|
В силу действия этих причин в инвестиционный анализ введены такие понятия, как текущая, настоящая стоимость и будущая стоимость, являющиеся особыми проявлениями стоимости денег во времени. Для оценки текущей стоимости будущих поступлений и, наоборот, для оценки будущей стоимости имеющихся сегодня средств необходимо сделать соответствующие поправки вышеуказанными методами компаундинга и дисконтирования. Таким образом, компаундинг и дисконтирование это инструменты, которые могут быть применены для оценки прогнозируемых доходов от инвестиций. Перед их использованием следует точно определить: а) суммы (атошйз) денежных средств, о которых может идти речь; б) время (Цгшп§), когда эти суммы должны быть выплачены или получены; в) осознанные риски (пзкз), связанные с инвестициями; г) соответствующую ставку дохода (гаГе оГ теШт) (ставку процента или дисконта) с учетом рыночных условий и оцененного в этих условиях риска. Только после того, как все эти параметры одновременно и правильно определены, аналитик может выносить обоснованное заключение о стоимости инвестиций и их возможной эффективности. Таким образом, можно сделать следующий вывод: чем выше ценятся будущие доходы инвестора сегодня по сравнению с сегодняшними же издержками на их получение, тем выгоднее вариант инвестирования. Экономические преимущества лизинга, обеспечивающие выгоды каждой из сторон лизинговой сделки, должны получить конкретную количественную и качественную оценку исходя из интересов сторон. Таким образом, проблема оценки экономической эффективности инвестиционнолизинговых операций в предпринимательской деятельности в сфере услуг сводится к проблеме оценки степени достижения максимальной выгоды |
осуществление проекта, как правило, растягиваются во времени, а доходы от проекта, помимо растягивания во времени, еще и возникают обычно после осуществления затрат. Это вызывает их разновеликость, несоразмерность в различные периоды времени. Инвестор может ссудить рубль на один год, получив взамен долговое обязательство, тем самым исключая возможность потратить его непосредственно в своих собственных интересах немедленно. Тем самым предполагается, что через год инвестору возвращается большая сумма, чем 1 рубль: ведь рубль, истраченный сейчас, стоит больше, чем будет он стоить через год по следующим причинам: • инфляция. Если через год на рубль можно будет купить набор товаров и услуг, который сейчас стоит 60 коп., то и цена долговому обязательству на год в 1 рубль сейчас остается 60 копеек; • процент. Положенный сегодня в банк на депозит 1 рубль через год превратится в сумму, намного его превышающую (например, в 1 руб. 50 коп., если ставка процента составляет 50 %) . Поэтому, если кто-то должен выплатить нам через год 1 рубль, то сегодня ему для этого нужно положить под проценты 67 копеек ( 67 коп. х 1,5 = 100 коп. = 1 руб.); • риск. Всегда есть опасность (большая или ничтожно малая), что тот, кто должен вам выплатить через год 1 руб. по долговому обязательству, откажется сделать это, умрет, пропадет без вести, обанкротится или же попросит отсрочку. В результате через год долговое обязательство в 1 рубль может быть не погашено. В силу действия этих причин в финансовый анализ вообще и в инвестиционный анализ в частности введены такие понятия, как текущая, настоящая стоимость и будущая стоимость, являющиеся особыми проявлениями стоимости денег во времени. Для оценки текущей стоимости будущих поступлений и, наоборот, для оценки будущей стоимости имеющихся сегодня средств необходимо сделать ! соответствующие поправки вышеуказанными методами компаундинга и дисконтирования. Таким образом, компаундинг и дисконтирование это инструменты, которые могут быть применены для оценки прогнозируемых доходов от инвестиций. Перед их использованием следует точно определить: а) суммы (amounts) денежных средств, о которых может идти речь; б) время (timing), когда эти суммы должны быть выплачены или получены; в) осознанные риски (risks), связанные с инвестициями; г) соответствующую ставку дохода (rate of return) (ставку процента или дисконта) с учетом рыночных условий и оцененного в этих условиях риска. Только после того как все эти параметры одновременно и правильно определены, аналитик может выносить обоснованное заключение о стоимости инвестиций и их возможной эффективности. Таким образом, можно сделать следующий вывод: чем выше ценятся будущие доходы инвестора сегодня по сравнению с сегодняшними же издержками на их получение, тем выгоднее вариант инвестирования. Наглядно проиллюстрировать указанный выше пример можно с помощью 2-х замкнутых областей, первая из которых первоначальная сумма вложений, т.е. 12 тыс.руб, вторая же одной из сторон имеет ломаную, что означает поступление вложенных инвестором средств по годам их использования ( рис. 15). 89 Экономические преимущества лизинга, обеспечивающие выгоды каждой из сторон лизинговой сделки, должны получить конкретную количественную и качественную оценку исходя из интересов сторон. Таким образом, проблема оценки экономической эффективности проекта сводится к проблеме оценки |