|
0.82 Отклик T >ia шок T 0.04 Отклик 7 на шок С о.оя Отклик Т ка шок >* —i—f—* i • -i ■ i > i i —1—l ' Г-’ 1—'—I—1—I—i— ' I ' 1 ' 1-------------'---1-----• 0.21 0 * 0.00 с------------------------------------» -*• 0.01 9 9 •0 ё 9 -0.04 V п пп. • ___ 0.16 9 -0,08 % . % _ %% -0.01 -0.08 % %% 0.08 /P Ж 9 -0.12 -0.16 % % * * %% % _ % % ^ 0.00 ------Г------1----1-----i-----1----—1—1—1—1—1—~ ' -------1----1-----1----1----1----О2If.8 10 12 0 2 1 Г. 8 10 12 0 2 1 Г. 8 10 12 Отклик}* на шок )* "I—1—I—1—I—'—г 0.000 Рис. 6.1. Модели типичных импульсных откликов Источник: составлено по базе данных Центра макроэкономических исследовании Сбербанка России Для России этот показатель составил 0,6 (т.е. при увеличении государственных расходов на 1% ВВП реальный рост ВВП но итогам трех лет составит 0,6%). Мультипликатор государственных доходов рассчитывается как кумулятивный рост показателя ВВП в течение грех лет после уменьшения государственных доходов в отношении к величине, на которую изначально были уменьшены государственные доходы (для России 0,1). Эти результаты можно сопоставить с аналогичными усредненными оценками МВФ6 для развитых стран и экономик переходного периода. ь IMF WEO (2(Х)8): Fiscal Policy as a Countercyclical Tool [Электронный ресурс! International Monetary Fund. World Economic Outlook. Chapter 5. October. P. 159-196. 274 |
126 основе функций импульсных откликов SVAR-модели. Мультипликатор государственных расходов рассчитывается как кумулятивный рост показателя ВВП в течение трех лет после увеличения государственных расходов в отношении к величине, на которую изначально были увеличены государственные расходы. Для России этот показатель составил 0,6 (т.е. при увеличении государственных расходов на 1% ВВП реальный рост ВВП по итогам трех лет составит 0,6%). Мультипликатор государственных доходов рассчитывается как кумулятивный рост показателя ВВП в течение трех лет после уменьшения государственных доходов в отношении к величине, на которую изначально были уменьшены государственные доходы (для России – 0,1). Эти результаты можно сопоставить с аналогичными усредненными оценками МВФ (IMF WEO, 2008)) для развитых стран и экономик переходного периода. Показательными также являются результаты исследования Перотти (Perotti, 2005)) данных по ряду развитых стран, демонстрирующие серьезные различия в существующих оценках анализируемого эффекта. В качестве теоретического обоснования отрицательной величины фискального мультипликатора обычно приводятся следующие доводы (Prammer, 2004)). Во-первых, при смягчении бюджетной политики (особенно в странах с высоким уровнем государственного долга) у рациональных экономических агентов могут сформироваться ожидания роста налогообложения в дальнейшем (и наоборот, при сокращении государственных расходов экономические агенты могут ожидать снижения налогообложения в будущем). Соответственно, рациональные экономические агенты могут сокращать (увеличивать) потребление в ответ на смягчение (ужесточение) бюджетной политики. Во-вторых, фактором, обусловливающим существование отрицательного фискального мультипликатора, может быть негативное воздействие, возникающее в результате роста государственного долга, вызванного смягчением бюджетной политики, на состояние денежного рынка (например, рост процентных ставок из-за увеличения рисковых премий). И наоборот: сокращение государственного долга, вызванное ужесточением бюджетной политики, может привести к снижению процентных ставок и, соответственно, – росту совокупного спроса. В то же время нам представляется, что для российской экономики с относительно низким уровнем государственного долга указанные факторы не должны иметь определяющего значения. В целом, несмотря на ряд эмпирических оценок, свидетельствующих о негативных фискальных мультипликаторах для ряда экономик в определенные периоды времени, более распространенным является предположение о наличии стимулирующего макроэкономический эффекта, оказываемого снижением государственных доходов или увеличением государственных расходов (т.е. положительный фискальный мультипликатор). Так, при оценке эффекта фискальных мер для экономики среднего масштаба эксперты МВФ рекомендуют использовать мультипликатор государственных расходов в размере С.А. Власов А.А. Пономаренко |