уплату процентов за кредит; Пообщая прибыль; Ао— общая сумма амортизационных отчислений; Крзатраты на капитальный ремонт предприятия; Квзатраты на реновацию предприятия; Дпбплатежи в бюджет (кроме налога на прибыль); Двф -платежи во внебюджетные фонды; Дпр прочие отчисления и платежи. Расходы определяются по сметам, определенным инвестиционным проектом. Чистая настоящая стоимость с денежным потоком Z определяется выражением: NPV=Z0+ Ea"t Zt где Z0= Y0, Y0инвестиционные расходы на приобретение объекта; Zt=Dt(pt-ht)-Ht+At денежный поток t-м периоде; Dtпрогнозируемый объем сбыта продукции в t-м периоде; pt прогнозируемая цена единицы продукции за период t; ht прогнозируемая норма условно-постоянных расходов в t-м периоде; Ht прогнозируемые условно-постоянные затраты в t-м периоде; At — амортизационные отчисления в t-й год. Для оценки инвестиционного проекта инвесторам следует использовать показатель «чистая будущая стоимость инвестиционного проекта» (англ. net future value = NFV), определяемую как разность будущей стоимости будущих доходов FVg и будущей стоимости авансированного капитала -FV N0 по формуле: NFV=IZ(l+i)T-t -No(l+i)T, (2.12) где No собственный авансируемый капитал инвестора, No ~Yo; Т конец периода; i — ставка банковского процента. Используя формулу (2.12) можно сделать следующие выводы при сравнительной оценке инвестиционных проек тов: |