|
Данному условию в наибольшей степени соответствует формула расчета рентных платежей, применяемая в теории срочного аннуитета, которая основывается на оценке денежных потоков и расчете номинальной процентной ставки: ; = ш*(^Г+7-1) (3) Дополнив эту теорию спецификой поставленных задач по лизинговым операциям, которая отражает взаимосвязанное воздействие на величину рентных платежей всех условий лизингового соглашения, а именно: суммы и срока контракта, уровня лизингового процента и периодичности платежей, получим формулу рентных платежей, которая выглядит следующим образом: РМГ=РУ*----— — —, (А\ 1( 1+ ]!т) 1 ’ где РМТ величина рентных платежей; РУ стоимость оборудования по лизингу, предоставляемого банком; п срок лизингового договора, лет. Данный подход к определению лизингового платежа, по нашему мнению, экономически более обоснованный и математически точный впервые в отечественной литературе был изложен Р. Ольховой в книге «Банковское дело» [14, с. 247]. Позднее вышли и другие работы, имеющие соответствующие параграфы по расчету лизинговых платежей, в основе которых лежит формула (4) [32, с. 102; 26, с. 170]. Однако рассматриваемые методики расчета лизинга платежей, основанные на теории срочного аннуитета, ограничиваются лишь формулой (4) и сравнительным анализом полученного результата и альтернативного варианта кредитования. В то время как формула (4) применима для расчета лизинговых платежей, осуществляемых лишь в конце каждого периода, а потому является формулой расчета лизинговых платежей постнумерандо. С точки зрения теории инновационного лизинга, данной методики недостаточно и необходимо рассмотреть другие варианты лизинговых платежей по методу |
70 можно определить частоту выплат, максимально точно обеспечивающих данную процентную ставку по лизингу. Данное теоретическое заключение вытекает из теории эффективной годовой процентной ставки, которая определяется как: 11 -÷ ø ö ç è æ += m m j i , [4.3.2] где i – эффективная годовая процентная ставка; j – номинальная годовая процентная ставка; m – количество периодов выплаты рентных платежей в году. Однако экономическое значение данного показателя заключается в том, что чем больше количество периодов выплаты рентных платежей в году, тем выше его значение, а значит, тем дороже лизинговый кредит обходится лизингополучателю. Это объясняется тем, что эффективная процентная ставка не учитывает реинвестирование платежей по лизингу, как если бы лизингополучатель не выплачивал рентные платежи банку, а использовал их для внутреннего пользования. Такой подход является больше исключением, чем правилом, т.к. основное преимущество лизинга заключается в возможности реинвестирования рентных платежей. Данному условию в наибольшей степени соответствует формула расчета рентных платежей, применяемая в теории срочного аннуитета, которая основывается на оценке денежных потоков и расчете номинальной процентной ставки: ( )11 -+×= m imj . [4.3.3] Дополнив эту теорию спецификой поставленных задач по лизинговым операциям, которая отражает взаимосвязанное воздействие на величину рентных платежей всех условий лизингового соглашения, а именно: суммы и срока контракта, уровня лизингового процента и периодичности платежей, получим формулу рентных платежей, которая выглядит следующим образом: 71 ( ) nm m j m j PVPMT +×= 11 , [4.3.4] где PMT – величина рентных платежей; PV – стоимость оборудования по лизингу, предоставляемого банком; n – срок лизингового договора, лет. Данный подход к определению лизингового платежа, по нашему мнению, экономически более обоснованный и математически точный, впервые в отечественной литературе был изложен Р.Ольховой в книге «Банковское дело» (15. С. 247). Позднее вышли и другие работы, имеющие соответствующие параграфы по расчету лизинговых платежей, в основе которых лежит формула [4.3.4] (24. С. 102; 22. С. 170). Однако рассматриваемые методики расчета лизинга платежей, основанные на теории срочного аннуитета, ограничиваются лишь формулой [4.3.4] и сравнительным анализом полученного результата и альтернативного варианта кредитования. В то время как формула [4.3.4] применима для расчета лизинговых платежей, осуществляемых лишь в конце каждого периода, а потому является формулой расчета лизинговых платежей постнумерандо. С точки зрения теории инновационного лизинга, данной методики недостаточно и необходимо рассмотреть другие варианты лизинговых платежей по методу их начисления согласно приведенной в экономической литературе классификации. Поэтому в своей методике мы используем и другие формулы теории срочных аннуитетов и адаптируем их для расчета остальных видов лизинговых платежей. На основе полученных результатов проведем сравнительный анализ имеющихся видов лизинговых платежей по методу их начисления. Так, задача, в которой необходимо рассчитать величину лизинговых платежей, выплачиваемых лизингополучателем в начале каждого периода, решается с помощью формулы расчета лизинговых платежей пренумерандо: ( ) ( )[ ]nm m j m j m j PVPMT +-×+ ×= 111 . [4.3.5] |