|
мирования. • I Вместе с тем, существуют разные точки зрения исследователей относительно инвестиционной базы при исчислении рентабельности капитала, как в отношении вида прибыли, так и в отношении величины капитала предприятия. Ряд аналитиков рекомендуют при оценке капитала из общей суммы активов исключать избыточные основные средства и запасы, расходы будущих периодов, нематериальные активы и другие непроизводственные актйвы. Данный подход в некоторой степени оправдан, поскольку позволяет освободить руководство предприятия от ответственности за получение прибыли на активы, которые этому явно не способствуют. Вместе с тем, поиск наиболее выгодных сфер применения авансированного капитала является одной из основных задач руководства предприятия, поэтому исключать эти активы из общей суммы капитала, на наш взгляд, нецелесообразно. * Разные мнения существуют также в отношении того, по какой стоимости следует анализировать использованный капитал, по первоначальной восстановительной или остаточной стоимости? По мнению Г.В. Савицкой [74], если оценивается только эффективность основного капитала, то среднегодовая сумма амортизируемого имущества может определяться по первоначальной стоимости. Если же оценивается эффективность всего совокупного капитала, то стоимость амортизируемых активов в расчет необходимо принимать по остаточной стоимости, поскольку сумма начисленной амортизации находит отражение по другим статьям баланса в остатках денежной наличности, незавершенного производства, готовой продукции и дебиторской задолженности. В теории финансового менеджмента при анализе доходности капитала помимо показателя рентабельности общих активов (КОА) широкое распространение получило использование таких показателей, как: > рентабельность инвестированного капитала К01; > рентабельность собственного капитала КОЕ. При использовании показателя рентабельности инвестированного ка83 |
Вместе с тем, существуют разные точки зрения исследователей относительно инвестиционной базы при исчислении рентабельности капитала, как в отношения вида прибыли,так и в отношении величины капитала предприятия.,. Ряд аналитиков рекомендуют при оценке капитала пз общей суммы активов исключать избыточные основные средства и запасы, расходы будущих периодов, нематериальные активы и другие непроизводственные активы. Данный подход в некоторой crenemi оправдай, поскольку позволяет освободить руководство предприятия от ответственности за получение прибыли па активы, которые этому явно не способствуют. Вместе с тем, поиск наиболее выгодных сфер применения авансированного капитала является одной из основных задач руководства предприятия, поэтому исключать эти активы из общей суммы капитала, на наш взгляд, нецелесообразно. Разные мнения существуют также в отношении того, по какой стоимости следует анализировать использованный капитал, по первоначальной восстановительной или остаточной стоимости? По мнению Г.В. Савицкой [88], если оценивается только эффективность основного капитала, то среднегодовая сумма амортизируемого имущества может определяться по первоначальной стоимости. Если же оценивается эффективность всего совокупного капитала, то стоимость амортизируемых активов в расчет необходимо принимать по остаточной стоимости, поскольку сумма начисленной амортизации находит отражение но другим статьям баланса в остатках денежной наличности, нсзавершешюго производства, готовой продукции и дебиторской задолженности. В теории финансового менеджмента при анализе доходности капитала помимо показателя рентабельности общих активов (ROA) широкое распространение получило использование таких показателей, как: рентабельность инвестированного капитала ROI; рентабельность собственною капитала ROE. При использовании показателя рентабельности инвестированного капитала (ROI) в качестве инвестиционной базы при оценке доходности капитала используют только данные статей баланса «Собственный капитал» + «Долгосрочные заемные средства». Для этого из обшей суммы активов предприятия 128 |