|
рекомендаций” определяется тем, что они опираются на основные принципы и сложившиеся в мировой практике подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов, адаптированы для условий перехода к рыночной экономике. Главными из них являются: моделирование потоков продукции, ресурсов, денежных средств; учет финансового состояния предприятия, реализующего проект; приведение предстоящих разновременных расходов и доходов к условиям их соизмеримости с использованием методов дисконтирования; учет влияния инфляции, учет неопределенности и риска. На наш взгляд, можно констатировать тот факт, что инструментарий проектного анализа, разработанный и применяемый в настоящее время в России в целом соответствует общепринятым принципам разработки и анализа инвестиционных проектов. В рамках исследования особое внимание уделяется именно оценке экономической эффективности инвестиционного проекта, так как в результате ее можно получить данные об экономической состоятельности всего проекта. Оценка экономической эффективности олицетворяет собой интегральный подход к анализу инвестиционного проекта. Как следствие, именно эта информация является ключевой при принятии потенциальным инвестором решения об участии в проекте. Традиционно и вполне закономерно то, что центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств в операции с реальными активами занимает экономическая оценка инвестиционных проектов. Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта заключительное звено проведения прединвестиционных исследований. Она должна основываться на информации, полученной и проанализированной на всех предшествующих этапах работы. Экономическая оценка олицетворяет собой интегральный подход к анализу инвестиционного проекта. Как следствие, информация именно этого раздела бизнес-плана является ключевой при принятии 79 |
проектов, условий предоставления кредитов и т.п. Согласно вышеуказанным «Методическим рекомендациям...» при оценке эффективности инвестиционных проектов применяются: коммерческая (финансовая) эффективность, определяющая финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников; бюджетная эффективность, отражающая финансовые последствия осуществления проектов для федерального, регионального и местного бюджета; экономическая эффективность, учитывающая затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостное измерение. Основу оценки экономической эффективности инвестиционных проектов составляет определение и соотнесение затрат и результатов от его осуществления. Большое значение вышеуказанных «Методических рекомендаций...» определяется тем, что они опираются на основные принципы и сложившиеся в мировой практике подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов, адаптированы для условий перехода к рыночной экономике. Главными из них являются: моделирование потоков продукции, ресурсов, денежных средств; учет финансового состояния предприятия, реализующего проект; приведение предстоящих разновременных расходов и доходов к условиям их соизмеримости с использованием методов дисконтирования; учет влияния инфляции, учет неопределенности и риска. Однако можно отметить следующие недостатки, в частности, автор не согласен с приведенным в данной Методике «необходимым критерием принятия инвестиционного проекта, которым является положительность сальдо накопленных реальных денег в любом временном интервале, где данный участник осуществляет затраты и получает доходы». По нашему мнению, это критерий проектирования финансовой схемы инвестиционного проекта, который означает достаточность финансовых ресурсов для осуществления проекта. При оценке проекта, применении методов дисконтирования и расчете интегральных показателей отрицательное сальдо свидетельствует о потребности финансовых ресурсов, исходя из которой можно проектировать схему финансирования, кредитную линию и т.д. Кроме того, было бы целесообразно произвести унификацию экономических терминов, в частности показателей экономической эффективности, расчет которых производится на основе концепции дисконтирования. Такой показатель как чистая текущая стоимость проекта (англ Net Present Value) в разных изданиях называется по-разному, хотя смысл и алгоритм расчета не меняется, например, чистый дисконтированный доход, чистый интегральный эффект, чистая настоящая ценность и др. В любом случае данные «Методические рекомендации...» это большой шаг российского инструментария оценки экономической эффективности инвестиционных проектов на пути к интеграции в общемировые стандарты. Подводя итоги вышесказанному, по нашему мнению, можно констатировать тот факт, что инструментарий проектного анализа, разработанный и применяемый в настоящее время в России в целом соответствует общепринятым принципам разработки и анализа инвестиционных проектов. В рамках нашего исследования особое внимание мы уделяем именно оценке экономической эффективности инвестиционного проекта, так как в результате ее можно получить данные об экономической состоятельности всего проекта. Оценка экономической эффективности олицетворяет собой интегральный подход к анализу инвестиционного проекта. Как следствие, именно эта информация является ключевой при принятии потенциальным инвестором решения об участии в проекте. 2.2 Основные методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов Инвестиционный проект оценивается, прежде всего, с точки зрения его технической выполнимости, экологической безопасности и экономической эффективности, под которой понимают результат сопоставления получаемой прибыли и затрат, т.е. определяется норма прибыли. Смысл анализа и оценки инвестиционного проекта заключается в представлении всей информации о нем в виде, позволяющем лицу, принимающему решение, сделать заключение о целесообразности (или нецелесообразности) осуществления инвестиций. Традиционно и вполне закономерно то, что центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств в операции с реальными активами занимает экономическая оценка инвестиционных проектов. Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта заключительное звено проведения ирединвестициониых исследований. Она должна основываться на информации, полученной и проанализированной на всех предшествующих этапах работы. Экономическая оценка олицетворяет собой интегральный подход к анализу инвестиционного проекта. Как следствие, информация именно этого раздела бизнес-плана является ключевой при принятии потенциальным инвестором решения об участии в проекте. Ценность результатов, полученных на данной стадии ирединвестициониых исследований, в равной степени зависит от полноты и достоверности исходных данных и от корректности методов, использованных при их анализе. |