|
Предположим, что имеется вариант проекта, финансовая сторона которого отражена в табл. 3.5 Таблица 3.5 Денежные потоки варианта проекта инноваций -производство продукта t, Этап Стоимость этапа, Дисконтированные стоимость годы прибыль этапа и прибыль -4:-3 НИР -50 -73 -3:-2 ОКР -100 -133 -2:-1 ОКР -100 -121 -1:0 Подготовка производства -100 -110 Сумма=-350 Сумма=-437 0:1 Производство +200 + 181 1:2 -//+200 +165 2:3 -//“ +200' + 150 3:4 +200 +137 4:5 +200 +125 Сумма = +1000 Сумма = + 758 Учётная ставка принята равной d=10%. Все денежные потоки приведены в условных единицах. Временем приведения при дисконтировании является начало серийного производства и коммерческой реализации нового изделия. Используя ранее приведенные формулы, легко рассчитать, что: статический период окупаемости Тсок =350/200 = \,1Ъгода; динамический период окупаемости; статическая оценка кумулятивной прибыли проекта 1000-350=650; динамическая оценка кумулятивной прибыли 321. Внутренний темп окупаемости X найдем из следующих соотношений: (1+Х)Ток= 2; Х=0,31. 1В(1+ЛГ)=^ =0>116 2,6 Приведенные соотношения явно показывают необходимость дисконтирования при оценке подобных проектов. Степень экономической эффективности 133 |
вложений. Рассмотрим конкретный пример использования оценок эф фективности инвестиций для выбора варианта научно-технического проекта предприятия производство нового изделия. Предположим, что имеется вариант научно-технического проекта предприятия, инвестиционная сторона которого отражена в табл. 14. Таблица 14. Инвестиционные потоки варианта научнотехнического проекта предприятия производство продукта t, годы Этап Стоимость этапа, прибыль Дисконтированные стоимость этапа и прибыль -4/ -3 НИР ОКР ОКР Подготовка производства Производство н -50 -100 -73 -133 -3/ -2 -100 -121 -2/-1 -1 /0 0/ 1 1 /2 -100 □ = -350 +200 +200 -110 □ = -437 +181 +165 2 /3 it +200 +150 3 /4 п +200 +137 4 /5 и +200 +125 □ = +1000 □ = +758 Учетная ставка принята равной d=10% . Все инвестиционные потоки приведены в условных единицах. Временем приведения при дисконтировании является начало серийного производства и коммерческой реализации нового изделия. Используя ранее приведенные формулы, легко рассчитать, что статический период окупаемости Т%к =350/200=1,75 года; • динамический период окупаемости Т^к 2,6 года; • статическая оценка кумулятивной прибыли научно-технического проекта 1000-350=650, • динамическая оценка кумулятивной прибыли 321. Внутренний темп окупаемости X найдем из следующих соотношений: (1 + Х )Ток = 2 ig (i+ *)= т =о.116 2,6 73 Х=0,31. Приведенные соотношения явно показывают необходимость дисконтирования при оценке эффективности реализации подобных научно-технических проектов предприятия. Степень экономической эф фективности научно-технического проекта по сравнению с учетной ставкой (10% ) определяет среднегодовую рентабельность проекта (здесь 21% ). Предположим, у разработчиков научно-технического проекта возникло альтернативное инвестиционное предложение: улучшить некоторые технические характеристики изделия, что даст возможность увеличить его рыночную цену и соответственно увеличить годовую прибыль на 10% (220 вместо 200). Ценой улучшения технических характеристик научно-технического проекта является необходимость продления ОКР на 0,5 года и дополнительные инвестиции в 50 единиц. Инвестиционные потоки по этому варианту отражены в табл. 15. Для удобства сравнения время приведения при дисконтировании сохранено. Таблица 15. Инвестиционные потоки при варианте I I t, годы Этап Стоимость этапа, прибыль Дисконтированные стоимость этапа и прибыль -4/ -3 -3 /-2 -2/ -0,5 -0,5/ +0,5 НИР ОКР ОКР Подготовка производства -50 -100 -150 -100 □ = -400 -73 -133 -176 -100 □ = -482 0,5/ 1 1 /2 2/ 3 3 /4 4 /5 Производство N И _ _ и _ _ и _ 110 220 220 220 220 □ = +990 100 181 165 150 137 П = +733 Соответствующие финансовые показатели варианта II: статический период окупаемости 7^ =1,83 года; динамический период окупаемости 7^ =2,75 года; статическая оценка кумулятивной прибыли 590; внутренний темп окупаемости 29% . 74 |