|
экономической эффективности проекта дополнять анализом неопределенности и риска. Положительное значение NPV считается подтверждением целесообразности инвестирования денежных средств в проект, а отрицательное, напротив, свидетельствует о неэффективности их использования. Значительное влияние на итоговый результат расчета, а, следовательно, и на его интерпретацию будет оказывать выбор ставки дисконта. Кроме того, чем дальше отнесены во времени (относительно нулевого интервала) планируемые поступления и платежи, тем меньшее влияние они оказывают на величину показателя NPV за счет экспоненциального роста знаменателя в формуле расчета NPV. Это утверждение приобретает особенно большое значение при значительных темпах инфляции и большого показателя риска, и как следствие, значительной стоимости капитала. Некоторые компоненты инвестиционного проекта могут иметь определенную стоимость после окончания срока жизни последнего. Это относится, прежде всего, к остаточной стоимости основных средств и оборотному капиталу (величина последнего включает в себя стоимость запасов, незавершенной и готовой продукции, а также счетов к получению за вычетом краткосрочных обязательств). Необходимость учета остаточной или ликвидационной стоимости проекта обусловлена тем, что она представляет собой капитал, аккумулированный в неликвидной (не денежной) форме и потенциально способный приносить прибыль. При определении ликвидационной стоимости предполагается, что все имущество может быть реализовано по ценам не ниже цены приобретения или создания, с учетом уже начисленного износа. * Как правило, момент расчета ликвидационной стоимости столь отдален от начала осуществления проекта, что эта величина не может оказать существенного влияния на принимаемое решение. Если же она представляет 84 |
уровню процентной ставки. Пусть делается прогноз, что инвестиция (I) будет генерировать в течение к лет денежные средства в размере Р/, Р2 Я*. Общая накопленная V1 величина денежных средств составит 2и • —у , а чистая текущая стоимость проекта (NPV) рассчитывается по формуле: ы р г 1 ; « £ / ' • ш где /о объем инвестированных средств; Я* поступление денежные средства в конце периода к\ к количество периодов, в течение которых реализуется проект (горизонт планирования); г ставка дисконтирования. Экономический смысл показателя чистой текущей стоимости проекта можно представить как результат, получаемый немедленно после принятия решения об осуществлении данного проекта, так как при ее расчете исключается воздействие фактора времени. Однако этот показатель ничего не говорит об уровне неопределенности и риска. Поэтому в современных российских условиях необходимо в обязательном порядке анализ экономической эффективности проекта дополнять анализом неопределенности и риска. Положительное значение NPV считается подтверждением целесообразности инвестирования денежных средств в проект, а отрицательное, напротив, свидетельствует о неэффективности их использования. Значительное влияние на итоговый результат расчета, а, следовательно, и на его интерпретацию будет оказывать выбор ставки дисконта. Кроме того, чем дальше отнесены во времени (относительно нулевого интервала) планируемые поступления и платежи, тем меньшее влияние они оказывают на величину показателя NPV за счет 81 экспоненциального роста знаменателя в формуле расчета NPV. Это утверждение приобретает особенно большое значение при значительных темпах инфляции и большого показателя риска, и как следствие, значительной стоимости капитала. Некоторые компоненты инвестиционного проекта могут иметь определенную стоимость после окончания срока жизни последнего. Это относится, прежде всего, к остаточной стоимости основных средств и оборотному капиталу (величина последнего включает в себя стоимость запасов, незавершенной и готовой продукции, а также счетов к получению за вычетом краткосрочных обязательств). Необходимость учета остаточной или ликвидационной стоимости проекта обусловлена тем, что она представляет собой капитал, аккумулированный в неликвидной (не денежной) форме и потенциально способный приносить прибыль. При определении ликвидационной стоимости предполагается, что все имущество может быть реализовано по ценам не ниже цены приобретения или создания, с учетом уже начисленного износа. Как правило, момент расчета ликвидационной стоимости столь отдален от начала осуществления проекта, что эта величина не может оказать существенного влияния на принимаемое решение. Если же она представляет собой значительную сумму, ее дисконтированное значение обязательно должно добавляться к текущей стоимости проекта. Проект МФ «Русские Фермы» по организации технологической линии по переработке молока: Необходимо дать оценку экономической эффективности проекта, используя в качестве критерия несколько показателей экономической эффективности инвестиционных проектов. Предприятие рассматривает целесообразность приобретения и установки новой технологической линии по переработке молока. Общая сумма необходимых капитальных вложений |