|
интерпретировать в показателях фискальных мультипликаторов. Гак, мультипликатор государственных расходов оценивает кумулятивный рост ВВП в течение трех лет после увеличения государственных расходов в отношении к величине, на которую изначально они были увеличены. Для России этот показатель составил 0,6 (т.е. при увеличении государственных расходов на 1 % ВВП реальный рост ВВП по итогам трех лет составит 0,6%). Для оценки суммарного эффекта воздействия фискальных переменных на ВВП анализировались функции импульсных откликов. Реакция ВВП на изменение показателей государственных доходов и расходов соответствует теоретическим представлениям. 'Гак, ВВП снижается после увеличения государственных доходов, при этом наиболее интенсивный эффект приходится на третий квартал. И, напротив, ВВП увеличивается при росте государственных расходов, причем его наиболее интенсивный рост также происходит в третьем квартале, а кроме того, в том же квартале, когда производится увеличение государственных расходов. Общий эффект от изменения государственных расходов существенно превышает аналогичный показатель для шока государственных доходов. Мультипликатор госрасходов непосредственно связан с законодательным пересмотром системы перераспределения бюджетных полномочий в связи с необходимостью реструктуризации системы регулирования развития социальных отраслей. В рамках первой модели для повышения ответственности органов власти субфедеральных уровней рассматривается возможность единовременной передачи всех полномочий по развитию соответствующей социальной отрасли на региональный уровень. Однако в российских условиях вряд ли эта схема может быть реализована в связи с высокими рисками нарушения ее работы. Вторая модель нацелена на постепенное реформирование социальной отрасли по мере формирования целостной сети органов социальной защиты на территории региона. Однако при всей привлекательности ее реализация 347 |
125 Для оценки суммарного эффекта воздействия фискальных переменных на ВВП анализировались функции импульсных откликов. Реакция ВВП на изменение показателей государственных доходов и расходов соответствует теоретическим представлениям. ВВП снижается после увеличения государственных доходов, при этом наиболее интенсивный эффект приходится на третий квартал. ВВП увеличивается при росте государственных расходов. При этом наиболее интенсивный рост также происходит в третьем квартале, а кроме того, – в том же квартале, когда производится увеличение государственных расходов. Общий эффект от изменения государственных расходов существенно превышает аналогичный показатель для шока государственных доходов (рис. 7). В качестве индикатора абсолютного значения макроэкономического эффекта бюджетной политики использовался показатель фискального мультипликатора. Данные показатели были рассчитаны на Роль бюджетной политики в условиях финансово-экономического кризиса Рис. 7 Импульсные отклики 0 0,32 0,24 0,16 0,08 0,00 2 4 6 8 10 12 0 0,16 0,12 0,08 0,04 0,00 2 4 6 8 10 12 0 0,08 0,04 0,00 –0,04 –0,08 2 4 6 8 10 12 0 0,10 0,08 0,06 0,04 0,02 0,00 2 4 6 8 10 12 0 0,050 0,040 0,025 0,015 0,000 2 4 6 8 10 12 0 0,050 0,035 0,020 0,005 0,000 2 4 6 8 10 120 0,006 –0,002 –0,010 –0,018 –0,026 2 4 6 8 10 12 0 0,04 0,00 –0,04 –0,08 –0,12 –0,16 2 4 6 8 10 12 0 0,00 –0,04 –0,08 –0,12 2 4 6 8 10 12 Отклик T на шок YОтклик T на шок G Отклик G на шок YОтклик G на шок G Отклик Y на шок YОтклик Y на шок GОтклик Y на шок T Отклик G на шок T Отклик T на шок T 126 основе функций импульсных откликов SVAR-модели. Мультипликатор государственных расходов рассчитывается как кумулятивный рост показателя ВВП в течение трех лет после увеличения государственных расходов в отношении к величине, на которую изначально были увеличены государственные расходы. Для России этот показатель составил 0,6 (т.е. при увеличении государственных расходов на 1% ВВП реальный рост ВВП по итогам трех лет составит 0,6%). Мультипликатор государственных доходов рассчитывается как кумулятивный рост показателя ВВП в течение трех лет после уменьшения государственных доходов в отношении к величине, на которую изначально были уменьшены государственные доходы (для России – 0,1). Эти результаты можно сопоставить с аналогичными усредненными оценками МВФ (IMF WEO, 2008)) для развитых стран и экономик переходного периода. Показательными также являются результаты исследования Перотти (Perotti, 2005)) данных по ряду развитых стран, демонстрирующие серьезные различия в существующих оценках анализируемого эффекта. В качестве теоретического обоснования отрицательной величины фискального мультипликатора обычно приводятся следующие доводы (Prammer, 2004)). Во-первых, при смягчении бюджетной политики (особенно в странах с высоким уровнем государственного долга) у рациональных экономических агентов могут сформироваться ожидания роста налогообложения в дальнейшем (и наоборот, при сокращении государственных расходов экономические агенты могут ожидать снижения налогообложения в будущем). Соответственно, рациональные экономические агенты могут сокращать (увеличивать) потребление в ответ на смягчение (ужесточение) бюджетной политики. Во-вторых, фактором, обусловливающим существование отрицательного фискального мультипликатора, может быть негативное воздействие, возникающее в результате роста государственного долга, вызванного смягчением бюджетной политики, на состояние денежного рынка (например, рост процентных ставок из-за увеличения рисковых премий). И наоборот: сокращение государственного долга, вызванное ужесточением бюджетной политики, может привести к снижению процентных ставок и, соответственно, – росту совокупного спроса. В то же время нам представляется, что для российской экономики с относительно низким уровнем государственного долга указанные факторы не должны иметь определяющего значения. В целом, несмотря на ряд эмпирических оценок, свидетельствующих о негативных фискальных мультипликаторах для ряда экономик в определенные периоды времени, более распространенным является предположение о наличии стимулирующего макроэкономический эффекта, оказываемого снижением государственных доходов или увеличением государственных расходов (т.е. положительный фискальный мультипликатор). Так, при оценке эффекта фискальных мер для экономики среднего масштаба эксперты МВФ рекомендуют использовать мультипликатор государственных расходов в размере С.А. Власов А.А. Пономаренко |