|
195 единственный или безальтернативный механизм мобилизации инвестиционных ресурсов. Существуют механизмы мобилизации долгосрочных капиталов за счет использования банковских кредитов, развития самофинансирования. Активная кредитная экспансия неизбежно сужает потребности в эмиссии ценных бумаг. И наоборот, активный выпуск акций и облигаций вбирает в себя долгосрочные накопления, которые могли бы стать дополнительной депозитной базой банков и основой для расширения банковских ссуд. В России выбор между банковским и фондовым механизмами привлечения и контроля за инвестициями до настоящего времени не получил должного развития и совершается стихийно, либо под влиянием политической моды. В основе превращения рынка ценных бумаг в доминирующий или, наоборот, подчиненный инструмент инвестиционной деятельности лежат политический выбор и степень подготовленности необходимых институциональных условий. В России движение, начавшееся в направлении ускоренного формирования фондового рынка, диктовалось не готовыми экономическими предпосылками наличием диверсифицированных и стабильно работающих источников сбережений и инвестиционных стимулов у широких социальных групп, а мотивами идеологического свойства. Опыт показал, что такая концентрация усилий на создании инфраструктуры ценных бумаг выродилась в спекулятивный фондовый рынок, где не отработаны ключевые процедуры, а после разорения откровенных мошенников в обращении оказываются главным образом не только государственные ценные бумаги, «потенциал» которых далеко не охватывают задач фондового рынка в плане стимулирования реального сектора экономики. Более того, рынок ГКО, превратившись в «общенациональную пирамиду», привел к финансовой катастрофе. |
84развитием самофинансирования, а также периодами застоя в биржевой конъюнктуре. Активная кредитная экспансия неизбежно сужает потребности в эмиссии ценных бумаг. И наоборот, активный выпуск акции и облигаций вбирает в себя долгосрочные накопления, которые могли бы стать дополнительной депозитной базой багсков и основой для расширения банковских ссуд. В России выбор между банковским и фондовым механизмами привлечения и контроля за инвестициями до настоящего времени не получил рациональной основы и совершается стихийно либо под влиянием политической мода. В основе превращения рынка ценных бумаг в доминирующий или подчиненный инструмент инвестиционной деятельности лежат политический выбор и степень подготовленности необходимых институционных условий. В России движение, начавшееся в направлении ускоренного формирования фондового рынка, диктовалось не готовыми экономическими предпосылками наличием диверсифицированных и стабильно работающих источников сбережений и инвестиционных стимулов у широких социальных групп, а мотивами идеологического свойства. Опыт, накопленный в последние 3-4 года, однозначно показал, что такая концентрация усилий на создании инфраструктуры ценных бумаг выродилась в спеху ляп юный фондовый рынок, где не отработаны ключевые процедуры, а после разорения откровенных мошенников в работе остаются только государственные ценные бумаги, функции которых далеко не охватывают тех задач, которые призван решать фондовый рынок в плане стимулирования реального сектора экономики. Даже более того, рынок ГКО, по многочисленным оценкам экспертов, все больше превращается в "общенациональную пирамиду", разрушение которой грозит финансовой катастрофой. |