|
которые классифицировались по признаку целевого назначения будущих объектов, по формам воспроизводства основных фондов, по источникам финансирования и по направлению использования. Л.П.Кураков считает инвестициями «все виды активов, включаемых в 1я хозяйственную деятельность в целях получения доходов» . По нашему мнению, вложение активов только в хозяйственную деятельность ограничивает сам по себе инвестиционный процесс. Рассматривая позицию А.Д.Аюшиева, В.И.Филиппова и А.А.Аюшиева, которая заключается в отнесении к инвестициям «всех видов материальноимущественных и иных ценностей, вкладываемых в предпринимательскую и другие деятельности с целью получения прибыли» видно, что под инвестициями понимаются вложения не только в хозяйственную деятельность, но и во все другие виды деятельности, хотя результат авторы тоже связывают лишь с прибылью. 19 Подводя итог вышесказанному и рассмотрев достоинства и недостатки каждого из подходов к сущности инвестиций, можно дать следующее определение инвестиций. Инвестиции это экономическая категория, раскрывающая стратегическое поведение участников инвестиционного процесса при осознании их цели и места в экономическом росте, они являются методом и инструментом достижения поставленных целей роста. Инвестиции, как метод достижения целей роста, основаны на ряде принципов. Можно выделить следующие основные принципы. Осознанность вложение капитала происходит в результате процедуры определения предпочтений владельцев в области сбережения и потребления, т.е. процесс превращения владельца в инвестора носит осознанный характер, хотя и зависит от множества факторов. Направленность инвестиции носят всегда направленный на определенный объект характер, при этом целевой характер инвестиций Кураков Л.П. Российская экономика: состояние и перспективы. М.:ЛОГОС, 1998. 576 с. Аюшиев А.Д., Филиппов В.И., Аюшиев А.А. Инвестиции: учеб. пособ. Иркутск: Изд-во ИГЭА, 1996. 183 с 32 |
8 ют как реальные инвестиции, так и портфельные. Данный подход совершенно не учитывает портфельных инвестиций; во-вторых, с переходом на рыночные отношения значительно расширились способы и методы финансирования, как капитальных вложений, так и в целом инвестиций, а также сфера их приложения. Все это не находит места и не отражается в вышеупомянутом подходе. «Предпринимательский» (рисковый) подход к сущности инвестиций отражает их роль в бизнесе. В этом н аправлении наиболее полное определение «инвестиции» приводят У.Шарп, Г.Александер и Дж. Бэйли: «Инвестиция это отказ от определенной ценности в настоящий момент за некоторую (возможно, неопределенную) ценность в будущем» 10 . Эту же мысль развивают Дж. Доунс и Г.Дж. Эллиот. Они определяют инвестиции как «использование капитала с целью получения дополнительных средств либо путем вложений в доходные предприятия, либо с помощью участия в рискованном проекте, направленном на получение прибыли»11 . В разных сферах экономической деятельности инвестиции носят различный характер, в финансовой теории под инвестициями можно понимать приобретение каких-либо активов, т.е. осуществление сегодняшних затрат, целью которых является получение будущих выгод, иначе это обмен определенной сегодняшней стоимости на, возможно неопределенную, будущую стоимость. Таким образом, инвестиции представляют собой вложение временно свободных средств (накопленных и неиспользованных для потребления дохода) в предпринимательскую деятельность с целью получения прибыли и 10 Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер.с англ. – М.: ИНФРА-М, 1997. – 1024 с. 11 Доунс Дж., Гудман Дж. Элиот. Финансово-инвестиционный словарь. – М.: Инфра-М, 1998 г достижения социального и экологического эффекта в перспективе. «Комплексный» подход к исследованию сущности инвестиций подразумевает любое развитие капитала, дающее эффект. А.Мертенс считает, что невозможно дать какое-либо исчерпывающее определение инвестициям, т.к. полагает, что понятие «инвестиции» является слишком широким 12 . Расширенный комплексный подход является наиболее гибким, но он не всегда отражает цели изучения инвестиций, к основным из которых можно отнести возможность управления инвестициями. Исследованию сущности инвестиций посвящены научные разработки советских и российских ученых экономистов. В Большом энциклопедическом словаре следующее определение инвестиций: «долгосрочное вложение капитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли хозяйства как внутри страны, так и за границей с целью получения прибыли»13 . В условиях плановой экономики в отечественной научной литературе и на практике под инвестициями в основном понимались капитальные вложения, которые классифицировались по признаку целевого назначения будущих объектов, по формам воспроизводства основных фондов, по источникам финансирования и по направлению использования. Л.П.Кураков считает инвестициями «все виды активов, включаемых в хозяйственную деятельность в целях получения доходов»14 . По нашему мнению, вложение 12 Мертенс А. Инвестиции: Курс лекций по современной финансовой теории. – Киев: Киевское инвестиционное агентство, 1997, 415 с 13 Большой Энциклопедический Словарь 14 Кураков Л.П. Российская экономика: состояние и перспективы. – М.: ЛОГОС, 1998. – 576 с. 9 активов только в хозяйственную деятельность ограничивает сам по себе инвестиционный процесс. Рассматривая позицию А.Д.Аюшиева, В.И.Филиппова и А.А.Аюшиева, которая заключается в отнесении к инвестициям «всех видов материальноимущественных и иных ценностей, вкладываемых в предпринимательскую и другие деятельности с целью получения прибыли» 15 видно, что под инвестициями понимаются вложения не только в хозяйственную деятельность, но и во все другие виды деятельности, хотя результат авторы тоже связывают лишь с прибылью. И.А.Бланк определяет инвестиции как «любые вложения капитала с целью последующего его увеличения»16 . Трактовка инвестиций, предлагаемая Бланком И.А., по нашему мнению, носит общий характер, связывая в единую классификацию цель, действия и результат и не разделяя их. В Законе РФ «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» под инвестициями понимается все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых инвесторами в объекты предпринимательской деятельности и других видов деятельности, в результате которых образуется прибыль (доход) или достигается социальный эффект». По нашему мнению, данная трактовка является более широкой, по сравнению с предыдущими. Нельзя не отметить, что значимым в данном определении является признание инвестиционными не только материально-вещественных, но и интеллектуальных ценностей. Есть и еще основное отличие – признание в качестве результата инвестиций не только прибыли, а также и социальные эффекты. 15 Аюшиев А.Д., Филиппов В.И., Аюшиев А.А. Инвестиции: учеб. пособ. – Иркутск: Изд-во ИГЭА, 1996. – 183 с 16 Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. – Киев, МП ИТЕМ ЛТД, Юнайтед Лондон Трейд Лимитед, 1995. – 448 с Подводя итог вышесказанному и рассмотрев достоинства и недостатки каждого из подходов к сущности инвестиций, можно дать следующее определение инвестиций. Инвестиции – это экономическая категория, раскрывающая стратегическое поведение участников инвестиционного процесса при осознании их цели и места в экономическом росте, они являются методом и инструментом достижения поставленных целей роста. Инвестиции, как метод достижения целей роста, основаны на ряде принципов. Можно выделить следующие основные принципы. Осознанность – вложение капитала происходит в результате процедуры определения предпочтений владельцев в области сбережения и потребления, т.е. процесс превращения владельца в инвестора носит осознанный характер, хотя и зависит от множества факторов. Направленность – инвестиции носят всегда направленный на определенный объект характер, при этом целевой характер инвестиций проявляется на определенном уровне оценки альтернативных объектов инвестирования. Даже в случае широкомасштабных или венчурных инвестиций на микроуровне производится выбор объекта инвестирования. Эффективность – инвестиции обладают той особенностью, что они должны приносить инвестору определенный доход (не обязательно в денежной форме) и, при этом, должны осуществляться наиболее оптимальным способом. Определенность – инвестиции каждый момент времени могут быть количественно или качественно оценены (с определенной долей достоверности) по требуемым для управления параметрам. В противном случае инвестиции могут выйти из-под контроля. Рассмотрев экономическую сущность инвестиций, можно сделать вывод о том, что ключевым моментом явля |