|
отвлечь внимание от истощенных, как правило, лесопромышленных финансовых ресурсов компаний ввиду затрат на разработку и внедрение, которые состоят из затрат на инновации, включая создание опытного образца, капитальных вложений в производственные мощности, затрат на подготовку производства на серийном заводе, а также стартовых рыночных затрат. Крайне важны не только размер отвлеченных средств, но и время их инвестирования. Наличие финансовых ресурсов для реализации проекта инноваций зависит от состояния компании, определяемого всей ее деятельностью, всеми затратами и доходами [84,93*123,130]. Поэтому денежные потоки лесопромышленных компаний, в. т.ч. и при реализации проекта, должны оцениваться с максимально возможнойточностью. Такой анализ может выявитьследующеег максимальное значение отрицательного денежного потока не превышает финансовых ресурсов фирмы. В этом случае финансовые ограничения-будут слабо влиять на выбор проекта; -требуемые финансовые ресурсы достигли' предела ожидаемого наличия^ средств. Риск нехватки средств,возрастает, и надопересмотреть график разработки, передвинуть максимум затрат во времени или разработать чрезвычайный план пополнения финансовых ресурсов; потребности в фондах могут превзойти их вероятное наличие. Проект может быть прекращен или может быть использовано лицензирование, совместная разработка с другими фирмами. Ни одна из инвестиционных возможностей не должна рассматриваться изолированно от всего портфеля инвестиций (на диверсификацию компании, расширение и модернизацию производства, инноваций). Портфель инноваций постоянно меняется, его содержание всегда, зависит от прошлых решений, однако балансировка требует появления новых проектов. При-финансовом анализе инвестиций в лесопромышленные мощности и в инновации можно отметить следующее различие: Финансовая информация в случае принятия решения, например, о строительстве завода биотопли100 . |
2.2. Инвестиционный анализ эффективности реализации научно-технических проектов и их влияния на технологический потенциал предприятия Прежде всего важно четко различать окончательную эффективность научно-технического проекта и затраты предприятия до того момента, когда научно-технический проект начнет давать отдачу на вложенные инвестиционные вложения. Высокая оценка окончательной эффективности реализации научно-технического проекта может отвлечь внимание от истощения инвестиционных ресурсов предприятия ввиду затрат на разработку и внедрение, которые состоят из инвестиционных затрат на НИОКР, включая создание опытного образца, капитальных вложений в производственные мощности, затрат на подготовку производства на серийном заводе, а также стартовых рыночных затрат52. Кривая на рис. 19 отражает кумулятивные инвестиционные затраты на реализацию научно-технического проекта предприятия. Крайне важны не только размер отвлеченных инвестиционных средств, но и время их инвестирования. Наличие инвестиционных ресурсов для реализации научно-технического проекта НИОКР зависит от состояния предприятия, определяемого всей его деятельностью, всеми затратами и доходами. Поэтому инвестиционные потоки предприятий, в том числе и при реализации научно-технического проекта, должны оцениваться с максимально возможной точностью. Такой инвестиционный анализ эффективности научно-технических проектов предприятия может выявить следующее53: • максимальное значение отрицательного инвестиционного потока не превышает инвестиционных ресурсов предприятия. В этом случае инвестиционные ограничения будут слабо влиять на выбор и реализацию научно-технического проекта; • требуемые инвестиционные ресурсы достигли предела ожидае52Подшиваленко Г. Инвестиции. М.: Изд-во Кнорус. 2004 г. с. 107 53Колтынкж Б. Инвестиции. М.: Изд-во Михайлова. 2003 г. с. 302 65 мого наличия инвестиционных средств предприятия. Инвестиционный риск нехватки средств возрастает, и надо пересмотреть график разработки, передвинуть максимум затрат во времени или разработать чрезвычайный план пополнения инвестиционных ресурсов; • потребности в фондах могут превзойти их вероятное наличие. Научно-технический проект может быть прекращен или может быть использовано лицензирование, совместная разработка с другими предприятиями. Ни одна из инвестиционных возможностей не должна рассматриваться изолированно от всего портфеля инвестиций (на диверсификацию предприятия, расширение и модернизацию производства, НИОКР). Портфель НИОКР постоянно меняется. Его содержание всегда зависит от прошлых инвестиционных решений, однако балансировка инвестиционного состояния предприятия требует появления новых научно-технических проектов. При анализе эффективностей инвестиций в промышленные мощности и в научно-технические проекты предприятия можно отметить следующее различие. Инвестиционная информация в случае принятия решения, например, о строительстве завода более надежна, чем при решениях по большинству научно-технических проектов, особенно на ранних этапах. С другой стороны, научно-технические проекты имеют то преимущество, что их обычно можно прекратить с меньшими инвестиционными потерями для предприятия54. В процессе разработки и эффективной реализации научнотехнического проекта имеют место определенные "контрольные точки": • решение о разработке полного комплекта рабочей документации; • решение о производстве опытного образца; решение о создании производственной базы. В случае положительного решения в каждой "контрольной точке" 54Волков И. Проектный анализ. М.: Изд-во Инфра-М. 2004 г. с. 251 66 должны быть сопоставимы и подвергаться анализу с помощью единой системы показателей. Это значит, что должны существовать информационная база, точность и методы определения стоимостных и натуральных показателей по вариантам научно-технических проектов. Поэтому в работе предлагается проведение сопоставимости представляемых научно-технических проектов по: объему работ, производимых с применением результатов реализации научнотехнических проектов (технологий, оборудования и т .п .); качественным параметрам инноваций; фактору времени; уровню цен, тарифов, условиям оплаты труда. При этом варианты научно-технических проектов должны иметь одинаковую маркетинговую проработку, одинаковый подход к оценке риска инновационных решений и инвестиционных вложений при неопределенности исходной информации по реализации основных мероприятий научно-технического проекта. Объемы инвестиционного обеспечения научно-технических проектов предприятия зависят от их окупаемости и размера первоначальных вложений. Необходимо различать окончательную эффективность научно-технического проекта и затраты предприятия до того момента, когда он начнет давать отдачу на инвестиционные вложения. Высокая оценка окончательной эффективности может отвлечь внимание от истощения инвестиционных ресурсов предприятия ввиду затрат на разработку и внедрение, которые состоят из затрат на НИОКР, включая создание опытного образца, капитальных вложений в производственные мощности, затрат на подготовку производства на серийном заводе, а также стартовых рыночных затрат. При анализе эффективности инвестиций в промышленные мощности и в научно-технические проекты предприятия можно отметить следующее различие. Инвестиционная информация в случае принятия решения, например, о строительстве завода более надежна, чем при решениях по большинству научно-технических проектов, особенно на ранних этапах. С другой стороны, научно-технические проекты имеют то преимущество, что их обычно можно прекратить с меньшими инве135 |