да «наименьших затрат». Например, руководство крупной фирмы поставило цель: обеспечить более высокую конкурентоспособность предприятия путем модернизации выпускаемой продукции за счет комплектации ее новым узлом, при этом оборудованием для производства данного узла предприятие не располагает. Для достижения поставленной цели и получения выгоды (которую в данном случае очень трудно оценить в денежном выражении), нужно разработать несколько альтернативных проектов. В частности, данная фирма может: приобрести недостающее оборудование и производить новый узел самостоятельно; заключить договор на поставку нового узла с другой фирмой, его производящей. Допустим, что качество нового узла и, следовательно, уровень конкурентоспособности модернизированной продукции, а значит, и выгода от обоих вариантов одинаковы. При этом затраты на реализацию этих вариантов различны, но соизмеримы в стоимостном выражении. Следовательно, остается лишь найти наименее дорогостоящий проект, то есть наиболее эффективный способ осуществления затрат для достижения поставленной цели. Еще один метод упрощенной оценки инвестирования состоит в определении срока окупаемости вложений. Срок окупаемости это период, необходимый для возмещения исходных капиталовложений за счет прибыли от данного проекта [22]. При этом под прибылью подразумевается чистая прибыль после вычета налогов плюс финансовые издержки, проценты и амортизация. В период окупаемости можно включить, а можно и не включать период строительства. Во втором случае он будет, естественно, короче. Например, в объект инвестирования вложено 1000000 руб., а приток наличных денег от этого вложения составил 400000 руб., ежегодно. В результате деления первой цифры на вто |
тесную связь с удовлетворением личных, коллективных и общественных интересов. При этом лизинговую деятельность можно считать эффективной: с точки зрения личных интересов если она улучшает возможности удовлетворения материальных и духовных потребностей предпринимателей, с позиции коллективных интересов организации если обеспечивает условия для расширенного воспроизводства; с точки зрения общества если рынок насыщается необходимыми товарами и от увеличения масштабов производства товаров растут поступления в бюджет. Исходя из поставленного в теме вопроса, остановимся на более полном описании методов оценки эффективности инвестирования. Отметим, что возможны, прежде всего, упрощенные подходы к оценке. В частности, в тех случаях, когда выгоды (результаты) заранее заданы, но трудно оценимы в денежном измерении, возможно использование метода “наименьших затрат”. Например, руководство крупной фирмы поставило цель: обеспечить более высокую конкурентоспособность предприятия путем модернизации выпускаемой продукции за счет комплектации ее новым узлом, при этом оборудованием для производства данного узла предприятие не располагает. Для достижения поставленной цели и получения выгоды (которую в данном случае очень трудно оценить в денежном выражении), нужно разработать несколько альтернативных проектов. В частности, данная фирма может: • приобрести недостающее оборудование и производить новый узел самостоятельно; • заключить договор на поставку нового узла с другой фирмой, его производящей. Допустим, что качество нового узла и, следовательно, уровень конкурентоспособности модернизированной продукции, а значит, и выгода от обоих вариантов одинаковы. При этом затраты на реализацию этих вариантов различны, но соизмеримы в стоимостном выражении. Следовательно, остается лишь найти наименее дорогостоящий проект, то есть наиболее эффективный способ осуществления затрат для достижения поставленной цели. 85 I Еще один метод упрощенной оценки инвестирования состоит в определении срока окупаемости вложений. "Срок окупаемости это период, необходимый для возмещения исходных капиталовложений за счет прибыли от данного проекта" [17]. При этом под прибылью подразумевается чистая прибыль после вычета налогов плюс финансовые издержки, проценты и амортизация. В период окупаемости можно включить, а можно и не включать период строительства. Во втором случае он будет, естественно, короче. Например, в объект инвестирования вложено 1000 ООО руб., а приток наличных денег от этого вложения составил 400 000 руб., ежегодно. В результате деления первой цифры на вторую получается, что данные капиталовложения окупятся через 2,5 года. Таким образом, вся оценка сводится к определению соответствия ожиданий инвестора и действительного срока возврата вложений. Период окупаемости легко рассчитать, но у этого метода есть существенные недостатки, а именно: не учитывается динамика событий после того, как проект окупит себя, и переоценивается получение быстрых финансовых прибылей. Экономический и политический риск заставляют минимизировать срок окупаемости инвестирования, делают крупные наукоемкие проекты менее выгодными, более неустойчивыми. И еще один метод определение простой нормы прибыли. Он основывается на эксплуатационных отчетах. При этом простая норма прибыли рассчитывается как отношение прибыли за обычный полный год эксплуатации к исходным инвестиционным затратам. Величина простой нормы прибыли, следовательно, зависит от того, как определены понятия “прибыль” и “капитал”. Варианты расчетов могут быть следующими: • валовая прибыль, или прибыль, облагаемая налогом, отнесенная к общим инвестиционным затратам; • чистая прибыль плюс амортизация, отнесенные к общим инвестиционным затратам. 86 I |