|
инвестиций. 3. Инфляционная составляющая, так как временной промежуток достаточно длительный при инвестировании, то за время вложения скорость инфляции может изменять скорость вложенного капитала. Все три фактора временного аспекта следует учитывать при формировании инвестиционных целей. С другой стороны, временная протяженность инвестиций связана с их рассмотрением в виде процесса. Некоторые авторы относили также к инвестиционному процессу, относили проектно-изыскательные, строительные работы, монтаж, наладку оборудования, освоение проектных мощностей и т.д. [31] Это было характерно для экономики того периода. Также в большинстве публикаций понятия “инвестирование” и “инвестиционная деятельность” рассматривались как синонимы [28]. Таким образом, трактовка понятий процесса инвестирования, была неоднозначной и неопределенной. В современных условиях появляются новые публикации, для которых характерна расширительная трактовка инвестиционной деятельности. Исходя из такого подхода, представим инвестиции как процесс в виде следующей цепочки, рис. 1. Рис. 1. Характеристика инвестиционного процесса по стадиям Практические шаги по реализации этой цепочки взаимодействий, то есть, реализация инвестиций, представляют собой инвестиционную деятельность. Понятие инвестиционный процесс включает в себя инвестиции (как ресурсы) и инвестиционную деятельность (направленную на объекты инвестиционного процесса). Рассматривая данную цепочку, можно выделить основные этапы инвестиционной деятельности. 1 этап преобразование ресурсов во вложения. Это есть 16 |
При рассмотрении понятия инвестиции необходимо иметь в виду, что инвестиции от текущего финансирования отличает более длительный период вложения (как правило, более года). В связи с этим одним из составляющих понятия «инвестиции» является временной аспект вложений. С раскрытием временного аспекта инвестиций связаны следующие понятия: 1. Понятие временной стоимости капитала. При расчетах, связанных с инвестициями, используется будущая стоимость вложений и дохода (Accumulated of Future Value) и текущая стоимость (Present Value), то есть ценность инвестиций в настоящее время, и расчеты проводятся с использованием методов дисконтирования. 2. Понятие инвестиционного риска, то есть неопределенности, связанной с будущим изменением стоимости капитала. И хотя формально имеется разница между риском и неопределенностью, существует тенденция использовать эти термины как взаимозаменяемые или использовать один для объяснения другого. Поэтому инвестиционный риск мы определим как понимание неопределенности относительно скорости возврата инвестиций. Подробнее инвестиционный риск будет рассмотрен в дальнейшем исследовании. 3. Инфляционная составляющая, так как временной промежуток достаточно длительный при инвестировании, то за время вложения скорость инфляции может изменять скорость вложенного капитала. Все три фактора временного аспекта следует учитывать при формировании инвестиционных целей. С другой стороны, временная протяженность инвестиций связана с их рассмотрением в виде процесса. В советской литературе прошлого периода к инвестиционному процессу относили проектно-изыскательные, строительные работы, монтаж, наладку оборудования, освоение проектных мощностей и т.д.13 Некоторые авторы относили также к инвестиционному процессу, кроме этапа освоения капитальных вложений и этап планирования, распределения сверху лимитов капитальных вложений по заказчикам и строительным объектам и т.д.14 Эго было характерно для экономики того периода. Также в большинстве публикаций понятия «инвестирование» и «инвестиционная деятельность» рассматривались как синонимы.1 5 Таким образом трактовка понятий процесса инвестирования, была неоднозначной и неопределенной. В современных условиях появляются новые публикации, для которых характерна расширительная трактовка инвестиционной деятельности, с которой согласен автор. Так, Матькин Ю.А. инвестиционную деятельность понимает как процесс реализации инвестиций различных видов16. В законе «Об инвестиционной деятельности В РСФСР» от 26.07.1991 инвестиционная деятельность понимается как совокупность практических действий по реализации инвестиций. Исходя из этого подхода представим инвестиции как процесс в виде следующей цепочки: Рис. 1.1.1 Практические шаги по реализации этой цепочки взаимодействий, то есть, реализация инвестиций, представляют собой инвестиционную деятельность. Рассматривая данную цепочку, можно выделить основные этапы инвестиционной деятельности. 1 3см. Красовский В.П. Инвестиционный комплекс: планирование и резервы. Вопросы экономики. 1979 г.. №1. 14см. ВитковскиЙ В.Т. Совершенствование управление капиталовложениями. Вопросы экономики. 1979 г.. № 6. 15См. Зенкова И.А. Инвестиционный механизм комплексного развития АПК. М.. Наука. 1990 г. 16см. Матькин Ю.А. Инвестиционная деятельность в условиях перехода к регулируемой рыночной экономики. Экономика строительства, 1990 г., №11, стр. 20. |