|
71 обоснование его требуют значительно больших усилий, чем вся последующая оценка эффективности, и нетривиально. В виду значительной суммы инвестиций инновационные проекты целесообразны лишь при расширении рассматриваемых границ: либо временных когда речь идет о длительной фазе продаж, либо предметных когда во внимание принимаются все возможные последствия реализации проекта. Временные границы проекта: период жизни или расчетный период; 2. Теория экономической эффективности инвестиций построена на предположении о том, что период жизни проекта равен расчетному периоду. В реальности мы сталкиваемся с проблемой, когда период жизни проекта значительно превышает расчетный период, в рамках которого проводится оценка целесообразности реализации дискретного инвестиционного проекта. 3. Традиционные методы оценки экономической эффективности построены на неявном занижении результативности инвестиций, так как значительная часть результата оказывается за пределами расчетного периода. Напрашивается вывод о необходимости формализации процесса определения расчетного периода, однако сделать это невозможно. 4. Ограниченность количественной теории эффективности не позволяет учитывать последствия проекта, не подлежащие достоверной стоимостной оценке в момент принятия решения, и некоммерческие соображения. Структура результатов проекта образована следующими составляющими: основные и сопутствующие результаты; результаты, подлежащие и неподлежащие достоверной стоимостной оценке; результаты, не подлежащие стоимостной оценке в момент принятия решения и неподлежащие стоимостной оценке в принципе. Разделение результатов на основные и сопутствующие осуществляется относительно генеральной цели проекта, носит субъективный характер и |
77 бизнес-результата проекта. Данный этап включает в себя выбор объекта, подлежащего оценке с позиций эффективности, от которого зависят все прочие параметры проекта: • временные границы проекта: период жизни или расчетный период; • последствия проекта, включаемые в расчет (доход или иные показатели); • ограничения системы; • объем инвестиций, принимаемый во внимание; • и, как следствие, результат оценки. В традиционной теории оценки экономической эффективности проекта проблеме определения бизнес-результата или границ проекта не уделяется достаточного внимания. Результаты проведенного исследования показали, что по большинству проектов, имеющих инновационную составляющую, формализовать проблему определения границы проекта однозначным образом нельзя. Это наиболее сложно формализуемый и творческий этап оценки. В отношении инновационных проектов решение данной проблемы и обоснование его требуют значительно больших усилий, чем вся последующая оценка эффективности, и нетривиально. В виду значительной суммы инвестиций инновационные проекты целесообразны лишь при расширении рассматриваемых границ : либо временных когда речь идет о длительной фазе продаж, либо предметных когда во внимание принимаются все возможные последствия реализации проекта. Временные границы проекта: период жизни или расчетный период; 2. Теория экономической эффективности инвестиций построена на предположении о том, что период жизни проекта равен расчетному периоду. В реальности мы сталкиваемся с проблемой, когда период жизни проекта значительно превышает расчетный период, в рамках которого проводится оценка целесообразности реализации дискретного инвестиционного проекта. 3. Традиционные методы оценки экономической эффективности построены на неявном занижении результативности инвестиций, так как значительная часть результата оказывается за пределами расчетного периода. Напрашивается вывод о необходимости формализации процесса определения расчетного периода, однако сделать это невозможно. 4. Ограниченность количественной теории эффективности не позволяет учитывать последствия проекта, не подлежащие достоверной стоимостной оценке в момент принятия решения, и некоммерческие соображения. Структура результатов проекта образована следующими составляющими: 78 • основные и сопутствующие результаты; • результаты, подлежащие и неподлежащие достоверной стоимостной оценке; • результаты, не подлежащие стоимостной оценке в момент принятия решения и неподлежащие стоимостной оценке в принципе. Таким образом, по проекту возможна следующая совокупность результатов: • основные результаты, подлежащие стоимостной оценке; • основные результаты, не подлежащие стоимостной оценке в момент принятия решения; • основные результаты, не подлежащие стоимостной оценке в принципе; • сопутствующие результаты, подлежащие стоимостной оценке; • сопутствующие результаты, не подлежащие стоимостной оценке в момент принятия решения; • сопутствующие результаты, не подлежащие стоимостной оценке в принципе или т.н. некоммерческие соображения. Разделение результатов на основные и сопутствующие осуществляется относительно генеральной цели проекта, носит субъективный характер и зависит от степени наукоемкое™ и сложности проекта. К основным и сопутствующим результатам, не подлежащие стоимостной оценке в момент принятая решения, относятся результаты, которые служат реальным источником прибыли предприятия (проекта), величина которой не подлежит количественной оценке в момент принятия решения о реализации проекта: • использование будущих нематериальных активов; • выход на новые рынки, увеличение доли рынка, восстановление ранее утраченных рыночных позиций, завоевание монопольного положения в соответствующей подотрасли после реализации проекта; • удорожание стоимости компании; • последствия могут касаться внутренней структуры предприятия, сокращения длительности технологической цепочки и т.п. К результатам, не подлежащим стоимостной оценке в принципе, относятся качественные эффекты от вложений, имеющие важное стратегическое значение для предприятия или являющиеся аргументами на переговорах о стоимости продаваемого бизнеса (передаваемого нематериального актива): • престиж и поддержка со стороны государства; • повышение «интеллектуальности» бизнеса; |