|
акционерного общества определяется путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету. Показатель чистых активов отражает стоимость имущества, которая останется после выполнения всех принятых на себя обязательств. Она отражает действительную стоимость имущества, не обремененного обязательствами. Необходимо отметить, что стоимость чистых активов не представляет собой полноценную оценку стоимости компаний, поскольку ретроспективные данные о затратах не позволяют точно прогнозировать будущие доходы и не отражает сложившейся конъюнктуры рынка и не характеризует будущую прибыль. Кроме того, бухгалтерская отчетность не отражает всей ценности организации. Традиционный баланс всегда отражает положение предприятия п прошлом и представляет статическую оценку. Поэтому при планировании интеграции может дать невернуло оценку, так как предприятие, имеющее большой объем чистых активов, можно быть оценено выше, но приносить существенно меньшую прибыль и даже быть убыточным. Одним из методов рыночного подхода является метод замещения, который используется при составлении нулевого баланса. Показателем оценки эффективности будет выступать чистая стоимость замещения актива. Оценка активов проводится по альтернативной стоимости, равной стоимости замены активов на открытом рынке для функционирующего предприятия34. При этом нс отражается способность активов приносить прибыль. Замена конкретных видов активов на отдельном рынке затруднительна и могут возникнуть трудности даже при замене основных средств, поскольку приходится делать выбор между оценкой новых или бывших в употреблении средств с тем же сроком службы и оценкой стоимости замены технологически эквивалентными активами. Сумма отдельных активов предприятия, как правило, не равна стоимости предприятия в целом. При данном подходе возникает трудо66 *'4 Район Г>. Стратегический учет для руководителя: пер. с англ. / под ред. В. А. Микрюкова. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1998. |
Таблица 15 еления Наименование метода Характеристика Недостатки 1 1. Затратный метод (оценка стоимости чистых активов) __________________________________________________________________________________________________________________________________________2_________________________________________________________________________________ В основе подхода — критерий стоимости чистых активов да заключается в том, что рыночная стоимость предприятия (соответственно его акционерного капитала) определяется тем, насколько вели ка имущественная ценность его активов. Оперирует точными ретроспективными данными бухгалтерской отчетности. Понятие «чистые активы» вводится в ст. 35 ФЗ «Об акционерных обществах»325326327. Положения по оценке чистых активов утверждены Приказом Минфина РФ ФК Ц Б . Стоимость чистых активов акционерного общества — величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету. Показатель чистых активов отражает стоимость имущества, которая останется после выполнения всех принятых на себя обязательств. Она отражает действительную стоимость имущества, не обремененного обязательствами _______________________ 3______________________ Не представляет собой полноценную оценку стоимости компаний, поскольку ретроспективные данные о затратах не позволяют точно прогнозировать будущие доходы. Величина чистых активов не отражает сложившейся конъюнктуры рынка и не характеризует будущую прибыль. Бухгалтерская отчетность не отражает всей ценности компании (в частности, стоимостную оценку деловой репутации). Традиционный баланс всегда отражает положение предприятия в прошлом. Дает представление только о ресурсном потенциале предприятия, т. е. представляет статическую оценку. При планировании интеграции может дать неверную оценку, т. к. предприятие, имеющее большой объем чистых активов, может быть оценено выше, но приносить существенно меньшую прибыль и даже быть убыточным 2. Рыночный метод Один из методов рыночного подхода — метод замещения, который используется при составлении нулевого баланса. Показатель оценки — чистая стоимость замещения актива. Оценка активов по альтернативной стоимости — величине, равной стоимости замены активов на открытом рынке для функционирующего субъекта хозяйствования Не отражает способность активов приносить прибыль. Замена конкретных видов активов на отдельном рынке затруднительна. Могут возникнуть трудности даже при замене основных средств, поскольку приходится делать выбор между оценкой новых или бывших в употреблении средств с тем же сроком службы и оценкой стоимости замены технологически эквивалентными активами. Сумма отдельных активов предприятия, как правило, не равна стоимости предприятия в целом. Трудоемкость в связи с необходимостью привлечения дополнительных данных о рыночной стоимости активов 3. Метод нулевого (фиктивного Показатель оценки стоимости хозяйствующего субъекта — нулевая стоимость, характеризующая величину остатка денежных средств после фиктивной ликвидации предприятия, т. е. ту часть собственности в Необходимость информации о рыночных ценах. Не отражает прибыль, которую может получить предприятие в будущем. Не показывает время окупаемости (поглощения или инвестиций). Не связан с результатами работы предприятия — текущими и о ожидаемыми_____________ 325 См.: Об акционерных обществах. Федеральный закон от 26.01.1995 г. № 208-ФЗ (в поел. ред. ФЗ от 27.02.2003 г. № 29-ФЗ). 326 См.: Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ Приказ Министерства Финансов РФ № Юн, ФКЦБ № 03-6/пз от 29.01.2003 г. 327См.: Район Б. Стратегический учет для руководителя: пер.с англ. / под ред. В. А. Микрюкова. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1998. |