|
возможный уровень расходов, допустимых при осуществлении, как всей программы реструктуризации, так и ее отдельных проектов. Она представляет собой ставку дисконтирования, при которой для заданных Р ь 1 С Ь п наступает безубыточность проекта: N P V —0. Обычно величина IR R используется для ранжирования альтернативных проектов: чем выше значение IR R , тем перспективней считается инвестиционный проект. Точка безубыточности представляет собой точку равновесия, в которой совокупные затраты оказываются равными совокупным поступлениям. Обычно точка безубыточности рассчитывается в предположении о линейности модели затрат и поступлений, для которой должны выполняться следующие допущения:24 -издержки производства и продаж связаны с их объемами; -объем производства равен объему продаж; -издержки включают постоянные (независящие от объема производства) и переменные, которые пропорциональны объему производства; -цены на продукты не меняются во времени, поэтому поступления от продаж оказываются линейной функцией от объема проданной продукции; -цены, постоянные и переменные эксплутационные издержки не изменяются во времени, несмотря на предложение все новых и новых партий продукта (нулевая эластичность предложения); -в случаях, когда возникает необходимость рассчитать точку безубыточности для некоторого ассортимента товаров, точки безубыточности рассчитываются для каждого продукта в отдельности. При этом соотношения между количествами продуктов в ассортиментной линейке должны оставаться неизменными. При оценке рентабельности любого инвестиционного проекта, выбранного предпринимателем к реализации, необходимо сначала сравнить его расчетную рентабельность со средним процентом банковского кредита и 24Ковался В В Финансовый анализ* управление кашггалоч, выбор инвестиции, анализ отчетности М : Финансы и статистика, 1996. |
59 Аналогично, приведенные затраты (инвестиции) в год t имеют вид: (1.34) Отсюда для условия возмещения затрат получаем: ]Г Injlow(t) > £ Oiitflow(t), (1.35) и срок окупаемости есть минимальное значение п, при котором выполняется это условие. Рентабельность инвестиций характеризует экономическую эффективность реализации программы и определяется как отношение чистой приведенной стоимости к приведенным затратам: Внутренняя ставка доходности IRR характеризует максимально возможный уровень расходов, допустимых при осуществлении как всей программы реструктуризации, так и ее отдельных проектов. Она представляет собой ставку дисконтирования, при которой для заданных Р ,, 1C,, п наступает безубыточность проекта: NPV = 0. Обычно величина IRR используется для ранжирования альтернативных проектов: чем выше значение IRR, тем перспективней считается инвестиционный проект. Точка безубыточности представляет собой точку равновесия, в которой совокупные затраты оказываются равными совокупным поступлениям. Обычно точка безубыточности рассчитывается в предположении о линейности модели затрат и поступлений, для которой должны выполняться следующие допущения[53]: издержки производства и продаж связаны с их объемами; объем производства равен объему продаж; п (1.36)п п Outflo\v(t) ^OutJIow(t) 60 издержки включают постоянные (независящие от объема производства) и переменные, которые пропорциональны объему производства; цены на продукты не меняются во времени, поэтому поступления от продаж оказываются линейной функцией от объема проданной продукции; цены, постоянные и переменные эксплутационные издержки не изменяются во времени, несмотря на предложение все новых и новых партий продукта (нулевая эластичность предложения); в случаях, когда возникает необходимость рассчитать точку безубыточности для некоторого ассортимента товаров, точки безубыточности рассчитываются для каждого продукта в отдельности. При этом соотношения между количествами продуктов в ассортиментной линейке должны оставаться неизменными. Вводя обозначения для объема реализации в стоимостном выражении S, переменных расходов УС, постоянных расходов FC, для переменных расходов имеем: При оценке рентабельности любого инвестиционного проекта, выбранного предпринимателем к реализации, необходимо сначала сравнить его расчетную рентабельность со средним процентом банковского кредита и средним темпом инфляции на периоде жизни проекта. Очевидно, что проект с рентабельностью ниже названных показателей экономически нецелесообраVC = k*S, (1.37) и для расчета точки безубыточности получается уравнение: SM = k*SM+ F C , (1.38) откуда для точки безубыточности имеем: (1.39) зен. |