|
252 дивидендов. Вместе с тем для многих инвесторов участие в собственности определяется не только и не столько размерами дивидендов, сколько иными, более сложными причинами. Так, борьба с конкурентами вынуждает отдельных производителей приобретать собственность в смежных отраслях, например, производящих необходимые материалы и комплектующие. При этом само производство данных материалов (комплектующих) может быть низкорентабельным, а полученная выгода определяется, в первую очередь, гарантиями бесперебойного производства основной продукции и, соответственно, надежного получения прибыли от производства этой продукции. В силу указанных причин в такой традиционно монополизированной отрасли как энергетика появляется новый тип собственника потребительинвестор. Участие в качестве инвестора потребителей электроэнергии имело место и раньше, однако, как правило, носило эпизодический характер. При этом потребитель либо становился единоличным собственником энергетического оборудования, либо, наоборот, полностью передавал его в эксплуатацию специальным энергетическим организациям. Только в последнее время в связи с общим изменением экономических отношений в России в составе инвесторов стали появляться организации, которые одновременно являются совладельцами и потребителями энергетической продукции. Соответственно возникла проблема определения участия в формировании собственности энергообъектов, иначе говоря, задача определения наилучшей (оптимальной) структуры собственности при ее формировании несколькими потребителями-инвесторами. Одним из принципиально важных вопросов реализации условий, при которых инвестор является одновременно потребителем, следует считать создающиеся отношения собственности. Если инвестор готов передать денежные средства энергетикам, естественно возникает вопрос о взаимоотношениях между энергетиками и инвестором. Указанные средства |
103 Играет свою роль и недостаточно развитая правовая основа деятельности инвесторов в РФ, а также распространенное на Западе мнение о социальной и политической нестабильности в России. РАО “ЕЭС России” в ближайшие 6-8 лет планирует достроить 14 ГЭС с проектной выработкой 35 млрд. кВт/ч электроэнергии в год. За 10 лет предстоит достроить и ввести в эксплуатацию ряд блоков на атомных станциях, а также заменить выработавшие ресурс энергоблоки Ленинградской и Кольской АЭС. Доля атомных станций должна сохраниться в балансе мощностей ЕЭС России. Доля станций, работающих на газе возрастет, а работающих на мазуте снизится. Однако надежность вложения средств в отрасль весьма высока. Потребление электроэнергии относится к числу наиболее устойчивых показателей в настоящее время, и эта ситуация принципиально сохранится в обозримом будущем. Поэтому фактор надежности может стать решающим при формировании в составе собственников энергокомпаний сектора, включающего множество владельцев физических и юридических лиц. Перечисленные направления не охватывают все возможные варианты источников капиталовложений, однако они позволяют оценить в общих чертах состав предполагаемых владельцев собственности в электроэнергетике и, соответственно, условия изменения структуры собственности энергетических компаний. §2. Мез одические основы формирования современной структуры собственности и привлечения эффективных инвестиций Новые условия формирования собственности во многом влияют как на само производство, так и на его развитие и совершенствование. При этом вместо по существу единственного инвестора-монополиста (государства) распорядителями инвестиций и соответственно собственниками становятся несколько юридических или физических лиц. Зачастую число этих лиц измеряется десятками, а иногда сотнями и тысячами. В большинстве случаев структура собственности формируется достаточно стихийно и главным стимулом участия в инвестициях остается размер дивидендов. Вместе с тем для многих инвесторов участие в собственности определяется не только и не столько размерами дивидендов, сколько иными, более сложными причинами. Так, борьба с конкурентами 104 вынуждает отдельных производителей приобретать собственность в смежных отраслях, например производящих необходимые материалы и комплектующие. При этом само производство этих материалов (комплектующих) может быть низкорентабельным. Полученная при этом выгода определяется, в первую очередь, гарантиями бесперебойного производства основной продукции и, соответственно, надежного получения прибыли от производства этой продукции. В силу указанных причин в такой традиционно монополизированной отрасли, как энергетика, появляется новый тип собственника потребитель-инвестор. Участие в качестве инвестора потребителей электроэнергии имело место и раньше, однако, как правило, носило эпизодический характер. При этом потребитель либо становился единоличным собственником энергетического оборудования, либо, наоборот, полностью передавал его в эксплуатацию специальным энергетическим организациям. Только в последнее время в связи с общим изменением экономических отношений в России в составе инвесторов стали появляться организации, которые одновременно являются совладельцами и потребителями энергетической продукции. Соответственно возникла проблема определения участия в формировании собственности энергообъектов или, иначе говоря, задача определения наилучшей (оптимальной) структуры собственности при ее формировании несколькими потребителями-инвесторами. Одним из принципиально важных вопросов реализации условий, при которых инвестор является одновременно потребителем, следует считать создающиеся в этом случае отношения собственности. Если инвестор готов передать денежные средства энергетикам, естественным является вопрос о взаимоотношениях между энергетиками и инвестором. Поскольку указанные средства не являются оплатой продукции, они могут быть учтены в одной из четырех форм. 1. Реализация программ совместной деятельности, которая в соответствии с действующим законодательством должна отражать все стадии совместного производства: от инвестиций до разделения прибыли. Принципиально такая ситуация вполне возможна (в будущем она может стать достаточно популярной. Однако в настоящее время, из-за трудностей в сбыте отечественной продукции, подобный способ решения проблемы представляется достаточно сложным. |