|
197 на рынке финансовых капиталов (в разряд последних не может попасть ни одна российская компания). Подчеркнем, что реальная динамика фондового рынка определяется в рамках иерархических компаний. Это та сфера деятельности, в которой заняты управляющие и крупнейшие акционеры коммерческих предприятий. Решения о реинвестировании доходов и выплате дивидендов ими принимаются иначе, нежели частным лицом, вложившим свои сбережения в ту или иную компанию, в облигации госзайма и т.п. Здесь действуют жесткие правила внутрифирменного поведения, определяемые в первую очередь статусом того лица, которое располагает контрольным пакетом. По существу, это тонкая система взаимовлияний, которые оказывают друг на друга крупнейшие частные и корпоративные инвесторы, скрывая свои действия за «свободой частного вкладчика» и «коллективных решений» внутри корпораций. В экономической литературе нередко высказываются надежды на то, что проблему финансирования инвестиций сможет решить рынок ценных бумаг. Скорее всего это так. Но ясно и другое: с тем, что сегодня предлагается обществу за образец такого рынка рынок государственных ценных бумаг и эксперименты на рынке корпоративных ценных бумаг новой производительной экономики не построить. Финансы прежде всего должны тратиться на производственные инвестиции, а не на финансирование непроизводительных статей расходов государственного бюджета. Предприятиям нужны реальные деньги и ресурсы, которые можно получить от инвесторов и по-настоящему оживить производство. Если же заведомо известно, что акции, пущенные в продажу якобы ради данной цели, оцениваются в десятки и сотни раз ниже их реальной стоимости, то это основа для финансовых спекуляций, но не для стимулирования производства и даже для привлечения стратегических инвестиций. |
-86таких показателей как доходность ценных бумаг (в первую очередь акций ценных бумаг, обслуживающих инвестиционные интересы корпоративного бизнеса), складывающаяся из роста курсовой стоимости и размера дивидендных выплат. Учитывая перспективы оживления деловой активности можно прогнозировать, что эти функции фондового рынка не смогут заработать по-настоящему, по меньшей мере, 3-5 лет. Особенностью фондового рынка является то, что административно слабо регулируемый инструмент для мобилизации инвестиционных ресурсов в рамках общегосударственной промышленной политики механизм сильно подверженный разного рода "настроениям” частных игроков, между которыми практически невозможно заключить какого-либо "соглашения", и косвенному влиянию со стороны отдельных сильных игроков. Здесь нет прямого интерпретитора "общественных потребностей", в соответствии с которыми используются денежные ресурсы. С нашей точки зрения, идея и практика фондового рынка строится на неоклассической концепции рынка мелкого и среднего предпринимателя, играющих ("спекулирующих") на ожиданиях большинства, которые одновременно создают фон для свободного поведения крупнейших корпоративных игроков на рынке финансовых капиталов, в разряд которых не может попасть ни одна российская компания. Последнее указанное обстоятельство, подчеркивает также мысль о том, что реальная динамика фондового рынка определяется в рамках иерархических компаниях. Это та сфера деятельности, которой заняты управляющие и крупнейшие акционеры коммерческих предприятий. Решения о реинвестировании доходов и выплате дивидендов ими принимаются иначе, нежели частным лицом, вложившим свои сбережения в ту или иную компанию, в облигации госзайма и т.п. Здесь действуют 8 7 жсспсие правила внутрифирменного поведения, определяемые, в первую очередь, статусом того лица, которое располагает контрольным пакетом. По существу это тонкая система взаимовлиянии, которые оказывают друг на друга крупнейшие частные и корпоративные инвесторы, скрывая свои действия за "свободой частного вкладчика” и "коллективных решений" внутри корпораций. В Российской литературе нередко высказываются надежды на то, что проблему финансирования инвестиций сможет решить рынок ценных бумаг. Действительно, без такого рынка новой эффективной экономики у России не возникнет. Не ясно и другое с тем, что сегодня предлагается обществу за образец такого рынка рынок государственных ценных бумаги эксперименты на рынке корпоративных ценных бумаг, новой производительной экономики в России нс построить. Финансы прежде всего должны тратиться на производительные инвестиции, а не на финансирование непроизводительных статей расходов государственного бюджета. Предприятиям же нужны нс цветные бумажки с их названиями, а реальные деньги и реальные ресурсы, которые по ним можно получить от инвесторов и по-настоящему оживить производство. Если же заведомо известно, что акции, пущенные в продажу якобы ради этой цели, оцениваются в десятки и сотни раз ниже их реальной стоимости, то это основа для финансовых спекуляций, но нс для стимулирования производства и даже не для привлечения стратегических инвестиций. Перспективу фондового рынка как элемента общего инвестиционного процесса следует оценивать, исходя как из общих принципов демократизации экономической деятельности в рамках идеологии рыночных реформ, так и из более насущных на сегодня проблем антикризисной политики, нацеленной на консолидацию инвестиционных ресурсов в рамках тех приоритетов, которые декларирует |